直播【工业品早评】电力保供四川存减产预期，铝价有支撑
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工业品早评 | 2023年7月11日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周钢联数据显示五大品种钢材产量减少，但钢谷及找钢网数据均显示钢材产量继续增加，整体钢材供应变动不大。进口方面，昨日国内钢坯价格小幅下降，土耳其钢坯价格也有所减少，国外其他地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，钢坯出口空间趋增。
需求端，周一钢银城市钢材库存继续增加，但增幅有所放缓。上周找钢网数据显示建材总库存仍有减少，板材总库存上升，而钢联及钢谷网数据均显示建材及热卷库存增长。需求方面，钢联及找钢网数据显示钢材表需有所增长，而钢谷网数据显示建材及热卷表需均有回落。另据百年建筑网最新统计，近日水泥出库量同环比继续下降，混凝土产能利用率及发运量环比小增，同比下降。随着近日各地高温及降雨天气增多，钢材市场进入传统消费淡季，钢材需求也逐渐转弱，昨日建材成交表现乏力。海外方面，因国外部分地区钢价小幅上扬，叠加人民币汇率走低，近日国内外板卷价差有所走扩，国内钢材出口空间趋增。
综合而言，近期钢材市场供应变动不大，但需求表现分化，且库存增速放缓，基本面矛盾暂不突出，短期钢价走势延续震荡格局。
二、消息及数据
1.自2020年8月起，中国钢铁工业协会开展了钢铁企业超低排放改造和评估监测进展情况公示工作。截至2023年7月7日，已有89家钢铁企业在钢协网站进行公示。7月以来新增3家企业为南京钢铁股份有限公司、河北燕山钢铁集团有限公司和河北永洋特钢集团有限公司。
2.据Mysteel了解，土耳其灾后重建正有序的进行中，重建项目包括住宅、商业配套设施、工业设施、农业设施等。其中，新建住宅均为抗震性能较强的房屋，增加了抗震螺纹钢的应用。土耳其有关部门表示，争取在今年年底前交付30万套住房。受房屋重建影响，土耳其本土建筑用钢需求量激增，钢材价格处于相对高位。2月中旬，土耳其英标螺纹钢B500B出口价格上涨至740美元/吨FOB，与中国资源的价差扩大至100美元/吨以上，出口优势不再。
3.越南和发钢铁（Hoa Phat）6月粗钢产量为52万吨，同比下降23%；销量为54万吨，同比下降4%，其中包括建筑钢材、方坯和热卷。由于钢管和镀锌钢需求增加，热卷产量显著提高至25.1万吨，同比增长24% ，是去年11月以来的最高水平；建筑钢材产量为28.6万吨，同比下降18%。和发1-6月粗钢产量为286万吨，同比下降34%；销量为290万吨，同比下降27%，其中建筑钢材和方坯的销量分别为160万吨和3.6万吨，热卷销量为120万吨，同比下降15%。钢管和镀锌钢销量分别为32.5万吨和17.5万吨。
4.据Mysteel不完全统计，2023年6月，全国各地共开工4658个项目，环比下降33.97%；总投资额约22849.19亿元，环比下降44.40%；前6月合计总投资约31.94万亿元。
5.2023年6月，乘用车市场零售达到189.4万辆，同比下降2.6%，环比增长8.7%。今年1-6月累计零售952.4万辆，同比增长2.7%。据Mysteel统计，截至7月10日，已有17家上市车企公布6月产销数据。从环比来看，近9成车企6月销量实现正增长。
6.10日全国建材成交疲弱，市场交投氛围清淡，低价依然出货不畅，市场大多观望，全天整体成交量较上一工作日继续回落。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运季节性回落，澳巴及非主流发运均有不同程度减少。但因前期发运处于高位，上周国内到港继续增加，不过受疏港高位及压港等影响，周一港口铁矿库存延续下降。此外，由于部分矿山开工率下降， 选矿厂资源受限，近期国内铁精粉产量增势放缓。
需求端，上周钢厂高炉开工率继续回升，铁水产量略有下降，日均铁水降0.06至246.82万吨。尽管钢厂盈利率也小降0.43至63.64%，但仍有六成以上钢厂实现盈利，说明当前钢厂生产动力依然较强。值得注意的是，上周钢厂进口矿库存有所增加，叠加日耗下降，进口矿库销比略有回升。需求方面，近日唐山地区因烧结限产，对烧结矿及块矿需求增大。昨日铁矿港口现货成交略有增加，但远期美元货成交有所回落，目前PB粉落地利润继续扩大，显示当前国内需求强于国外。
综合而言，近日铁矿供增需稳，唐山烧结限产导致对铁矿品种需求有所变化，叠加宏观预期减弱，短期矿价走势震荡偏弱运行。
二、消息及数据
1.7月3日-7月9日，中国47港铁矿石到港总量2514.5万吨，环比增加86.5万吨；中国45港铁矿石到港总量2409.2万吨，环比增加49.2万吨；北方六港铁矿石到港总量为1361.8万吨，环比增加104.7万吨。
2.7月3日-7月9日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量 2432.4万吨，环比减少511.5万吨。澳洲发运量1735.1万吨，环比减少324.4万吨，其中澳洲发往中国的量1404.2万吨，环比减少328.0万吨。巴西发运量697.4万吨，环比减少187.1万吨。本期全球铁矿石发运总量2802.8万吨，环比减少665.3万吨。
3.土耳其统计局公布数据显示，1-5月，土耳其共出口螺纹钢119万吨左右，相比去年同期下降56%。而中国螺纹钢（含线材）出口来看，今年1-5月，中国共出口螺纹钢（含线材）250万吨，较去年同期增长122%。一方面，在于中国钢厂的成本优势；另一方面，由于土耳其螺纹钢本土需求激增导致的海外供给缺口给为中国资源出口提供了机会。整体来看，在土耳其灾后重建彻底完成之前，海外国家对中国螺纹钢的需求仍保持韧性。
4.美国钢铁公司（Steel Dynamics）旗下德克萨斯州Sinton板材钢厂的热轧轧机因突发停电停产，预计将在未来两到四周内或7月30日之前重启。停产期间，冷轧轧机和下游增值板材涂层产线将正常运转。
5.7月10日铁矿石远期市场活跃度尚可，平台上62%纽曼粉和60.8%麦克粉分别以固定价104.8和101.6成交；金布巴粉以8月AM指数-5.4成交，折扣进一步扩大。二级市场中卖家报盘积极，询盘集中在8月装期PB粉与块矿资源上，对于8月装期的PB粉溢价预期较高。港口市场流动性偏弱，主流品种价格下得15~20元不等，成交以PB粉和混合粉等中低品资源为主。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，本周蒙煤通关量持续走高，但因国内部分产地安全事故影响生产，原煤库存继续下降，不过近期港口及口岸的焦煤库存增加，整体焦煤供应相对平稳。焦炭方面，焦企利润利润多处于盈亏线附近，但焦企产能利用率和产量变化不大，下游适当补库，焦企焦炭库存继续下降，焦炭价格震荡。
需求端，本周钢厂高炉开工率继续小幅回升，但铁水产量基本稳定，日均铁水增至246.82万吨。钢厂盈利率略下降至63.64%，六成以上钢厂实现盈利，目前钢厂生产动力仍较强，炉料消耗量较大，钢厂焦炭可用天数继续下降，采购积极性一般。焦煤方面，独立焦企及钢厂焦化产能利用率变动不大，焦煤库存略有上升，短期对焦煤的采购需求不大。
综合而言，双焦经历2020、2021年的供需短缺之后，供给端逐步恢复，而需求表现一般，后市大概率较长期处于供需过剩格局。近期蒙煤通关量持续创新高，国内供给稳定，需求端铁水产量增至高位，终端建材需求一般，铁水产量继续增加的可能性较小，未来又平控风险，预期双焦维持震荡偏弱格局。国内经济表现较弱，政策刺激预期较强，关注政策变化。
二、消息与数据
1. 中国国家铁路集团有限公司公告，今年1-6月份，国家铁路发送煤炭10.53亿吨，同比增长1.6%；其中电煤7.77亿吨，同比增长13.1%。截至6月30日，全国363家铁路直供电厂存煤8076万吨，可耗天数达30.6天，保持较高水平。
2.陕煤集团近日消息，随着近期国内大范围气温持续升高，电煤保供攻坚在即，运销集团积极作为，未雨绸缪提前部署，严格履行电煤保供中长期合同，切实做好电煤产运需协调，全力做好迎峰度夏电煤保供工作，全力保障民生用煤稳定供应，全力提升电煤长协履约兑现率，保障国家能源安全和经济发展基本盘。
3. 印尼统计局最新数据显示，2023年5月份，印尼煤炭出口量为4340.78万吨，同比增长11.47%，环比微降0.42%；煤炭出口额为37.74亿美元，同比减少21.98%，环比下降4.78%。
4.本周焦炭市场偏强。钢厂陆续接受焦炭首轮提涨，多数对湿熄焦炭采购价格统一上调50元/吨、干熄焦炭采购价格统一上调60元/吨，于7日零点执行。
5.截至2023年6月30日，山东省有依法生产建设煤矿89处，产能规模12451万吨/年，其中，建设煤矿2处，建设规模225万吨/年；生产煤矿87处，登记生产能力12226万吨/年。
6.发电企业要应发尽发、多发满发，煤炭企业要全力保障电煤供应。当前，国家能源集团已连续21个月保持5000万吨产煤峰值水平，中煤集团加快推进产能核增手续办理。与此同时，电厂的存煤量也创出了近年来的新高。
铜
铜 2023.07.11
一、市场观点
宏观层面，原本国内强刺激+联储流动性预期较好的环境变成了，国内结构性刺激+美国软着陆的环境，座谈会的这个保持战略定力的同时又有组合拳，基本是结构性刺激的意思了，延续地产保交房带来的竣工需求对铜也会是一种利好；联储这边，非农相当于是释放了一定的压力，如果接下来通胀不超预期，那么市场现在形成的7月一致加息预期可能就要松动了。
这么理下来，反弹以来的宏观氛围仍然在，库存仍然处于绝对低位，铜估计又是在显著技术位附近震荡。
二、消息与数据
1、【两部门：支持房地产市场政策期限延长至2024年12月31日】中国人民银行、国家金融监督管理总局发布关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知，对于房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资，在保证债权安全的前提下，鼓励金融机构与房地产企业基于商业性原则自主协商，积极通过存量贷款展期、调整还款安排等方式予以支持，促进项目完工交付。2024年12月31日前到期的，可以允许超出原规定多展期1年，可不调整贷款分类，报送征信系统的贷款分类与之保持一致。(来自华尔街见闻APP)
2、欧元区7月Sentix投资者信心指数 -22.5，预期-18，前值-17。欧元区7月Sentix投资者信心指数录得-22.5，为2022年11月以来新低。(金十数据APP)
3、【乘联会：6月乘用车市场零售达到189.4万辆，同比下降2.6%】乘联会：2023年6月乘用车市场零售达到189.4万辆，同比下降2.6%，环比增长8.7%。今年1-6月零售持续环比增长，这是本世纪以来从未出现过的逐月环比增长的走势，今年1-6月累计零售952.4万辆，同比增长2.7%。(来自华尔街见闻APP)
4、中国6月CPI同比 0%，预期 0.2%，前值 0.2%。中国6月PPI同比 -5.4%，预期 -5%，前值 -4.6%。(来自华尔街见闻APP)
5、【伦铜库存刷新逾两个月新低 沪铜库存增近一成】伦敦金属交易所(LME) 公布数据显示，6月7日伦库存增至近七个月新高后开启下行之路，上周库存继续下滑，最新库存水平为62,975吨，刷新逾两个月新低，区间降幅约为37%。上海期货交易所最新公布数据显示，上周沪铜库存继续增加，7月7日当周，周度库存增加9.26%至74,638吨，上周国际铜库存持稳于五个月低位34,203。上周，纽铜库存继续累积，最新库存水平为36,298吨，增至七个月新高。（文华财经）
铝
铝 2023.7.11
一、市场观点
原料端氧化铝价格小幅上行5，煤价平稳，电解铝的成本回升，铝价小幅上行40，目前理论利润为2900，云南省电解铝复产产能预计在140-150万吨，据百川盈孚数据显示，截至7月6日已复产40万吨，全复产月产量提高12万吨左右，7月逐步出产量。据SMM调研，因电力保供等问题，四川地区电解铝后续有减产检修预期，暂时中性预计影响5万吨产能，现四川在产产能108万吨，影响较小。
需求端，地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。铝库存+0.2至49.4万吨，库存走势呈现逐步累库趋势，但仍处于低位。
观点维持前期判断，云南在产产能预计增长3.5%即140万吨，四川存减产预期，短期铝价有一定支撑，中性调研来看，预计影响产能在5万吨以内，影响较小，策略维持之前的判断，逢高空思路为主。
二、消息与数据
1.【自然资源部发布全球矿产资源储量评估报告】7月8日发布《全球矿产资源储量评估报告2023》。数据显示，全球铜矿储量82,163万吨，资源量191,961万吨；全球铝土矿储量153亿吨，资源量432亿吨；全球铅矿储量7547万吨，资源量27466万吨；全球锌矿储量22,567万吨，资源量63578万吨；全球镍矿储量9414万吨，资源量28,063万吨；全球锡矿储量327万吨，资源量1002万吨。全球铝资源储量丰富，而锡、铅、锌、镍、铜等资源的保障程度较低，需进一步加大勘查力度和资金投入。（自然资源部）
2.【澳大利亚对华镀铝锌板作出第二次双反日落复审终裁：继续征收反倾销税和反补贴税】2023年7月3日，澳大利亚反倾销委员会发布第2023/034号公告称，澳大利亚工业科技部部长通过了澳大利亚反倾销委员会对进口自中国大陆的宽度大于等于600毫米的镀铝锌板（Aluminium Zinc Coated Steel）作出的第二次反倾销和反补贴日落复审终裁建议，决定从2023年8月8日起，继续对中国大陆的涉案产品征收反倾销税和反补贴税。（中国贸易救济信息网）
3.【中铝国际：公司可以提供从铝生产流程中提炼镓的技术服务】 在互动平台表示，公司可以提供从铝生产流程中提炼镓的技术服务。（中铝国际）
4.【6月LME系统中俄罗斯产铝库存跳升，印度产进一步减少】外电7月10日消息，伦敦金属交易所（LME）周一在其网页上公布的数据显示，6月，LME仓库中俄罗斯铝库存占总库存的比例从5月的68%跳升至80%，至218,025吨。6月，LME仓库中印度铝库存所占比例从5月的30%降至18%。（文华财经）
锌
锌 2023.7.11
一、市场观点
供给端，矿端供给宽松，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放。需求端，国内逐步转入淡季，下游开工环比小幅下行，需求偏淡。海外方面，高利率背景下欧美制造业持续萎缩。锌库存+0.08至9.56万吨，小幅累库，锌库存整体处于同期低位。
矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放，短期受政策预期的驱动在20000上下震荡，但基本面仍偏弱，观点仍维持逢高空的思路，由于国内库存水平仍然偏低，关注跨期正套的机会。
二、消息面
1.【快讯】美联储戴利：经济增长并未放缓更多的原因可能有三个：政策滞后时间较长、货币政策传导机制较弱、经济的潜在动能较大。（金十期货）
2.【快讯】美联储戴利：（政策效果）滞后时间比我们想象的要长。今年我们可能还需要再加息几次。（金十期货）
3.【7月10日中国主要市场锌锭库存】据调研统计，7月10日统计的6地锌锭库存9.56万吨，较上周四增加0.08万吨,较上周一减少0.15万吨。上海市场锌锭库存3.5万吨，较上周四增加0.08万吨，较上周一增加0.37万吨。广东市场锌锭库存1.49万吨，较上周四增加0.02万吨，较上周一减少0.24万吨。天津市场锌锭库存3.29万吨，较上周四减少0.18万吨，较上周一减少0.44万吨。（Mysteel）
镍
镍 2023.7.11
一、市场点评
基本面方面，部分现货俄镍用于交仓，现货升水上调，进口维持亏损；纯镍产能释放逐步落地，复产及新投产产能逐步爬坡，国内整体产量预期增加，7月排产合计22560吨，环比增加5.52%，同比增加37.67%；下游正极订单稍有恢复，硫酸镍价格反弹后暂稳，对电积镍支撑上移，但即期硫酸镍加工制电积镍现货生产仍有利润。六月不锈钢300系产量预计环比小幅下滑，七月排产继续下滑但同比仍在高位。
总体来看，镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，一级镍逐步转向过剩，湿法中间品及高冰镍生产电积镍尚有利润，镍价仍存在下行压力。
二、消息与数据
1、据Mysteel调研统计，2023年6月中国三元前驱体产量7.19万吨，环比增加19.25%，同比增加2.19%。2023年1-6月，中国前驱体产量总量为37.31万吨，同比增加0.92%。
预计2023年7月中国三元前驱体产量约为6.9万吨，环比下降4.04%，同比增加0.98%。6月部分企业在产量明显增加后建立一定库存，后续将以先消耗库存为主，产量较难维持增速。（Mysteel）
2、据Mysteel调研统计，2023年6月中国三元前驱体产量7.19万吨，环比增加19.25%，同比增加2.19%。2023年1-6月，中国前驱体产量总量为37.31万吨，同比增加0.92%。
预计2023年7月中国三元前驱体产量约为6.9万吨，环比下降4.04%，同比增加0.98%。6月部分企业在产量明显增加后建立一定库存，后续将以先消耗库存为主，产量较难维持增速。（Mysteel）
3、华友钴业韩国合资公司POSCO HY Clean Metal竣工
近日华友钴业与浦项韩国合资公司POSCO HY Clean Metal（浦项华友循环再生韩国公司）在韩国全罗南道光阳市栗村产业园顺利竣工，标志着华友钴业正式进军韩国再生市场。POSCO HY Clean Metal（浦项华友循环再生韩国公司）是华友钴业和浦项集团在韩国成立的电池回收再利用工厂，年处理黑粉能力12000吨，可生产硫酸镍产品12000吨/年，硫酸钴4000吨/年，碳酸锂2500吨/年。（华友钴业）
不锈钢
不锈钢 2023.7.11
一、市场点评
废不锈钢成交价环比下滑100元/吨，高碳铬铁持续偏弱，成本小幅下移；6月国内41家不锈钢厂300系粗钢产量157.99万吨，环比减少1.5%，同比增加17.8%。预计7月300系排产156.75万吨，环比减少0.8%，同比增加17%。主流市场不锈钢社会总库存98.25万吨，周环比下降0.77%，整体去库放缓，其中300系环比下降1.63%。宏观上地产政策延期不锈钢价格上涨，基本面上短期供需双弱，预期不锈钢价格震荡运行。
二、消息与数据
1、据Mysteel调研了解，华南某钢厂2023年7月10日304废不锈钢(Ni≥8%，Cr≥17%，出水率≥96%)采购价报10200元/吨，较上期跌100元/吨；316废不锈钢采购价报18900元/吨，较上期跌100元/吨。（Mysteel）
2、德龙304不锈钢冷轧盘价(20230710)
Mysteel讯：7月10日，本周江苏无锡市场德龙钢厂304不锈钢冷轧四尺开盘14800，五尺开盘14800，较上周持平（单位：元/吨）（Mysteel）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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