直播【宏观早评】股市缩量震荡
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宏观&金工早评 | 2023年1月12日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
股市方面，市场窄幅调整，成交继续缩小，复苏相关板块零售旅游等跌幅居前，成交继续弱势，仅剩7000亿，似乎节前市场的活跃度并不高。
驱动方面，宏观整体上仍然是处在国内复苏海外软着陆的背景下的，最为相关的宏观标的是上证50、港股、铜，人民币也算的；这个宏观驱动要想证伪，得到春节以后，要么是看到国内经济数据在疫情过去之后仍然惨淡，要么是看到海外经济数据开始超预期下滑。
国内经济数据惨淡这个事情，估计得是3月份了，主要是得过了两会，不然即便2月份看到一些惨淡的高频数据，市场不仅不会交易复苏不及预期，反倒会交易两会刺激加码；海外的经济上，反正目前来看，还没看到硬着陆的数据验证，欧洲在中国放开和能源危机缓解以后，反倒是经济数据持续超预期，美国的就业市场继续保持火热状态，这种宏观层面的数据基本上都是看到一个月好的，顺带着预期接下来两三个月都会好，这也是为啥我觉得可能得是3月份才是当前宏观驱动的转折点，所以春节前后的股市我觉得充其量是个高位震荡，甚至可能继续在复苏预期的助推下往上冲几个点。
贵金属
昨夜美联储库克明确表示支持加息25BP但是也支撑今年不降息，市场加息预期持稳，美联储2月加息25个基点至4.50%-4.75%区间的概率为76.3%，加息50个基点的概率为23.7%；美债收益率持稳，其中实际利率有所反弹，但贵金属震荡，关注今日CPI数据，目前市场和联储的分歧不断加大，未来行情会出现在市场向联储靠拢（空头空间大）还是联储向市场妥协（多头目前占优空间可能会偏小），而一方转向的证明就依赖数据和联储的表态，不过联储内部分化也在加剧。
俄罗斯与乌克兰互相轰炸，美国内部也没有对促进谈判达成共识，预计还会僵持一段时间。塞尔维亚局势也岌岌可危，不过欧洲可能不希望本土再次开战。
金 工
期货趋势日评
上涨品种增加，大部分品种处于震荡上行的行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
CF, TA, CY, BU, FG等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
A, ZN, 等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
IC,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：豆一纠缠度12，热卷纠缠度13，沪镍纠缠度14。
纠缠度最高的品种是：菜粕纠缠度45，焦煤纠缠度44，沪铝纠缠度40。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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