Mysteel钢铁市场周度观察：出口增速显拐点 地产基建需发力lg...

本文为Mysteel大客户服务部《周度观察》精简版，原文已于上周六（9月10日）发布。

上周海关发布数据显示：八月出口动能出现拐点—八月出口金额（按美元计价）同比增长7.1%，环比下降5.3%，增长动能大幅减弱。

出口动能减弱的原因反映了海外需求的走弱（2022年8月份全球制造业PMI为50.9%，较上月下降0.3个百分点，连续3个月环比下降，再创自2020年7月以来的新低），并可能持续拖累中国出口未来数月的增长动能。八月的出口数据表明在主要出口目的地中，除了对俄罗斯和英国出口环比增加之外，其他地区出口都有所下降，其中对美出口环比更是大跌10%。同时，前期出口贸易中的价升量减的支撑因素有所减弱，价格贡献开始减弱。

考虑到PMI中外贸订单低于荣枯线以及圣诞订单基本交付完毕等因素，预计今年剩下的四个月，出口动能将继续走低，这将对年末经济成长动力形成新的挑战。今年前七个月，出口一枝独秀，出口金额累计同比增速高达14.6%（基建9.6%；地产投资-7.2%；社会零售-0.2%）。预计未来四个月出口增速进一步降低，全年出口增速将会回到同比10%左右。

出口降速意味着稳增长将更倚重内需发力，要求政策层面加大对基建和地产托底经济的力度。为保证全年GDP增速不低于4%，并假设消费增速低位稳定的前提下，基建投资增速则至少要达到年同比10%，同时房地产投资不能对GDP形成太大的拖累（至少保证在年同比-5%以上水平）。从目前发展态势判断，基建和房地产投资尚有上升余地。同时，政府正在加快投资跟进和落地节奏，比如上周再次强调“依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，10月底前发行完毕，优先支持在建项目”。

地产经济的羸弱难以短期见底，但如我们预判，以解决烂尾楼方案为核心的救市政策是逆转楼市预期，防止风险扩散的核心。上周，郑州强势表态限期解决烂尾楼盘问题，其配套措施也表明了当地政府动真格的决心和解决方案的精准。同时，全国楼市交易也出现了乍暖还寒的回升：地产市场的最坏时刻或许已经过去。

上周，建材表需在全国部分城市严格的疫情防控下仍旧出现积极反弹，反映了基建需求为核心的钢材需求环比改善如约而至。如在九月月报中我们提出“强基建，弱地产”的旺季不旺行情，但还是可见需求温和环比改善。需要提示，疫情防控逐步扩大对钢材需求回暖速率的影响，但据调研反馈，全国现在严格的疫情防控除了对西南地区的钢材流通造成影响外，对其他地区的钢材需求影响尚不明显。

螺纹：上周螺纹需求好转程度超预期：虽然在疫情管控中多个城市下游施工放缓，但华东、华北的需求好转将上周表需拉高至320万吨。上海螺纹*从周初的3990元/吨小幅反弹至4000元/吨。实际需求好转带动市场乐观情绪：周内建材日成交最高达20万吨，已达旺季标准。周四开始成都已经陆续放开静默区域，建材交易逐步恢复。但需考虑本周的中秋假期，螺纹表需或小幅回落（往年中秋周环比均回落5%左右）。生产方面，钢厂仍维持高位生产，预计本周螺纹周产量持续增加至310万吨，但周增量从13.8万吨降至3万吨。

上周废钢价格均价较上周微跌4元/吨至2702元/吨。当前长、短流程的即期利润再度收缩，且废钢比铁水成本高58元/吨，性价比较低。当前钢材价格上行支撑废钢价格，叠加当前废钢厂库与社库仍处于过去三年中的同期低位。

上周独立电弧炉的即期利润继续收窄（Mysteel独立电弧炉调研；上周平均利润-225元/吨，谷电利润-136元/吨），若考虑库存周期，电炉谷电生产下仍有微利：上周电炉螺纹周产量上升1万吨至21万吨，预计本周继续保持1万吨的增量。

热卷：虽然WG整周复产和华北地区BG复产，但出现钢厂卷转螺的情况，上周热卷产量维持在307万吨/周。本周RG和BG复产，但同时转产情况或将延续，预计热卷产量有限回升1-2万吨至309万吨/周。相对八月底热卷产量增速，九月以来热卷产量回升放缓，符合月报中“9月热卷产量高度有限”的判断。需求方面，随着对金九银十需求预期改善，终端补库积极性提高，伴随高温褪去，基建项目开工有所加快，相关的钢结构和镀锌管等需求有所回暖。

铁矿：上周钢材需求好转，启动“金九银十”序幕，但受限于钢材利润较低，PB粉均价环比仅上涨10元/吨。目前钢厂铁矿库存正处于三年以来历史低位，同时考虑本周钢厂也将启动传统的国庆节前补库周期，因此矿价仍有上涨动力，但涨幅仍取决于钢价上涨的幅度。

双焦：上周焦炭在第一轮提降100元/吨后，焦企利润水平收缩，但河北，山东，江苏等地的焦企仍有100元/吨左右利润，因此本周产量或将继续增加。预计本周在铁水小幅增产下（前调数据增加1.95万吨至235.55万吨），维持对焦炭的补库刚需；但从钢厂上周焦炭可用天数下降，保持四年低位来看，钢厂补库行为保持谨慎。上周贸易商情绪较悲观谨慎，少见投机性需求。

上周焦煤价格跟随第一轮焦炭提降后下跌50-100元/吨，但当前价格在供应端相对稳定的前提下，对需求端变化更为敏感。目前蒙煤公路供应保持年内高点水平，上周维持日均600车通关水平。上周，ETT至口岸铁路通车后仍待完善配套设施达产，短期不会对焦煤价格形成冲击。上周焦炭价格第二轮提降100元/吨风声乍起，铁水增量放缓，对焦煤需求增长走弱。