【贵金属周报】地缘风险主导市场，黄金强势上行静待货币端转向lg...

黄金：本周黄金走出了震荡偏强的行情，并在周五即将休市之前伦敦金突破2000美元的阻力位，而这一暴涨来源于一则发言：以色列国防军首席发言人称以色列空军和地面部队正加强在加沙地带的行动，本周大超预期的美国3季度GDP数据，耐用品订单数据和飙升的密歇根1年期通胀预期数据，都未对黄金产生明显压制，由此也可看出地缘形势的发展主导了黄金市场。下周将进入超级宏观周：美联储和英国央行的利率决议，欧元区CPI，美国ISM制造业PMI和非农就业都是重大数据，超预期的数据可能会对黄金产生一定震荡影响，但在国际地缘形势不确定的当下，避险情绪引领市场，且美股的持续下滑必定会影响美联储的决议，黄金的底部支撑很强，投机者不敢轻易做空市场，长期来看黄金依旧处于偏强走势，操作上黄金还是可以低位回调看多。

避险属性：①巴以冲突与俄乌战争不同，其涉及的中东问题和大国的较量会对现阶段市场经济产生重大影响，本周的地缘危机是依旧充满不确定性，而这也恰恰带来了强烈的避险需求；②关于“政府关门”，众议员的选举终于尘埃落定，美国路易斯安那州共和党议员迈克·约翰逊在众议院议长选举投票中获得220票，当选新一任众议长，作为一名极端保守主义议员也是特朗普的忠实盟友，此前曾经反对临时支出法案，且支持加大对乌克兰军事援助的监督。而这一次的上任他将面对2024年财政预算法案的决议问题，并将对美债利率产生较大影响；③美股也已经连续下跌行情，较比7月位置，标普已经下滑了10%，且跌势在这两周并未得到遏制，反而反复试探性下行，股市的下行也为避险情绪填了一笔。两场战争的不确定性叠加上美债美股现阶段的脆弱性，泡沫可能一触即发，避险还在进一步上行。

货币属性：美指周内可能维持震荡偏强区间，PCE的逐步下行趋势也降低了美联储的加息必要性，市场对于11月的加息预期基本消失，而12月的加息预期也逐渐减弱，即使是GDP数据超预期和通胀预期飙升也未能加深市场对于美联储的加息预期。不过还需警惕日本货币端政策和欧央行的鸽派影响支撑美元。

投资属性：美债实际收益率在前期供应端和流动性的冲击下不断被推高，此前十年期一度突破5%的高点。而本周的美债最大空头Ackman言论短期带动了美债利率下行，不过后续的2年期和5年期美债拍卖需求端不及预期和强劲的美国经济数据再一次使得美债利率回升。美债的买盘偏弱依旧是现阶段美债利率偏强的主要原因，期限利差依旧保持高位震荡，但美债利率的上行对黄金的压制作用基本消退，主要源于更多的避险需求涌入“硬资产黄金”而非美债，这对黄金也是一定的支撑。

本周数据：

-欧元区10月制造业PMI初值43（预期43.7），服务业PMI初值 47.8（预期48.7）；法国10月制造业PMI初值42.6（预期44.4），服务业PMI初值46.1（预期44.6）；德国10月制造业PMI初值40.7（预期40），服务业PMI初值48（预期50）

-美国10月Markit制造业PMI初值50（预期49.5），服务业PMI初值50.9（预期49.8）；美国9月新屋销售总数年化 75.9万户（预期68万户）；美国3季度GDP4.9%（预期4.3%）；美国9月耐用品订单环比4.7%（预期1.8%）；美国3季度实际个人消费支出季率初值4%（预期4%），核心PCE2.4%（预期2.5%）；美国9月PCE同比3.4%（预期3.4%），核心PCE同比3.7%（预期3.7%）；美国密歇根1年期通胀预期飙升至4.2%。

下周重要数据：欧元区10月CPI；美国10月ISM制造业PMI；美联储利率决议；英国央行利率决议；美国10月非农就业人数

短期观点：震荡偏强       

长期观点：低位看多

风险：美国政府关门，美债供应风险；地缘风险