直播【工业品早评】厂库极低，节后铁矿走势偏强
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工业品早评 | 2023年2月1日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，节后机构数据显示钢材产量有小幅增加，尽管当前钢厂亏损面依然较大，且春节假期期间电炉企业停产较多，但因高炉有部分复产，整体钢材供应仍有小幅回升，随着节后电炉企业陆续复产，预计本周钢材产量仍有望保持增势。进口方面，昨日国内钢坯价格持稳，印度钢坯价格小幅上涨，其他地区钢坯价格依然持平，近期国内外钢坯价差有所收窄，国内钢坯出口空间趋减。
需求端，节后钢材市场库存普遍有所增长，但整体低于去年同期水平，不过唐山地区钢坯、带钢、热卷库存均创了历史新高。由于春节假期工地普遍停工放假，钢材终端需求采购较少，目前市场成交多以期现投机交易为主，刚需量少。而假期期间国内外宏观环境变动不大，国外加息节奏趋缓，国内复苏预期趋增，地产政策仍利好不断，市场对后期钢材消费预期依然向好。此外，假期期间海外钢价也有所回升，目前国内外价差略有收窄，国内钢材出口空间不大。
综合而言，当前钢材市场供应小幅回升但需求依然较弱，而国内外宏观层面对需求预期依然向好，预计短期钢价走势延续震荡。
二、消息及数据
1.据中钢协数据显示，2023年1月中旬，重点钢企粗钢日均产量193.66万吨，环比增长0.57%；钢材库存量1606.88万吨，比上一旬增加118.21万吨，增长7.94%。
2.世界钢铁协会：2022年12月全球粗钢产量为1.407亿吨，同比下降10.8%。2022年12月中国粗钢产量为7790万吨，同比减少9.8%。
3.Mysteel了解到，在春节假期结束后，东南亚方坯报价延续节前强势，目前多国报价超过600美元/吨FOB。印尼和马来西亚规格为3sp的高炉方坯报价约为610-620美元/吨FOB，为2023年3月船期资源。然而，买家对于报价接受度较低。据了解，近三天，菲律宾买家预期采购价格一路上涨，目前达到590-600美元/吨CFR，高于该价格将很难成交，因此东南亚方坯暂未听闻出口交易达成。Mysteel了解到菲律宾国内小批量方坯成交价格约为590美元/吨。此外，今日，中国普方坯价格下调，菲律宾买家观望情绪浓厚，暂不急于采购。
4.据Mysteel不完全统计，截至1月31日，已有18城调整首套房商业性贷款利率，最低调整为“LPR-60BP”，即3.7%。业内人士表示，随着动态调整机制的建立，首套房贷利率将与房价挂钩，未来调整会更加高频。
5.1月31日，从有关部门获悉，中国人民银行郑州中心支行、河南省住房和城乡建设厅联合发布通知，筛选确定了100家河南省房地产行业省级白名单企业，并将进一步加大金融支持力度。
6.1月31日，湖北省举行一季度重大项目集中开工活动。此次集中开工亿元以上重大项目2506个，总投资1.5万亿元，年度计划投资4460亿元，分别比去年同期增加593个、1365亿元、779亿元，再创单季新高。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，春节期间全球铁矿发运有所回落，澳巴及非主流发运均有减量。上周国内到港量也有小幅下降，不过因假期期间疏港较少，近期国内港口铁矿库存仍延续增长态势。国内矿方面，受春节假期影响，近期国内矿产量仍延续下降，处同期最低水平。
需求端，假期期间高炉开工率及铁水产量仍有小幅回升，由于节日时期钢厂生产均以消耗库存为主，钢厂铁矿库存大幅减少，处于近年绝对低位，预计节后钢厂对铁矿仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均延续回升态势，且美元货成交有明显放量，目前PB粉落地利润仍为负，超特粉落地利润小幅转正，显示铁矿不同品种落地利润依然分化。
综合而言，当前铁矿石市场供应偏弱而需求趋增，在钢厂铁矿库存极低且宏观预期依然向好的情况下，预计矿价走势偏强震荡。
二、消息及数据
1.1月31日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量13794.34万吨，较春节前增加510万吨，47港库存总量14485.34万吨，较春节前增加503万吨。具体地区来看，本期各区域港口库存均有不同幅度的增加。其中，沿江、华东地区假期间港口卸货继续进行，铁矿石入库量增多，疏港受春节影响有所下降，导致该两区域进口矿库存增幅较为明显，其他地区库存亦同步增加，增幅相对缓和。
2.根据Mysteel卫星数据显示，2023年1月23日-1月29日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1232.1万吨，周环比增加124.8万吨，高于近半年平均水平。
3.澳大利亚吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd) 发布2022年四季度产销报告：四季度铁矿石总销量为66.5万吨（湿吨），环比增加47.5%，同比增加159.8%，均为高品矿及块矿销售，低品粉矿暂无销售。2022年下半年铁矿石销量增加至111.6万吨（湿吨），环比增加17.4%，全年铁矿石总销量为206.7万吨（湿吨）。该公司预计2023财年（2022年7月-2023年6月）总销量或将完成其财年销量下限值（2023财年销量指导目标320-370万吨）。
4.英美资源集团本月底宣布，其新推出的液化天然气双燃料海峡型+船“Ubuntu Harmony”已从其南非的Kumba业务中装载了第一批铁矿石。该船是英美资源集团计划在2023- 2024年期间特许引进十艘新建液化天然气双燃料船中的第一艘，与使用常规海洋石油燃料的船舶相比，预计二氧化碳排放量减少了35%。Ubuntu船队是英美资源集团在2040年前实现受控海运碳中和目标的关键组成部分，其中期目标是到2030年将这些活动的排放量减少30%，这是英美资源公司在2040年将范围3排放量减半的更广泛目标的一部分。
5.1月31日铁矿石远期市场活跃度较好，平台上PB粉3月指数+1.4成交；PB块被分别以基于3月指数固定块矿溢价0.1375和0.1380，近期块溢出现反弹；此外还有麦克粉和扬迪粉被陆续成交。二级市场中卖家报货积极，但是询盘情绪偏弱，少数市场人士关注PB粉、印粉和BHP拼船资源。港口市场活跃度有所转弱，主流品种下跌5元左右，主要关注品种集中在中品资源，钢厂偏向于继续观望。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，春节假期期间国内多数煤矿停产放假，部分正常生产的煤矿因运输受阻，厂内焦煤库存有小幅累积。蒙煤通关仅在春节期间有短暂闭关，目前通车量已恢复至较高水平。考虑到节后煤矿生产也将逐步恢复，预期整体焦煤供应趋增。焦炭假期供应相对平稳，由于当前焦企生产依然亏损，焦企产量大多维持在节前水平，节后部分钢厂仍对焦炭价格有提降诉求，短期焦企增产动力不足。
需求端，考虑到假期钢厂铁水产量仍有小幅回升，且钢厂焦炭库存有所减少，预计节后钢厂对焦炭仍有一定的采购补库需求。而焦化企业在利润不佳，产量维持低位的情况下，对焦煤的采购需求偏谨慎，近日焦煤市场招投标流拍率趋增。
综合而言，当前双焦市场呈现供需双弱格局，预计双焦价格延续震荡，焦炭表现相对强于焦煤。
二、消息与数据
1.日前，国家统计局数据显示，2022年12月全国原煤产量40269.3万吨，同比增长2.4%；1-12月累计产量449583.9万吨，同比增长9.0%。从分省数据来看，2022年山西、内蒙古、陕西、新疆、贵州5省原煤产量合计为376824.5万吨，占全国总产量的83.8%。其中，山西、内蒙古、陕西、新疆原煤产量同比分别增长8.7%、10.1%、5.4%和28.6%。
2.印尼能源和矿产资源部长阿里芬·塔里夫（Arifin Tasrif）周一（1月30日）表示，印尼计划今年生产6.95亿吨煤炭，预计出口5.18亿吨，这意味着该国的煤炭出口量将创纪录。他说，2022年，印尼生产了6.87亿吨煤炭，出口了4.94亿吨。
3.1月30日，山西闽光新能源科技股份有限公司（下称山西闽光新能源）156万吨/年捣固焦化升级改造项目焦炉砌筑安装工程开工仪式在翼城高质量钢铁新材料工业园区举行。该项目分两期建设，主要包括156万吨焦化转型升级项目、焦炉煤气制LNG联产合成氨项目、4万吨高性能碳负极材料项目。
4.近日，华晋焦煤金达煤业完成矿区天眼工程建设，实现了煤库、装卸点、磅站等重点工业场所的全方位无死角监测监控，视频信息分级存储、实时联网上传等功能，大大增强了重要场所防控能力。
5.据加拿大鲁伯特王子港最近公布的数据显示，2022年12月该港口旗下专营煤炭业务的太平洋三角码头出口煤炭69万吨，环比下降11%，同比下降23%。2022年1-12月，太平洋三角码头累计出口煤炭877万吨，同比下降8%。
铜
铜 2023.2.1
一、市场点评
宏观上，随着中国经济恢复及美国经济软着陆预期提升，全球经济出现乐观转变，IMF将2023年全球GDP增长预测从去年10月预估的2.7%上调至2.9%。
供给端，矿的干扰持续，五矿资源Las Bambas铜矿或于2月1日起暂停生产，但市场已经有所反馈。另外，智利12月铜产量为497,971吨，较上年同期减少1.1%，表现依旧偏弱。近期关注的重点是现货累库及国内需求恢复强度状况。
时间节点来看，我们认为国内需求尚未证实，回落调整看待，铜价仍有继续冲高可能，密切关注近期联储2月加息情况及会后鲍威尔的发言。
二、消息与数据
1、 IMF将2023年全球GDP增长预测从去年10月预估的2.7%上调至2.9%。(金十数据APP)
2、【智利12月铜产量同比下滑1.1%至497,971吨】外电1月31日消息，智利国家统计局（INE）周二公布的数据显示，该国12月铜产量为497,971吨，较上年同期减少1.1%。智利是全球最大的铜生产国。（文华财经）
3、【泰克资源2022财年铜产量不及指引 但预计2023财年产量将增长】泰克资源(TECK)周一报告称，2022财年生产27.05万吨铜，低于27.3-29.0万吨的指引区间，主要原因是去年12月加拿大Highland Valley铜矿因工程事故而临时关闭了矿井，目前该事故已经稳定下来。预测2023财年铜产量为39.0-44.5万吨；2022年锌产量为60.05万吨，符合63.0- 66.5万吨的指引区间。预计2023财年锌产量为64.5 万- 68.5万吨。与2022年相比，该公司预计QB2项目将大幅增加铜总产量，因为该项目将在2023年底前达到满负荷生产。（智通财经）
4、【卡莫阿-卡库拉2030年设计产能提高至1920万吨】卡莫阿-卡库拉的设计产能从760万吨/年分阶段提升至2030年达到1920万吨/年的方案进行了详细研究。第一阶段通过即将完成的扩产方案，将 I 期和 II 期选厂的综合产能提升至920万吨/年。位于卡莫阿矿山的 III 期500万吨/年的新选厂正在施工建设，将于2024年第四季度完工。III 期扩建还包括一座设计产能50万吨/年、含铜99%以上的一步炼铜冶炼厂，以及英加二期水电站5号涡轮机组的升级改造。与 III 期扩建相同，后续的IV期也将建设一座500万吨/年的新选厂，从卡莫阿矿区向选厂供矿。（ 艾芬豪矿业）
5、【弘盛铜业：1月阴极铜产量15000吨左右】弘盛铜业40万吨高纯阴极铜清洁生产项目营销部副经理邱子涵提到，目前2023年1月份的产值，阴极铜产量15000吨，阳极板的产量20000吨左右，预计1月份整个产值10个亿左右。邱子涵说，目前投料量正在节节攀升，预计六月份实现满产达标，达标后日产量在5500吨左右。弘盛铜业是目前国内产能最大的铜冶炼厂，项目引进了世界先进的“闪速熔炼＋闪速吹炼”双闪工艺，经过两年多时间的建设，2022年下半年进入试生产。（“云上黄石”）
6、【伦敦金属交易所：上周投机者已将看涨LME铜的净多仓增加至44892手，为约8个多月以来最高水平】伦敦金属交易所（LME）期货和期权数据显示，截至1月27日当周，投机者已将看涨LME铜的净多仓增加2382手至44892手，为约8个多月以来最高水平；只做多的多头头寸增加1945手至300354手，为21周多以来的最高水平；而只做空的空头头寸减少437手至255462手。（新浪财经）
铝
铝 2023.2.1
一、市场点评
供给端，云南地区再传限电减产消息，运行产能存在继续下滑可能，电力的紧张状况，节后的投复产进度或将延后。需求端，国内节后终端陆续启动，密切关注后期累库状况，日本地区需求依旧弱势，日本买家同意第一季度铝升水为每吨85-86美元，较2022年第四季度水平下降13-14%。供给端存在潜在干扰，需求尚未完全启动，我们认为国内需求的恢复强度仍需观察，且不排除继续冲高可能，交易暂时上维持低多思路。
二、消息与数据
1、【云南电解铝厂暂稳运行】最新调研了解，目前云南省内电解铝企业多维持节前运行状态，部分铝厂有反馈短期云南省内电解铝企业或面临再度限电减产的情况，但目前仍有明确文件等实质性减产措施落地,后续仍需关注电力等官方部门信息。据数据显示，云南自去年三季度限电以来，企业基本持稳运行，目前云南电解铝总运行产能约为404万吨附近。（SMM）
2、【2022年中国氧化铝同比增长5.6%】2022年12月份十种有色金属594.6万吨，同比增7.3%。1-12月份6774.3万吨，同比增4.3%。其中：原铝（电解铝）343.4万吨 ，同比增长10.3%。1-12月份4021.4万吨，同比增长4.5%；铝材561.5万吨，同比减少6.9%。1-12月份6221.6万吨，同比减少1.4%；氧化铝652.1万吨，同比增长4.4%。1-12月份8186.2万吨，同比增长5.6%。（国家统计局）
3、【南山铝业：印尼200万吨氧化铝项目已于去年年底达标投产】1月31日，南山铝业在投资者互动平台上表示，印尼200万吨氧化铝项目已于去年年底达标投产，该项目的成功落地是公司海外资源端布局的良好开端，可显著增加公司整体业绩和盈利。公司近年来持续强化高端制造，以汽车板、航空板、动力电池箔为代表的高端产品销量及利润占比持续提升，罐料、包装箔等传统优势产品持续提供稳定的利润来源。同时，公司还在北上深三地分别建立IR团队，通过各种形式保持与资本市场的有效沟通互动。（ 智通财经）
4、【消息人士：日本买家同意第一季度铝升水为每吨85-86美元】据外电1月31日消息，多位参与价格谈判的消息人士周二称，日本买家同意第一季度铝升水为每吨85-86美元，较2022年第四季度水平下降13-14%，因为需求低迷且库存处于高位。2022年第四季度运抵日本的西方优质铝升水为每吨99美元，且为连续第五个季度下降，并为自2020年第三季度以来的最低水平。日本是亚洲地区最大的铝进口国，该国进口商接受的季度铝升水通常被视为区域铝升水的基准。（文华财经）
锌
锌 2023.2.1
一、市场点评
供给端西南地区再传电力紧张状况发生，冶炼端存在潜在干扰，我们持续密切关注。需求端，节后多地锌加工企业陆续复工，密切关注后期恢复强度及累库情况；观点上暂时维持不变，我们认为国内需求的恢复强度仍需观察，LME库存不足2万吨，锌价尚在24000上方震荡，且不排除继续冲高可能，交易上维持低多思路。
二、消息与数据
1、【泰克资源2022财年铜产量不及指引 但预计2023财年产量将增长】泰克资源(TECK)周一报告称，2022财年生产27.05万吨铜，低于27.3-29.0万吨的指引区间，主要原因是去年12月加拿大Highland Valley铜矿因工程事故而临时关闭了矿井，目前该事故已经稳定下来。预测2023财年铜产量为39.0-44.5万吨；2022年锌产量为60.05万吨，符合63.0- 66.5万吨的指引区间。预计2023财年锌产量为64.5 万- 68.5万吨。与2022年相比，该公司预计QB2项目将大幅增加铜总产量，因为该项目将在2023年底前达到满负荷生产。（智通财经）
2、【减产与复产并存 中国12月锌产量同比增加】国家统计局发布报告显示，中国2022年12月锌产量为62万吨，同比增加4%。虽然西北地区某大型炼厂提前完成全年生产计划，12月主动控产减产，以及北方某炼厂设备故障导致减产影响锌产量，但陕西地区炼厂的满产以及12月四川地区炼厂集中复产带动，使12月锌产量环比继续增加。进入1月，炼厂利润高企，国内中大型原生锌炼厂春节期间多数会维持较高的开工率运行，不过，四川、湖南、江西等地的再生锌炼厂，减产原因以春节停产为主。（国家统计局）
镍
镍 2023.2.1
一、市场点评
基本面方面，电镍进口窗口关闭，现货升水高位。印尼受冲突影响镍铁产线恢复生产，菲律宾贸易部长表示目标从原矿石出口国转变为镍矿石加工国以支持当地电动汽车行业，正在研究是否对原镍出口征税或禁止出口。多地发布新能源支持政策，上海等地延长实施新能源车置换补贴。
总体来看，镍元素供给增加，不锈钢排产预期提升，终端需求预期向好，库存偏低未改，镍价震荡偏强运行。
二、消息与数据
1、镍市新风波 菲律宾拟对镍矿出口征税
在印尼禁矿取得了一定成效之后，全球第二大镍矿供应国菲律宾打算效仿印尼，正考虑对镍出口征税，以促使矿商在该国投资于加工，而不仅仅是运输原材料。受到印尼成功的鼓舞，印尼贸易部长Alfredo Pascual说，贸易部正在考虑是否对原镍出口征收出口税，还是完全禁止矿石出口。Loyzaga表示，菲律宾需要“平衡我们将开放这一领域的步伐，并确保我们不会出现短缺”。（SMM）
2、淡水河谷预计印尼产区2023年镍产量为60090吨，同比下降8.1％。（金十数据）
3、俄罗斯诺尔斯克镍业公司预计2024年后的项目将被推迟
外媒1月27日消息：俄罗斯金属生产商诺尔斯克镍业公司（Nornickel）在1月24日表示，由于西方合作伙伴拒绝供应一些设备，一些计划2024年后完成的项目可能会推迟两到三年。诺尔斯克镍业公司是世界上最大的精炼镍和钯的生产商。诺镍公司的运营总监表示，2023年该公司的镍和钯的产量将会下降，但是公司预计将出售其生产的所有金属。（上海金属网）
不锈钢
不锈钢 2023.2.1
一、市场点评
不锈钢现货原料价格坚挺，成本对价格形成支撑，节内库存连续上涨，对价格上方空间有所压制。短期需求表现清淡但预期向好，库存偏高，成本支撑不锈钢价格震荡运行。
二、消息与数据
1、青山集团2月高碳铬铁50基吨采购到厂价9145元
青山集团2023年2月高碳铬铁50基吨现金含税采购到厂价9145元，涨450元，天津港收货价格减150元。最晚交货期限2023年3月10日前。（Mysteel）
2、2022年韩国POSCO不锈钢产销大降，PZSS经营亏损
2022年韩国POSCO不锈钢产量约147.7万吨，同比下降26%；不锈钢产品销量148.7万吨，同此下降25%。浦项（张家港）不锈钢 （PZSS） 2022年销售额与上年持平至32.75亿美元，但营业利润出现亏损约5900万美元。（Mysteel）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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