【铝周报】24年点阵图未变，云南复产或不及预期，铝价趋势上行lg...

供给：

国产铝土矿2月产量401.8万吨，环比减10.4%。氧化铝2月产量628万吨，环比减6.5%。铝土矿几内亚港口发运量同期高位，国产矿产量低位导致整体供应偏紧，铝土矿库存整体小幅上行。几内亚铝土矿发运量回升，铝土矿进口受限逻辑走弱，随着氧化铝产能复产，氧化铝在产产能对应电解铝需求缺口已无，氧化铝现货价格环比下行。云南省有意向放开电力管控，最快3月中下旬铝厂有复产预期，涉及产能52万吨，占中国总供给的1.3%，考虑云南地区干旱短缺无法解决，复产或不及预期。

需求：

需求方面，铝型材开工环比上行，周度表需环比上行至高位。国常会表态要进一步优化房地产政策，系统谋划相关支持政策，国内政策端不断发力。美国3月议息会议维持利率水平不变，点阵图维持年内3次降息预期，对于美联储降息预期的回调也暂告段落。

成本与利润：

电解铝行业平均理论现金成本及完全成本约14650元/吨、 16100元/吨，原料端氧化铝和煤价环比下行，行业成本环比-200元/吨，铝价上行，利润上行至3200元/吨。

库存：

本周铝锭+铝棒厂库加社库库存-8.6至161.7万吨，现货贴水70元/吨。LME铝库存环比-1.1至56.1万吨。随着下游复工，需求回归，国内库存压力缓解。

结论：

美国点阵图维持年内3次降息预期不变，降息预期回调告一段落。国内下游开工环比上行，总库存加速去库，库存压力缓解，云南干旱或导致铝厂复产不及预期，铝价上行趋势未改。

需求不及预期，库存超预期累库。

1.【海关总署：2月中国进口未锻轧铝及铝材34万吨】海关总署最新数据显示，2024年2月，中国出口未锻轧铝及铝材41万吨，同比增长7.0%；1-2月累计出口97万吨，同比增长9.8%。2月中国出口氧化铝14万吨，同比增长22.1%；1-2月累计出口28万吨，同比增长10.3%。2月中国进口未锻轧铝及铝材34万吨，同比增长77.3%；1-2月累计进口72万吨，同比增长93.6%。2月中国进口铝矿砂及其精矿1128万吨，同比增长0.5%；1-2月累计进口铝矿砂及其精矿2448万吨，同比增长4.0%。（海关总署）

2.【云南省内电解铝第一批复产预期落地】据最新调研了解，近期云南省外送电力量有所下降，且省内风、光等电力补充较好，省内电力出现富余，云南省政府及相关部门鼓励工业用电，经过省内专班会议决定，省内将于近期释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产，折合电解铝年化产能52万吨左右。（SMM）

3.【世纪铝业与MX Holdings签署谅解备忘录 成立合资企业生产再生铝】据外媒报道，世纪铝业与有色金属采购、加工和制造企业MX Holdings已签署谅解备忘录，双方将新建一家合资企业，致力于低碳再生铝的生产和销售。合资公司的领导团队正考虑在俄亥俄河谷的几个地点选址，合资企业预计2026年实现初次投产，并将年产量逐步扩大至2.5亿磅。（有色宝编译）

4. 【云南铝复产拉开序幕，实际落地量不及预期】云南省相关部门3月17日组织会议，决定释放80万千瓦电力负荷用于电解铝企业复产。电力负荷分配的通知下发到企业，企业据此自行规划复产进度。据测算，上述负荷理论可供50余万吨/年电解铝产能复产使用，本次释放电力负荷不及市场最初预期的100万千瓦负荷。据对相关电解铝企业进行调研，于月初实现小规模复产的企业，前期电解槽修槽速度较快，复产积极性较高，其他亦有部分企业对电力供应表示担忧，实际了解下来，本轮在释放的负荷背景下，考虑企业复产意愿不同及复产工作安排情况不同，预计此次实际复产产能约40万吨/年左右。预计本轮复产在4月中旬完成。2023年11月云南省受枯水期限负荷要求减产111.5万吨/年电解铝产能，若本次第一轮复产完成后，后续如果企业盈利依旧可观、政府依然支持企业复产的情况下，展望5月，随着云南省主要水库水位边际提高，预计电解铝产能的复产在5月仍将继续。（Mysteel）

5.【2月份俄罗斯铝在LME交割仓库的份额升至91%】外媒3月18日消息，伦敦金属交易所周一表示，2月份俄罗斯铝在LME铝库存中的比例为91%，高于1月份的90%。LME注册仓库的原产俄罗斯铝库存为324675吨，高于1月份的286750吨。（上海金属网编译）

6. 【1月中国铝土矿进口1320万吨 同比增加7.1%】海关总署3月18日公布的数据显示，2024年1月，中国铝矿砂及其精矿进口量为1,320万吨，同比增长7.1%。2月，中国铝矿砂及其精矿进口量为1,128万吨，同比增长0.5%；1-2月进口量为2,448万吨，同比增长4.0%。出口方面，2024年1月，中国氧化铝出口量为14万吨，同比增长0.5%。2月，中国氧化铝出口量为14万吨，同比增长22.1%；1-2月出口量为28万吨，同比增长10.3%。（海关总署）

7. 【IAI：2月全球原铝产量同比增长3.9%】据外电3月20日消息，国际铝业协会(IAI)周三公布的数据显示，2月全球原铝产量同比增长3.9%，至554.4万吨；2月原铝日均产量为19.12万吨。（文华财经）

8.【WBMS：2024年1月全球原铝供应过剩8.35万吨】当地时间3月20日，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年1月，全球原铝产量为595.99万吨，消费量为587.64万吨，供应过剩8.35万吨。2024年1月，全球铝土矿产量为3032.75万吨，全球氧化铝产量为1154.32万吨。（上海金属网编译）

9.【中国1-2月氧化铝产量同比增加22.8%】国家统计局数据显示，中国1-2月份氧化铝产量为1339.6万吨，同比增加3.8%；铝合金产量为222.1万吨，同比增加22.8%；铝材产量为976.5万吨，同比增加11.5%；电解铝量为710万吨，同比增长5.5%。（国家统计局）

10.【欧洲铝业协会建议禁止俄罗斯原产的铝，而不是俄罗斯铝业公司】外媒3月19日消息，欧洲铝业协会建议欧盟对俄罗斯供应的铝实施制裁，并将俄罗斯铝业旗下的欧盟公司排除在外。目前欧盟已经禁止从俄罗斯供应铝线、铝箔、管材和管道。但除此之外，欧洲铝业协会表示，包括占俄罗斯铝出口总额85%的原金属在内的大部分出口仍不在该措施的范围内。欧盟一直在考虑禁止俄罗斯原产的铝。到目前为止，考虑到俄罗斯铝业的铝供应量，该行动尚未生效，但尚未完全放弃。2023年俄罗斯铝业出售420万吨铝，其中大部分在俄罗斯生产。欧盟对俄罗斯原铝的进口量有所下降，2023年欧盟进口512122吨俄罗斯铝，占总进口量的8%。（上海金属网编译）

11. 【2024年中国电解铝产量或增至4290万吨左右】3月16日，随着云南铝企接到适当提升用电负荷的通知，潜在产量增量最大的区域正式拉开复产帷幕。结合云南省火电、风电及太阳能发电的良好势头，2024年云南铝企复产时间较去年提前整整三个月，也早于我们之前评估云南和全国电解铝产量时推演的复产时间。同时，结合内蒙古、青海、贵州、四川和新疆等地相关减产和拟投产、拟复产项目，近日我们重新评估2024年国内电解铝产量或增至4290万吨左右，较我们初次评估产量增加20万吨左右，同比增加115万吨左右。（阿拉丁铝产业链服务平台）

12.【印尼Adaro Minerals（ADMR）集团50万吨电解铝项目将于明年正式投产】3月20日，印度尼西亚PT Adaro Minerals Indonesia Tbk（ADMR）公司董事Wito Krisnahadi表示，Adaro集团产能为50万吨的一期电解铝项目，预计将从2025年第三季度开始逐步商业运营。预计在2025年第四季度或2026年第一季度达到满负荷生产状态。该电解铝厂将成为Adaro Minerals集团绿色业务转型的垫脚石。该电解铝厂的建设将分三期进行，每期的产能约50万吨电解铝。因此，如果以后三期完全建成，整个项目年产能可达150万吨电解铝。（阿拉丁铝产业链服务平台）