直播【工业品早评】节前补库进入尾声，黑色整体需求趋弱
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工业品早评 | 2023年1月11日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周机构数据均显示钢材产量继续下降，由于钢厂亏损面依然较大，且春节假期临近，近期钢厂生产积极性较弱，长短流程产量均有下滑，电炉钢厂减量更为明显。进口方面，昨日国内钢坯价格继续上涨，其他地区钢坯价格普遍持稳，近期国内外钢坯价差有所收窄，国内钢坯出口空间趋弱。
需求端，上周机构数据均显示钢材库存持续上升，钢联数据显示钢材厂库有小幅下降，社库增长明显，不过各机构数据都显示钢材表需仍延续下滑态势。随着春节假期临近，近期工地员工进一步减少，不少工地项目已提前停工或者放假，导致建材成交持续走弱。然而，近日国内宏观层面尤其是地产政策利好不断，市场对远期钢材消费需求的预期依然向好。此外，元旦后海外部分地区钢价开始有小幅回升，国内外价差略有走扩，国内钢材出口空间趋增。
综合而言，当前钢材市场继续呈现供需双弱格局，但国内宏观层面对需求预期依然向好，短期钢价走势仍偏震荡。
二、消息及数据
1.央行、银保监会：要配合有关部门和地方政府扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，运用好保交楼专项借款、保交楼贷款支持计划等政策工具，积极提供配套融资支持，维护住房消费者合法权益。要落实好16条金融支持房地产市场平稳健康发展的政策措施，用好民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），保持房企信贷、债券等融资渠道稳定，满足行业合理融资需求。要因城施策实施好差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，加大住房租赁金融支持，做好新市民、青年人等住房金融服务，推动加快建立“租购并举”住房制度。
2. 据Mysteel调研，安徽省内14家钢厂，共计9家不同程度停产检修，其中电炉产线全停。省内钢厂正常日产量总计达8.3万吨，停产检修项目影响日产量将达3.1万吨，电炉钢厂将在未来一段时期内零生产。结合春节前后物流运输能力下降，安徽省外材到货量亦将减少，建材市场流通量或环比“腰斩”。 钢厂复产日期大面积“待定”，停产或将持续一个月及以上。
3. 近期新加坡螺纹钢进口价格继续上升，收到报价中，马来西亚报630美元/吨CFR，中国出口报价受汇率上调影响继续走高，一离岸报价在620美元/吨FOB理重，中东卖家对新加坡报价也涨至640美元/吨CFR左右。香港螺纹钢进口水平同样上涨。本周海外买家基本从新年假期中回归，贸易活动缓慢回升中，部分新加坡买家表示，当前螺纹钢进口价格高于预期不予接受。根据市场消息，亚洲长材市场受中国市场情绪影响，对后期建筑业需求看好，价格得以继续上涨。
4.据Mysteel不完全统计，2022年12月，全国各地共开工4019个项目，环比下降19.8%；总投资额约27296.8亿元，环比下降24.6%，同比下降39.2%。
5.近期，房地产研究机构克而瑞统计的数据显示，2022年，全国土地市场成交建筑面积为14.44亿平方米，成交金额4.73万亿，较2021年同期分别下降了37%、31%。土地出让金从高峰的8.7万亿下降了约3万亿规模。
6.10日全国建材成交仍较差，终端依然没啥需求，部分商家进入半休假状态，全天成交量较前一日继续下降。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运明显回落，澳巴发运均有减量。国内到港量也有所下降，但因前期压港资源陆续释放，周一港口库存开始有小幅累库。国内矿方面，随着春节假期临近，不少矿企员工已开始放假，国内矿产量小幅减少，仍处同期低位。
需求端，上周高炉开工率及铁水产量均有回落，而钢厂铁矿库存大幅上升，虽然绝对量仍不及往年同期，但因当前钢厂进口矿日耗有所下降，整体库销比增幅明显。考虑到近日钢厂高炉开工率也在下降，叠加冬季环保烧结限产增多，且春节补库已接近尾声，预计本周钢厂对铁矿的采购积极性趋减。昨日铁矿港口现货成交持平，远期美元货成交有明显回落，目前PB粉及超特粉落地利润依然为负，显示当前国外需求仍略强于国内。
综合而言，近日铁矿石市场基本面供需双弱，预计短期矿价走势偏震荡。
二、消息及数据
1. 1月10日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量13278.31万吨，47港库存总量13959.31万吨。具体地区来看，本期除华东、华南两区域库存持稳外，其余三个地区港口库存均有不同幅度的累库。沿江地区因铁矿石入库量增多，库存增量相对明显，华北地区增量次之，同时华北地区因近两期铁矿石到港维持高位，但因个别港口有泊位混用情况，故导致华北铁矿石在港船只同步增加。
2.Mysteel数据：卫星数据显示，2023年1月2日-1月8日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量974.4万吨，周环比下降39.4万吨，处于2022年偏低位置。
3.安赛乐米塔尔公司（ArcelorMittal）已达成协议，收购波兰废钢供应商Zaklad Przerobu Zlomu（Zlomex）。该公司在克拉科夫和华沙有两个工厂，2022 年向钢铁厂交付了近 40 万吨废钢。这项交易计划在今年上半年完成。对于安赛乐米塔尔来说，这是自2021年以来第四次收购废钢供应商。
4.韩国浦项制铁（POSCO）宣布，其位于浦项的2号不锈钢冷轧厂和1号电炉厂分别于12月24日和12月30日重新启动；前者的不锈钢冷轧产量占浦项制铁不锈钢冷轧总产量的70%，后者的取向电工钢产量占总产量的60%。受去年第11号台风“轩岚诺”影响，浦项制铁9月6日关闭了所有钢厂，目前18家浦项钢厂中有15家已经恢复运营。浦项制铁计划1月恢复所有钢厂的运营。
5.1月10日铁矿石远期市场的活跃度依旧较好，平台上陆续有固定价65%卡粉137.2及62%麦克粉119.2成交，金布巴粉则是以2月指数-4.85成交，其中卡粉的成交价格较为坚挺。二级市场上卖家报盘积极，部分人士关注PB粉和印粉资源，同时市场中出现BHP拼船资源及PB粉块拼船货物的成交。港口现货市场流动性则较昨日有所减弱，主流品种上涨10-20元不等，成交以粉矿为主。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，受边境运输证到期等影响，近日蒙煤通关量有所回落，而国内煤矿企业随着工人提前返乡过节也将逐步进入假期，短期焦煤供应趋减。焦炭供应方面，昨日钢厂对焦炭的第二轮提降基本落地，随着两轮提降的快速落地，焦企盈利再度回落，增产意愿趋减，虽然上周焦化厂生产有小幅回升，但独立焦化厂焦炭库存仍在减少，港口焦炭库存也有所下降，当前整体焦炭库存仍处同期低位，焦炭供应依然偏弱。
需求端，上周高炉开工率及铁水产量均有回落，钢厂焦炭库存也有明显上升，库存可用天数继续增加，显示钢厂已有一定量的补库，后期进一步补库的空间或不大。焦煤方面，洗煤厂、焦化厂及钢厂近期均有补库，焦煤库存普遍回升，预计后期进一步补库的空间已不大。
综合而言，随着假期临近，近日双焦市场开始呈现供需双弱格局，预计短期双焦走势偏震荡。
二、消息与数据
1.2023年1月6日上午，中焦协市场委员会以视频方式召开市场分析会，山西、河北、内蒙古、江苏、河南、山东、安徽、陕西、贵州、江西、辽宁、云南等地主要焦化企业参加了会议。与会人员反映，焦炭降价后，煤炭价格基本未变，导致焦化企业亏损加剧，陆续开始加大限产力度，与会企业一致反应，已经处于全行业亏损，部分企业亏损已经达到200元/吨。为此，会议建议：各企业可以根据各自情况安排检修，降低负荷，为春节创造良好的安全环境和空气质量，同时减少或停止高价煤炭的采购量，降低亏损。
2. 中国煤炭工业协会：2022年，全国原煤产量超5000万吨企业15家，与去年持平。产量合计约为25.9亿吨，较去年增加约1.3亿吨，增长约4.5%，占全国原煤产量的58%左右。
3.1月7日，2022年煤矿智能化重大进展发布会在京召开。发布会上获悉，目前，国家首批智能化示范煤矿已有约30处通过验收，大部分是一类和二类煤矿，验收结果达到中级智能化水平。示范煤矿建设带动全国近500多处煤矿全面开展智能化建设，建设投资累计1000亿元以上。内蒙古自治区已建成智能化煤矿126处，智能化煤矿全员工效达到28吨/工。陕西省建成102个智能化采煤工作面、66个智能化掘进工作面。
4.中国煤炭运销协会、中国煤炭工业协会发布关于做好春节期间煤炭供应保障工作的倡议书：要优先电煤供应，做好应急准备。煤炭运销部门要进一步提高政治站位，时刻树立电煤保供稳价意识，优先确保电煤长协合同供应和发运。
5.印度官员介绍，印度预计在截至2024年3月的财政年度，其发电厂将多燃烧约8%的煤炭，此前印度未能实现2022年的超过30%的可再生能源目标。据介绍，印度预计2023-24年公用事业的煤炭需求将达到8.21亿吨，将比本财政年度的需求量多出约8%。
铜
铜 2023.1.11
一、市场点评
来自美联储的压力仍存，美联储主席鲍威尔表示，物价稳定是健康经济的基础。在通胀高企的情况下恢复价格稳定可能需要采取短期内不受欢迎的措施，预示着美联储高利率水平将维持一段时间，但暂未加剧，美元指数维持弱势震荡。
供给端，第一量子停产运行风波仍未平息，供给端干扰仍存，另外智利某港口火灾影响仍未消除，发运受到一定影响，进口铜精矿TC近几周持续回落。需求端，春节临近，节前需求减弱，现货方面，现实需求表现偏弱，平水平铜升水20元/吨，进口窗口维持闭合，洋山升水低迷。
宏观方面内强外弱， 国内Reopen背景下刺激频出，多地首轮疫情高峰已过，需求向好预期加强，现货表现偏弱，上行高度受限，且海外需求弱势，内外需求预期分歧，难以形成共振，涨跌持续性偏差，美元指数偏弱，预计铜价维持震荡略强运行，沪铜指数运行区间64000-68000。
二、消息与数据
1、世界银行：将2023年全球经济增长预期从3.0%下调至1.7%；将美国2023年经济将增长从2.2%下调至0.5%。(金十数据APP)
2、【美联储主席鲍威尔在瑞典央行举办的会议上的发言】美联储主席鲍威尔：物价稳定是健康经济的基础。在通胀高企的情况下恢复价格稳定可能需要采取短期内不受欢迎的措施。美联储必须抵制扩大其政策范围以解决其他重要的社会问题。我们现在和将来都不是“气候政策制定者”。我们也不会使用我们的工具来实现其他基于气候的目标。没有国会法律的授权，我们不适合使用货币或监管工具来促进绿色经济的发展。美联储对与气候相关的金融风险的责任很小。美联储主席鲍威尔没有对美国的经济前景和货币政策做出评论。（金十数据）
3、摩根大通CEO戴蒙预计美联储加息至6%的概率高达50%，戴蒙在去年1月就语出惊人的预测美联储会在2022年加息7次，届时美联储还刚从通胀是暂时的措辞中走出来。(金十数据APP)
4、中国12月M2货币供应年率 11.8%，预期12.2%，前值12.40%。 2022年12月新增人民币贷款1.4万亿元，社融规模1.31万亿元。(金十数据APP)
5、【First Quantum：拟对巴拿马政府停止Cobre Panama铜矿生产的命令提起上诉】外媒1月9日消息，First Quantum Minerals计划对巴拿马政府的一项命令提起上诉，该命令要求停止Cobre Panama铜矿的生产，因为双方试图就该项目达成税务协议。巴拿马商业和工业部12月20日发布了一项决议，给予First Quantum10个工作日的时间，提交一份将Cobre Panama矿投入维护和保养的计划，计划将停止商业运营。该部已经拒绝了First Quantum重新考虑该决定的请求。First Quantum表示下一步将提交上诉。（上海金属网）
6、【乘联会：2022年12月乘用车市场零售达到216.9万辆】2022年12月乘用车市场零售达到216.9万辆，同比去年增长3.0%，与11月同比下降9.1%形成巨大的反差，12月零售较上月增长31.4%，这也是2008年以来最强的12月环比增速。1-12月累计零售2,054.3万辆，同比增长1.9%，同比净增38.6万辆，其中购车税优惠政策启动以来的6-12月同比增加145.2万辆，虽因11月负增长而稍低于我们预估的车购税政策带来200万辆增量，但政策增量贡献仍是巨大。（乘联会）
铝
铝 2023.1.11
一、市场点评
供给端西南地区冬季水电欠缺，冶炼干扰不断，现实需求偏弱，临近春节需求减弱，现货库存超季节性累积，需求端，多地首轮疫情高峰已过，且地产段支持政策频出，节后需求回升预期加强，电解铝平均利润微薄，下行空间有限，超预期累库情况下铝价表现依然顽强，预计沪铝指数维持震荡，运行区间（17600-19300）。
二、消息与数据
1、【斯洛伐克铝生产商Slovalco在经营70年后将关闭】外媒1月10日消息，斯洛伐克唯一的铝生产商Slovalco在运营了70年后关闭了其冶炼厂。Slovalco表示，经过几十年的运营，它再也无力运营剩下的十座熔炉。然而，在生产商缺席的情况下，斯洛伐克将被迫从国外采购铝。Slovalco最初运营226座熔炉，但就在一年多前，由于能源费用高昂，使用的熔炉数量下降。在原铝生产关闭后，Slovalco将继续运营去年 6 月建立的处理铝废料的重熔设施。（上海金属网）
2、【乘联会：2022年12月乘用车市场零售达到216.9万辆】2022年12月乘用车市场零售达到216.9万辆，同比去年增长3.0%，与11月同比下降9.1%形成巨大的反差，12月零售较上月增长31.4%，这也是2008年以来最强的12月环比增速。1-12月累计零售2,054.3万辆，同比增长1.9%，同比净增38.6万辆，其中购车税优惠政策启动以来的6-12月同比增加145.2万辆，虽因11月负增长而稍低于我们预估的车购税政策带来200万辆增量，但政策增量贡献仍是巨大。（乘联会）
锌
锌 2023.1.11
一、市场点评
现实需求偏弱，临近春节，终端逐渐走弱，周一现货库存低位+0.64至5.87万吨，海外需求偏弱，但国内需求预期转好，国内多地首轮疫情高峰已过，节需求回升预期加强，地产端刺激频出，春节后需求尚难证伪，全球库存绝对水平依然偏低，LME锌库存仅2万出头，预计锌价震荡略强运行，春节前，预计沪锌指数运行区间23000-24500。
二、消息与数据
1、【乘联会：2022年12月乘用车市场零售达到216.9万辆】2022年12月乘用车市场零售达到216.9万辆，同比去年增长3.0%，与11月同比下降9.1%形成巨大的反差，12月零售较上月增长31.4%，这也是2008年以来最强的12月环比增速。1-12月累计零售2,054.3万辆，同比增长1.9%，同比净增38.6万辆，其中购车税优惠政策启动以来的6-12月同比增加145.2万辆，虽因11月负增长而稍低于我们预估的车购税政策带来200万辆增量，但政策增量贡献仍是巨大。（乘联会）
镍
镍 2023.1.11
一、市场点评
基本面方面，电镍进口窗口持续关闭，现货升水上调。精炼镍增产消息频出，镍价承压。新能源需求增速放缓，12月新能源乘用车批发销量达到75.0万辆，同比增长48.9%，环比增2.5%，电池级硫酸镍价格持续下跌。不锈钢排产下降对镍元素需求下降，1月中国NPI产量预计环比下滑。
总体来看，镍元素供给增加，电解镍进口亏损，国内现货高升水，不锈钢产量环比下滑，终端需求未见明显起色，纯镍产量增加预期下镍价高位回落。
二、消息与数据
1、LME不久后将宣布重启亚洲时段的镍交易
外电1月10日消息，伦敦金属交易所(LME)不久后将宣布重启亚洲时段的镍交易。LME将在第一季度末公布镍审查建议计划，镍审查报告建议对市场扭曲采取更严格的规定。（文华财经）
2、格林美：印尼青美邦一期3万金吨镍资源项目已投产
公司在回答投资者提问时表示，印尼青美邦一期3万金吨镍资源项目已投产，目前处于产能爬坡期，开采成本每金吨1-1.1万美元，去钴收益后成本在7-8千美元。考虑到运输经济性以及印尼免税政策等因素，2022年印尼镍资源项目产出产品将于2023年运送回国。（格林美）
3、12月新能源乘用车批发销量达到75.0万辆，同比增长48.9%，环比增2.5%，在车购税减半政策下，新能源车不仅没有受到影响，反而持续走强。1-12月新能源乘用车批发649.8万辆，同比增长96.3%。12月新能源乘用车零售销量达到64.0万辆，同比增长35.1%，环比增6.5%，1-12月保持趋势性上升走势。1-12月新能源乘用车国内零售567.4万辆，同比增长90.0%。（乘联会）
不锈钢
不锈钢 2023.1.11
一、市场点评
不锈钢现货原料价格坚挺，成本对价格形成支撑，而产量预期减少下库存连续上涨对价格上方空间有所压制。短期需求表现清淡但预期向好，库存偏高，成本支撑不锈钢价格震荡运行。
二、消息与数据
1、韩国POSCO 2号不锈钢冷轧厂恢复生产
韩国浦项制铁（POSCO）宣布，其位于浦项的2号不锈钢冷轧厂已于12月24日重启，据悉其冷轧不锈钢产量占POSCO不锈钢冷轧总产量的70%。2号不锈钢冷轧厂的重启有望帮助稳定韩国不锈钢供需。浦项制铁计划在1月内恢复所有轧机的运营，在浦项工厂进行洪水恢复工作。（我的钢铁网）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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