直播【宏观早评】海外在交易通胀趋势下行，经济缓慢下行，宽松临近的乐观场景
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宏观&金工早评 | 2023年2月3日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
股市方面，市场维持震荡，中下盘明显占优，节后一般都是杠杆资金回暖的时候，配合场内充沛的流动性，所以走出了一波中小盘领涨的行情，但中小盘不是复苏交易的主线，这条主线后面还是会回归到50和300上面去。
市场当下对于国内复苏仍然存在一定的疑虑，在等待元宵节后工业生产恢复情况数据的验证；预判的话，我觉得，复苏只是刚开始，这就开始担心有点太早了，即便元宵节后工业生产数据一般，那估计也只是带来短期的调整而已，技术上看，上证30M级别上，从12月底上来走了3个中枢了，这个位置，就算是往下走5-10个交易日的调整触及3200，也合理，杠杆过高的可以控制仓位，杠杆低的，则应该考虑的是趁调整加仓才是。
我们的立场很明确，就是只要我们的政府开始重视短期经济的增长，那就不要去担心什么政策工具不够，政策反复，市场信心不足的问题，跟着政策意志方向走就好了，尤其是是当前还没到估值过高的时候。以工代赈多用人工，降低存量房贷利率之类的政策or传言其实就是上述立场的具体化表达，先看到3400再说。
唯一需要担心的是外需和海外深度衰退的风险，但比我们更懂海外的外资都在狂买，且海外还在演绎通胀趋势下行，经济缓慢下行，未来宽松临近的乐观场景，暂时没啥好怕的，等通胀反复或者经济暴雷了再说。
贵金属
昨夜欧洲央行和英国央行基本符合预期，欧洲央行甚至强调下个月继续加息50BP，但英国央行暗示即将停止加息，非美下跌，美元上涨，贵金属下挫，美联储3月加息25BP的概率为85.6%，剩余人认为不加息。终端利率在6月达到4.89%，到年底降息幅度约为50BP。但是年内是否降息的分歧仍然没有消除，关注今日非农等数据，这是联储是否考虑转向的重要数据。
地缘方面俄罗斯在前线取得小优势，但美国带头给乌克兰进攻性武器，北约一些国家跟随，俄罗斯不断展示战略级武器进行威慑，预计春季将会有更激烈的冲突。
金 工
期货趋势日评
上涨品种增加，大部分品种处于震荡上行的行情中。
FG, SN，等品种处于2倍标准差的上涨行情中。
TA, V, C, MA, ZN, A, CY, EG, CU, CS, CF, AP, IH, IF, IC,等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
SR, OI, JM, AG, NI, SC, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：白银纠缠度9，豆一纠缠度12，热卷纠缠度12。
纠缠度最高的品种是：菜粕纠缠度42，焦煤纠缠度40，聚丙烯纠缠度39。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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