直播【工业品早评】弱现实，但国内需求向好预期加强
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工业品早评 | 2023年1月10日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周机构数据均显示钢材产量继续下降，由于钢厂亏损面依然较大，且春节假期临近，近期钢厂生产积极性较弱，长短流程产量均有下滑，电炉钢厂减量明显。进口方面，昨日国内钢坯价格有所上涨，其他地区钢坯价格普遍持稳，近期国内外钢坯价差有所收窄，国内钢坯出口空间趋弱。
需求端，上周机构数据均显示钢材库存持续上升，钢联数据显示钢材厂库有小幅下降，社库增长明显，整体各机构数据均显示钢材表需仍延续下滑态势。随着春节假期临近，近期工地员工进一步减少，不少工地项目已提前停工或者放假，导致建材成交持续走弱。不过，近日国内宏观层面政策利好不断，市场对远期钢材消费需求的预期依然向好。此外，元旦后海外部分地区钢价开始有小幅回升，国内外价差略有走扩，国内钢材出口空间趋增。
综合而言，当前钢材市场继续呈现供需双弱格局，但国内宏观层面对需求预期依然向好，短期钢价走势仍偏震荡。
二、消息及数据
1.中国钢铁工业协会副会长兼秘书长屈秀丽8日表示，据中钢协预计，2022年中国粗钢产量10.1亿吨左右，同比下降2.2%。2022年中国钢材出口略有增长，主要是国际市场价格相对偏高。展望2023年，屈秀丽表示，中国经济韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果会持续显现，2023年经济运行有望总体回升，钢材需求有望恢复。但全球经济面临衰退风险，国际市场环境更加复杂，中国钢材直接和间接出口都面临较大压力。与此同时，资源能源环境制约持续，企业经营压力较大。
2. 宝钢股份在互动平台表示，目前全球经济活动普遍放缓，短期内钢铁行业下游需求依然低迷。预计随着后续刺激经济政策的出台，以及国内疫情影响的逐渐消退，中国经济有望整体回暖，期待带动钢铁行业需求底部回升。
3.据Mysteel了解，上周中国SAE1006热卷出口至东南亚地区的主流价格在625美元/吨CFR，3月船期居多。伴随着今日中国出口钢价的走强，SAE1006热卷出口至东南亚地区的到岸价至少在635美元/吨。部分东南亚商家认为近期人民币继续升值的概率较大，采购中国资源的成本会越来越高，因此将等待越南主导钢厂台塑河静3月份交货资源的报价。据Mysteel调研来看，台塑河静本土3月份SAE1006热卷的交货价至少在630美元/吨CIF，较2月份上涨40美元/吨左右。
4.商务部：预计2023年汽车消费市场有望总体保持增长势头。下一步，将会同相关部门多措并举，继续推动稳定和扩大汽车消费。
5.克而瑞数据显示，2022年12月100家典型房企的融资总量为1018亿元，环比增加84.7%，同比增加33.4%，这是2022年内首次单月融资规模突破千亿。
6.9日全国建材成交继续下滑，终端拿货减弱，只剩零星采购，投机几无，全天整体成交量较上一工作日进一步减少。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运明显回落，澳巴发运均有减量。国内到港量也有所下降，但因前期压港资源陆续释放，周一港口库存开始有小幅累库。国内矿方面，随着春节假期临近，不少矿企员工已开始放假，国内矿产量小幅减少，仍处同期低位。
需求端，上周高炉开工率及铁水产量均有回落，而钢厂铁矿库存大幅上升，虽然绝对量仍不及往年同期，但因当前钢厂进口矿日耗有所下降，整体库销比增幅明显。考虑到近日钢厂高炉开工率也在下降，叠加冬季环保烧结限产增多，且春节补库已接近尾声，预计本周钢厂对铁矿的采购积极性趋减。不过，因昨日矿价有所下跌，铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有小幅增加，目前PB粉及超特粉落地利润均为负，显示国外需求依然强于国内。
综合而言，近日铁矿石市场基本面供需双弱，预计短期矿价走势偏震荡。
二、消息及数据
1. 1月2日-1月8日中国47港到港总量2586.7万吨，环比减少240.0万吨；中国45港到港总量2482.4万吨，环比减少199.9万吨；北方六港到港总量为1435.4万吨，环比减少20.1万吨。同期，Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2267.4万吨，环比减少548.6万吨。澳洲发运量1807.9万吨，环比减少82.7万吨，其中澳洲发往中国的量1535.8万吨，环比增加89.8万吨。巴西发运量459.5万吨，环比减少465.8万吨。全球铁矿石发运总量2672.2万吨，环比减少575.0万吨。
2.钢铁生产商安塞乐米塔尔（ArcelorMittal）子公司安米（波兰）其Dabrowa Gornicza工厂的2号高炉关停前的各项准备工作正有序推进，预计将于2023年3月开始检修，检修时间2-3个月，总费用将超过1亿欧元。目前正在重启3号高炉，预计在未来2-3周内达到最大产能。两个高炉年度粗钢产能均为230万吨左右。受欧洲经济活动放缓，钢铁需求下降，叠加天然气以及电力价格上涨影响，安米（波兰）于2022年10月初期关闭了3号高炉。
3.Cyclone Metals Ltd是一家澳大利亚的矿产开发和投资公司。近日该公司收购了加拿大Block 103项目，该项目是世界上最大的未开发磁铁矿铁矿项目，符合NI 43-101标准的矿产资源超过72亿吨，铁品位为29.2%。迄今为止，该项目已花费超过3500万美元，包括钻探活动、冶金测试工作和工程研究，覆盖了两个高潜力矿区；西北区（Northwest）和格林布什区（Greenbush Zone）2021年，该项目预估市场价值230亿美元，预计2022年至2027年将以5.43% 的复合年增长率增长，达到316亿美元。
4.1月9日铁矿石远期市场活跃度较好，平台上仅有金布巴粉报盘但是未成交。二级市场中卖家报盘较为积极，询盘有所增加且多集中在PB粉和印粉等资源上。据悉市场中出现多笔2月到港PB粉成交水平在2月指数+1到1.5不等，稍较前期平台成交溢价有所减弱。港口现货市场的活跃度同样有所转好，虽然整体价格下得10-25不等，但贸易商报价积极以出货为主，钢厂则趁着价格走弱而进行节前补库。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，受边境运输证到期等影响，近日蒙煤通关量有明显回落，而国内煤矿企业随着工人提前返乡过节也将逐步进入假期，短期焦煤供应趋减。焦炭供应方面，昨日钢厂开启第二轮提降，随着第一轮提降的快速落地，当前焦企盈利已有所收窄，焦化厂生产虽有小幅回升，但独立焦化厂焦炭库存仍在减少，港口焦炭库存也表现回落，当前整体焦炭库存仍处同期低位，焦炭供应依然偏弱。
需求端，上周高炉开工率及铁水产量均有回落，钢厂焦炭库存也有明显上升，库存可用天数继续增加，显示钢厂已有一定量的补库，后期进一步补库的空间或不大。焦煤方面，洗煤厂、焦化厂及钢厂近期均有补库，焦煤库存普遍回升，预计后期进一步补库的空间不大。
综合而言，当前双焦市场开始呈现供需双弱格局，短期双焦走势偏震荡。
二、消息与数据
1.1月9日，国内冶金焦市场稳中偏弱运行。7日，有钢厂表示，考虑当前原材料价格持续上涨，钢厂全面亏损，河北、天津等地部分钢厂计划对焦炭采购价下调100-110元/吨，自1月10日起执行，主流钢厂目前暂无回应。
2. Mysteel对全国108家焦煤矿企业春节放假情况进行调研，108家煤矿春节期间将影响原煤产量1297.8万吨，精煤产量609.8万吨。今年煤矿放假时间长但多集中于年前，且疫情因素不再作为考量因素，节后复工复产基本没有阻力；此外，一季度动力煤保供任务放缓，气煤、贫煤、1/3焦煤等边缘配焦煤产量在炼焦煤中得以体现。
3.中国煤炭运销协会：2022年12月下旬，30家煤炭企业焦精煤产销量分别完成547万吨和549万吨，旬度日均产量环比增幅2.1%，同比增幅11.4%。截至2022年12月下旬，30家煤炭企业累计生产焦精煤1.97亿吨，同比下降4.7%。
4.据媒体消息，2022年12月21日，被誉为“中国重载第一路”的大秦铁路迎来全线通车30年的日子。当天，该线运送煤炭124.5万吨，是30年前日运量的11倍。截至目前，大秦铁路累计运输煤炭超过79亿吨。
5.印度咨询公司Coalmint周一（1月9日）数据显示，2022年，印度主要用于发电的动力煤进口量增长14.7%，达到16118万吨。数据显示，焦煤进口量增长0.8%至5610万吨，无烟煤增长12.2%至179万吨，PCI煤炭运输量增长8%至1343万吨。
铜
铜 2023.1.10
一、市场点评
供给端，卡莫阿-卡库拉铜矿2022年共生产精矿含铜金属333,497吨，达到2022年生产指导目标 (29万至34万吨) 的上限，比增长215%。预计卡莫阿-卡库拉铜矿2023年生产精矿含铜的指导目标约为39至43万吨铜，产量指标显著提升。但第一量子停产运行风波仍未平息，供给端干扰仍存，另外智利某港口火灾影响仍未消除，发运受到一定影响，进口铜精矿TC近几周持续回落。需求端，春节临近，节前需求减弱，现货方面，现实需求表现偏弱，现货微弱升水，进口窗口维持闭合，洋山升水低迷。
宏观方面内强外弱， 国内Reopen背景下刺激频出，多地首轮疫情高峰已过，需求向好预期加强，但现货表现偏弱，上行高度受限，且海外需求弱势，内外需求预期分歧，难以形成共振，涨跌持续性都差，美元指数偏弱，预计铜价维持震荡略强运行，沪铜指数运行区间64000-68000。
二、消息与数据
1、【卡莫阿-卡库拉铜矿2022年生产业绩以及2023年生产指导目标】艾芬豪矿业公布，公司位于刚果民主共和国的卡莫阿-卡库拉铜矿项目于2022年共生产精矿含铜金属333,497吨，达到2022年生产指导目标 (29万至34万吨) 的上限。卡莫阿-卡库拉2022年的铜产量同比增长215%。技改方案将于2023年第二季度初完成，预计卡莫阿-卡库拉铜矿2023年生产精矿含铜的指导目标约为39至43万吨铜。2022年第四季度，卡莫阿-卡库拉共生产精矿含铜9.3万吨。（艾芬豪矿业）
2、【Copper Mountain：重新开放BC铜矿】铜山矿业（Copper Mountain Mining）表示，在12月27日遭受勒索软件攻击后，该公司本周重新开放了位于加拿大不列颠哥伦比亚省南部的矿山，交货未受影响。该公司表示:“1月1日，重启了普林斯顿（Princeton）附近矿山的主破碎机；1月4日，已全面投产，随着剩余业务系统的全面恢复，目前正在稳定运营。”该矿已探明和可能的储量为6.5亿吨，其中每360万磅中铜含量为0.25%，每吨金0.11克，银0.73克。根据该公司提交的一份文件，其中含有铜、220万盎司黄金和1520万盎司白银。（Copper Mountain Mining）
3、【第一量子公司因政府下令停止运营可能暂停巴拿马工作】外媒1月8日消息，如果中美洲政府迫使加拿大矿业公司First Quantum停止运营，该公司将暂停巴拿马业务的"大量"工作岗位。该公司在一封信中说。"如果我们必须将运营减少到护理和维护模式，公司将需要采取措施减少整个业务的支出。我们可能会被迫暂停大量宝贵的员工。"（上海金属网）。
4、【ABARES资源季刊：2023年铜价预计下跌8%】外媒1月8日消息，澳大利亚政府上月发布的资源季刊显示，由于增长乏力和高能源价格对需求造成压力，2023年铜的平均价格将下跌至8100美元，比2022年平均价格8800下跌约8%，。随着矿山产量的增长，2024年铜价将进一步下跌至每吨7,900美元。（上海金属网）
铝
铝 2023.1.10
一、市场点评
供给端西南地区冬季水电欠缺，冶炼干扰不断，现实需求偏弱，临近春节需求减弱，现货库存超季节性累积，需求端，多地首轮疫情高峰已过，且地产段支持政策频出，节后需求回升预期加强，电解铝平均利润微薄，下行空间有限，超预期累库情况下铝价表现依然顽强，预计沪铝指数维持震荡，运行区间（17600-19300）。
二、消息与数据
1、【美铝旗下澳洲Kwinana氧化铝精炼厂将减产约30%】据外媒报道，美国铝业（Alcoa Corp）周一在一份声明中称，由于天然气供应短缺，预计位于西澳的Kwinana氧化铝精炼厂将减产约30%。精炼厂一装置已经停产，加工流程将减少。该精炼厂为美铝和Alumina Ltd的合资企业，前者拥有多数股权。美国铝业没有给出何时恢复全面生产的时间表。（上海金属网）
2、瑞银预计2023年全球铝和精炼锌产量将仅分别增长2.6%和4.6%。预计铝价约交投于每吨2900美元；鉴于库存偏低切中国以外地区的供应有限，锌价将交投于约每吨3200美元。预计铜价将在未来几个季度达到每吨9500美元。（文华财经）
锌
锌 2023.1.10
一、市场点评
现实需求偏弱，临近春节，终端逐渐走弱，现货库存低位+0.64至5.87万吨，海外需求偏弱，但国内需求预期转好，国内多地首轮疫情高峰已过，节需求回升预期加强，地产端刺激频出，春节后需求尚难证伪，全球库存绝对水平依然偏低，LME锌库存仅2万出头，预计锌价震荡偏强运行，春节前，预计沪锌指数运行区间23000-24500。
二、消息与数据
1、瑞银预计2023年全球铝和精炼锌产量将仅分别增长2.6%和4.6%。预计铝价约交投于每吨2900美元；鉴于库存偏低切中国以外地区的供应有限，锌价将交投于约每吨3200美元。预计铜价将在未来几个季度达到每吨9500美元。（文华财经）
镍
镍 2023.1.10
一、市场点评
基本面方面，电镍进口窗口持续关闭，现货升水上调。青山月产能1500吨电积镍项目产品已顺利产出，1月份将有部分体量释放，镍价承压。新能源需求增速放缓，电池级硫酸镍价格持续下跌。不锈钢排产下降对镍元素需求下降，1月中国NPI产量预计环比下滑。
总体来看，镍元素供给增加，电解镍进口亏损，国内现货高升水，不锈钢产量环比下滑，终端需求未见明显起色，纯镍产量增加预期下镍价高位回落。
二、消息与数据
1、中国印尼镍生铁产量
据Mysteel调研统计，2022年12月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计13.48万吨，环比增加1.82%，同比增加22.09%。中高镍生铁产量12.77万吨，环比增加2.13%，同比增加20.14%。2023年1月中国镍铁预估产量金属量3.24万吨，环比减少2.82%，同比增加3.65%。中高镍铁产量2.74万吨，环比减少0.6%，同比减少0.01%；低镍铁产量0.5万吨，环比减少13.38%，同比增加29.33%。（Mysteel）
不锈钢
不锈钢 2023.1.10
一、市场点评
不锈钢现货原料价格坚挺，成本对价格形成支撑，而产量预期减少下库存连续上涨对价格上方空间有所压制。短期需求表现清淡但预期向好库存偏高，成本支撑不锈钢价格震荡运行。
二、消息与数据
1、截止1月8日，山东临沂华东金属城废不锈钢周度成交量4915.35吨，较上期减少345.23吨，环比跌幅6.56%。（Mysteel）
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我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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