直播【工业品早评】表需强劲，供给仍有担忧，铝价表现偏强
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工业品早评 | 2023年4月20日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，近日统计局数据显示3月粗钢产量创历年同期新高，中钢协数据也显示3月重点钢企粗钢产量有明显增长，说明当前钢材市场整体供应处于较高水平。不过，昨日找钢网及钢谷网数据均显示钢材产量有所减少，由于近期钢材盈利率下降，电炉企业不饱和生产开始增多，本周不少地区电炉钢厂都有减产检修。进口方面，昨日国内外主要地区钢坯价格普遍持平，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间依然不大。
需求端，周一钢银城市钢材库存延续下降，昨日找钢网及钢谷网数据也显示钢材库存继续减少，社库降幅扩大，不过找钢网数据显示热卷表需明显回落，但建材表需小幅回升，而钢谷网数据显示建材和热卷表需均有回升。尽管五一小长假即将到来，但近日建材成交表现不佳，不过本周水泥及混凝土发运量环比均有提升。从本周公布的宏观经济数据来看，国内基建、制造业投资仍保持增长，但地产相关指标除竣工端表现尚可，新开工及施工面积均有回落，整体宏观数据与钢材消费相关指标没有预期中的好，市场情绪有所回落。出口方面，近日欧洲钢价有部分回落，中东、亚洲部分地区的钢价也有不同程度下滑，目前国内外板卷价差有小幅收窄，国内钢材出口空间依然不大。
综合而言，近期钢材供应有所减少，但节前钢材市场需求表现也不及预期，整体供需双弱格局下，短期钢价走势可能偏震荡。
二、消息及数据
1.发改委：当前正在抓紧研究起草关于恢复和扩大消费的政策文件，主要是围绕稳定大宗消费、提升服务消费、拓展农村消费等重点领域，根据不同收入群体、不同消费品类的需求制定有针对性的政策举措，推动消费平稳增长。
2.近期国内部分钢厂出现主动停产检修的现象，Mysteel调研了浙江、广东、贵州、四川和唐山等地钢厂停产检修情况：浙江省内钢厂生产积极性明显下降，多数电弧炉企业自主缩短生产时长；广东省内18家电弧炉企业中，全部处于亏损状态，亏损比例达100%；四川部分电炉钢厂停产、减产。
3.世界钢铁协会：2023年全球钢铁需求将反弹2.3%，达到18.223亿吨。2024年，全球钢铁需求将增长1.7%，达到18.540亿吨。预计制造业将引领钢铁需求的复苏，但高利率仍将导致钢铁需求承压。预计明年大部分地区的钢铁需求将加速增长，但中国的钢铁需求将减速。
4.截至4月19日，百年建筑网根据国内506家混凝土企业产能利用率为13.22%，环比上期提升0.51个百分点。发运量方面环比提升3.95%，年同比降低2.06%。华东、西北两地混凝土产能利用率回升继续保持较快水平，主要受到资金方面困扰，企业供货积极性有所削弱。据百年建筑了解，目前国内主要支撑点依旧围绕市政及产业园项目为主，新开楼盘较少，集中于一二线城市，业主主体为央国企性质偏多。
5.据央视财经，一季度全国工程机械平均开工率为53.14%，整体已经呈现经济复苏、逐月向好的态势。按月份来看，1月单月开工率40.61%，2月单月开工率53.77%，3月单月开工率65.05%。
6.19日全国建材成交偏弱，市场交投氛围清淡，价格多有下调，但成交表现依然较差，全天成交量较前一日继续下滑。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，近期全球铁矿发运有明显减量，主要澳洲地区因飓风天气影响发运大幅下滑，巴西发运仍有所回升。尽管上周国内到港量也有所减少，但因疏港也有小幅回落，周一港口铁矿库存变动不大。国内矿方面，近期国内矿产能利用率及铁精粉产量仍延续小幅回升态势。
需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量增长至接近247万吨的高位，不过钢厂盈利率继续回落，后期钢厂进一步增产的动力已不大，但因钢厂库存仍有小幅下降，叠加五一小长假即将来临，预计节前钢厂对铁矿仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有小幅上升，目前PB粉及超特粉落地利润收窄但依然为正，显示当前国内市场需求仍略强于国外。
综合而言，尽管短期铁矿发运回落，钢厂高铁水低库存，叠加五一假期前钢厂仍有采购补库需求，但因昨日发改委再度重申将加强对铁矿市场监管，短期矿价走势震荡回落，但近月合约表现仍强于远月。
二、消息及数据
1.4月19日，国家发改委新闻发言人孟玮在新闻发布会上表示，将继续紧盯铁矿石市场动态，会同有关部门综合采取供给保障、需求调节、市场监管等措施，坚决遏制铁矿石价格的不合理上涨，促进铁矿石市场平稳运行。
2.巴西矿业公司淡水河谷发布2023年第一季度运营报告：产量方面：一季度淡水河谷铁矿石产量达6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。其中球团产量为831.8万吨，环比增加0.7%，同比增加20.1%。销量方面：一季度淡水河谷粗粉和球团销量达5399.4万吨，环比减少40%，同比减少7.4%。其中球团销量为813.3万吨，环比减少7.5%，同比增加16%。淡水河谷2023年铁矿石生产目标保持在3.1-3.2亿吨不变。
3.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2941元/吨，平均钢坯含税成本3792元/吨，环比减少16元/吨，与4月19日当前普方坯出厂价格3740元/吨相比，钢厂平均亏损52元/吨。
4.2022年，安赛乐米塔尔南非(AMSA)钢铁产量同比下降20.4%，至246万吨。由于该公司只能使用卡车运输原材料，这导致了物流成本的增加。今年，AMSA预计南非钢材需求和出口市场需求将会增加，主要基于市场对新能源资源的需求加快，以及南非铁路基础设施的私有化。
5.4月19日铁矿石远期现货市场整体交投氛围转好，公开平台上有两笔成交，5月底跨月装期的PB粉以6月指数+2.9成交；5月下旬装期的麦克粉以62%计价117.9成交。另有矿山私下招标WPF以1.88%折扣结标。二级市场上，贸易商报盘积极性尚可，6月装期资源在逐渐增加；询盘数量相对增多，多数询盘以PB粉、麦克粉、PB粉块资源为主。据悉5月装期PB粉以+2左右价格成交。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，当前煤矿生产正常，蒙煤通关依然保持在高位，尽管钢厂焦化和口岸焦煤库存有所减少，但洗煤厂、独立焦企和港口焦煤库存均表现增长，整体各环节焦煤总库存仍延续增势，焦煤供应依然偏宽松。焦炭方面，虽然港口焦炭库存有小幅增加，但因钢厂及独立焦企的焦炭库存均有减少，当前整体焦炭库存总量仍表现为小幅下降。此外，受益于近期焦煤价格的下跌，焦企生产利润尚可，独立焦企产量继续回升，短期焦炭供应依然趋增。
需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量增长至接近247万吨的高位，但钢厂焦炭库存继续下降，焦炭可用天数进一步回落，考虑到钢厂盈利率继续下滑，后期钢厂进一步增产的动力已不大，但五一假期前或有部分补库需求。焦煤方面，随着焦企利润回升，在当前独立焦企和钢厂的焦煤可用天数仍处历史低位的情况下，叠加五一小长假即将来临，短期焦企对焦煤的采购需求可能会有小幅回升，近日炼焦煤市场的流拍率也表现回落。
综合而言，当前双焦市场供应普遍回升，但五一假期前下游焦企和钢厂仍有部分补库需求，供需双增格局下，短期双焦价格偏震荡运行。
二、消息与数据
1.本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率77.36%较上期值涨0.01%；日均产量63.44万吨降0.08万吨；原煤库存256.93万吨增3万吨；精煤库存165.39万吨降7.24万吨。库存方面：本周原煤库存小幅增加，精煤库存小幅缩减。
2.据今日智库了解，目前秦港5500的价格1020左右，秦港5000的价格900左右，秦港4500的价格785左右，差不多比前期低位价格普遍涨了25元/吨左右。环渤海港口电煤价格之所以上涨，大致上有3个方面的原因：第一个是，沿海电厂日耗有起色。第二个是，环渤海港口库存降了。第三个是，进口煤价格上涨。由于出现了上述利好情况，市场预期发生了变化。目前，沿海沿江部分电厂机组检修快结束了，由于近期国内煤煤价下跌，部分买家也存在抄底心理，询货增加导致卖家也跟进提高了报价。
3.2022年，淮北矿业集团充分利用关停退出矿井——原刘店矿闲置铁路专用线和装卸车系统、装车站货场，以及配套的计量、监控、道路等设备设施，改建成集“运、储、配”为一体的大宗物资物流产业园和新型储配煤基地。该储配煤基地充分发挥站场铁路到发能力较强和堆场资源优势，辐射服务周边客户，盘活了闲置资产。2022年底，该储配煤基地被安徽省能源局列为国家战略储备煤基地，年煤炭到发量80万吨至100万吨。
4.兖煤澳大利亚发布公告，2023年第一季度，按100%基准计，原煤产量为1120万吨。按100%基准计，可售煤产量为770万吨。应占可售煤产量为590万吨。应占煤炭销量590万吨。实现平均实际价格347澳元/吨，同比升35%。
铜
铜 2023.04.20
一、 市场点评
供给端，矿端逐渐宽松，进口精矿TC逐步回升。另外，洛阳钼业与刚果(金)国家矿业公司（Gécamines）就TFM权益金问题达成共识，矿山开发障碍扫清，刚果(金)TFM铜钴矿混合矿顺利推进，积压在刚果的铜库存有望逐步释放。
需求端，国内需求状态略有弱化，铜杆周度开工微弱回落，进口窗口维持关闭。终端方面，国内汽车终端市场有效需求尚未完全释放，1-3月产销分别完成621万辆和607.6万辆，同比分别下降4.3%和6.7%。向好的地产成交状况和海外多国同比提升的汽车产量支撑终端需求韧性，1-3月中国未锻轧铜及铜材出口量同比增加9.3%。
铜的观点维持，美联储加息见顶临近，但供需上暂未呈现明显过剩，全球库存低位下滑，国内经济稳中向好，海外的衰退加剧预计才是打破当前震荡状态的关键变量，拧巴的环境，上下动能都有点欠缺，铜价维持在68000-70000一带震荡运行，小波段空还是个大思路。另外压力主要来自偏弱的海外预期， 结构上关注跨期正套机会及LME的borrow机会。
二、消息与数据
1.美联储5月加息25个基点的概率为85.5%
据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为14.5%，加息25个基点的概率为85.5%；到6月维持利率在当前水平的概率为9.8%，累计加息25个基点的概率为62.4%，累计加息50个基点的概率为27.9%。(金十数据APP)
2.洛阳钼业与刚果（金）权益金谈判进展：刚果（金）当地时间4月18日，洛阳钼业与刚果(金)国家矿业公司（Gécamines）就TFM权益金问题达成共识。这是双方坦诚沟通、友好协商的结果，是在尊重历史的前提下充分考虑双方短期利益和长期发展的双赢。洛阳钼业与Gécamines将进一步加强合资伙伴关系，并将共同在新能源产业等领域拓展合作，致力于促进刚果（金）经济发展和民生福祉，为中刚友好合作做出更大的贡献。
3.【洛阳钼业：刚果(金)TFM铜钴矿混合矿顺利推进 中区项目已实现短流程投料试车】4月19日发布了关于刚果(金)TFM铜钴矿混合矿项目的进展公告。公告显示，截至目前，该公司TFM混合矿项目基建剥离与土建施工任务圆满完成，中区项目已实现短流程投料试车，东区工程进度按照里程碑进程顺利推进。该项目计划总投资25.1亿美元，资金来源为企业自筹和银行贷款；该项目规划建设3条生产线，分别为350万吨/年的混合矿生产线、330万吨/年的氧化矿生产线和560万吨/年的混合矿生产线，计划2023年建成投产。未来达产后预计新增铜年均产量约20万吨，新增钴年均产量约1.7万吨。(洛阳钼业)
4.【两大矿商呼吁就智利铜矿特许权使用费提案进行更多对话】外媒4月18日消息，必和必拓（BHP）和安托法加斯塔（Antofagasta Minerals）周二呼吁加强政府对话，以防止一个有争议的铜矿特许使用费项目影响竞争力。必和必拓美洲区负责人Rag Udd表示，“我们尊重与当局的对话。”安托法加斯塔的执行总裁Ivan Arriagada表示，最新的调整将总税收负担提高至最高48%，而澳大利亚和秘鲁等竞争对手的这一比例为41%。Arriagada称，“我希望下一个（立法）阶段能有机会继续合作。”（上海金属网）
5.【洛阳钼业：刚果(金)TFM铜钴矿混合矿顺利推进 中区项目已实现短流程投料试车】4月19日发布了关于刚果(金)TFM铜钴矿混合矿项目的进展公告。公告显示，截至目前，该公司TFM混合矿项目基建剥离与土建施工任务圆满完成，中区项目已实现短流程投料试车，东区工程进度按照里程碑进程顺利推进。该项目计划总投资25.1亿美元，资金来源为企业自筹和银行贷款；该项目规划建设3条生产线，分别为350万吨/年的混合矿生产线、330万吨/年的氧化矿生产线和560万吨/年的混合矿生产线，计划2023年建成投产。未来达产后预计新增铜年均产量约20万吨，新增钴年均产量约1.7万吨。(洛阳钼业)
6.【刚果金矿山被武装占领 MMG索赔10亿】4月19日，据外媒报道，因刚果国家矿业公司（Gécamines，杰卡明）阻止Kinsevere铜矿扩建，五矿资源刚果（金）子公司MMG Kinsevere已在巴黎国际商会对杰卡明提起仲裁程序，索赔1.45亿美元（合10亿元）。2022年7月1日，在Sokoroshe II期租赁地区工作的MMG人员被武装人员赶离，这些武装人员声称杰卡明已就该地区与第三方签订了两份研究协议。MMG持续被拒进入Sokoroshe II期租赁地区。MMG已与杰卡明就Sokoroshe II期及Nambulwa签订了采矿租赁协定，该租赁已于官方采矿登记处登记。（世界矿业）
7.【南方铜业宣布厄瓜多尔采矿特许权不可抗力】据外媒报道，南方铜业（Southern Copper）的子公司Ruta de Cobre获得了对其同样命名的厄瓜多尔铜金项目的三个特许权之一宣布不可抗力的批准。该项目位于南部Azuay省。该公司要求能源和矿业部批准所有三个特许权的不可抗力：Janeth 1、Janeth 2 和 Janeth 3。厄瓜多尔矿业商会的律师Andrés Ycaza告诉BNamericas，获得批准的是Janeth 1，该公司正处于经济评估阶段。Janeth 2和Janeth 3处于初步勘探阶段。据Ycaza称，该公司因一系列不可预见的事件而请求不可抗力。（上海金属网）
8.【快讯】必和必拓：扩建在埃斯康迪达的铜矿是我们必须要做的，有必要改善智利和世界其他地区对于矿产资源开发的许可制度。（新浪财经）
9.【淡水河谷一季度铜产量同比增长18%】淡水河谷发布的2023年一季度产销量报告显示，一季度铜产量同比增长18.4%至67000吨，环比增长1.1%，主要得益于索塞古（Sossego）矿区运营业绩提升以及萨洛博（Salobo）三期项目稳步达产。铜销量同比增长21%至62700吨，与产量增长保持一致。（淡水河谷）
10.【哈萨克斯坦：一季度铜产量同比降14.5%，锌产量同比降0.1%】外电4月18日消息，哈萨克斯坦统计局周二公布的数据显示，第一季度精炼铜产量同比下降14.5%至104734吨，3月产量为37443吨，较2月的31158吨增加20.2%，同比下降13.4%。一季度精炼锌产量同比小幅增长0.1%至74167吨；3月产量为31736吨，较2月的21698吨增加46.3%，同比增29.1%。Kazzinc占哈萨克斯坦金属产量的很大一部分。一季度氧化铝和未锻造铝产量同比下降10.1%至364091吨；3月产量为133,625吨，较2月的116,889吨增加14.3%，同比降8.4%。（文华财经）
11.【到港铜大部分流入国内市场 保税仓出库量维持万吨以上】 上海金属网讯：截止4月15日当周，上海保税区电解铜库存约17.4万吨，较前一周净减少0.8万吨。（SHMET）
12.【发改委：加快推进充电桩和城市停车设施建设 大力推动新能源汽车下乡】新闻发言人孟玮19日表示，汽车消费是支撑消费的“大头”，我们将加快推进充电桩和城市停车设施建设，大力推动新能源汽车下乡，鼓励汽车企业开发更适宜县乡村地区使用的车型。同时，加快实施公共领域车辆全面电动化先行区试点。（发改委）
铝
铝 2023.04.20
一、市场观点
铝供给端担忧依然存在，夏季高温即将到来，但西南地区的水电状况仍无明显好转，供给释放压力暂时有限，甚至还有减产扩大风险；需求端反馈出来还是不错的，现货库存已经下降到了90万吨以下，现货已经转为小幅升水，表观需求表现强劲，价格震荡偏强运行，电解铝成本重心下移，利润率不断扩大，供给释放条件还紧的环境下，缺口持续存在，操作上维持小波段低多思路，上方压力位20000元/吨。
二、消息与数据
1.力拓集团：仍然预测全年铝土矿产量5400万至5700万吨，预估5508万。(金十数据APP)
2.【魏桥将在印尼建100万吨电解铝项目】 在东南亚的印度尼西亚凭借丰富的铝土矿资源、煤炭等资源，正迎来工业的快速发展，成为全世界铝产能新增大国。据公开资料查询、统计，印度尼西亚远期规划的电解铝产能超900万吨，目前在建、将建的电解铝厂主要有7家。印度尼西亚能源和矿产资源部（ESDM）发布的《2020年铝土矿开采手册》中记载，印尼铝土矿储量为12亿吨，相当于全球铝土矿储量303.9亿吨的4%。2019年，印尼铝土矿产量达到1600万吨。印尼铝项目满产后不但能满足国内铝需求，还将大量出口到欧美。（电解铝公众号）
3.【标普全球:第二季度氧化铝市场料取决于供应中断风险，铝需求迟滞】外媒4月17日消息，标普全球(S&P Global Commodity Insights报告显示，供应中断风险和下游铝需求低迷预计将限制2023年第二季度的全球氧化铝价格走势，此前在减产和囤货活动的推动下，第一季度氧化铝价格上涨。S&P Global Commodity Insights旗下Platts估计，4月14日，基准澳大利亚氧化铝FOB报价为每吨355美元，高于年初时的每吨330美元，但低于在2月中触及的年初至今高位每吨371美元。（上海金属网）
4.【保税区铝锭出口增多&到港多数清关 库存下降】上海金属网讯：截止4月15日当周，上海保税区铝锭库存较前一周减少2790吨，库存总量减至4.8万吨。（SHMET）
锌
锌 2023.04.20
一、市场观点
供给端的压力尚且不大，国产矿及进口精矿TC持续下滑；需求尚有韧性，国内镀锌表现良好，SHFE与LME市场结构均为back结构，供需尚未显著过剩，全球库存处于同期偏低状态，现货成交平淡，预计锌价震荡运行， 震荡区间22000-24000元/吨；密切关注海外衰退风险是否加剧。
二、消息与数据
1.【到港锌锭全部流入保税区 致库存增加】 上海金属网讯：截止4月15日当周，上海保税区精炼锌库存约1.7万吨，较前周增加0.27万吨。（SHMET）
镍
镍 2023.4.20
一、市场点评
基本面方面，镍现货进口窗口关闭；镍铁最新成交价1080元/镍。4月不锈钢产量预期回升，对镍元素需求上涨。中间品产量不断提升，硫酸镍产能释放，硫酸镍价格承压，预期四月产量环比小幅下滑。
总体来看，国内一季度经济数据超预期，镍元素整体供给预期增加，但短期产能未能大量释放前，低库存对镍价有较强支撑，短期出现反弹，长期来看电积镍潜在投产产能对镍价仍存在压制。
二、消息与数据
1、青岛印尼综合产业园镍电项目一期工程全线投产
青岛印尼综合产业园传来喜讯：昨日上午9时58分，镍铁冶炼项目4号矿热炉成功点火，标志着印尼镍电项目一期工程全线投产。泰山钢铁集团总经理助理唐国栋与部分参建职工共同见证了这一重要时刻。此次印尼镍电项目一期工程全线投产是泰山钢铁海外事业发展的重要里程碑。（泰山钢铁集团）
2、浙江元力再生电积镍项目圆满落地
4月18日上午，浙江元力再生资源有限公司举行镍电积出板仪式，董事长俞振元代表主持仪式，各单位部门负责人参加。镍电积技改项目自1月29日启动以来，历时78个日夜，提前以专题会推动技改准备工作，制定技改项目方案、确认项目清单和实时督查安全施工作业等前期工作，也为今日镍电积首次出板圆满落地筑牢根基。（元力再生资源）
3、金川集团10万吨/年动力电池用硫酸镍溶液提升项目竣工投产
4月18日，随着金川集团公司副总经理李志磊按下启动键，由金川建设承建的10万吨/年动力电池用硫酸镍溶液提升项目成功生产出第一批合格溶液，这标志着该项目具备竣工投产条件。李志磊出席仪式并讲话，相关单位、部室负责人参加了投产仪式。10万吨/年动力电池用硫酸镍溶液提升项目是甘肃省、金昌市和金川集团公司确定的 2022年重大建设项目，同时，也是技术含量高，经济效益好，具有长期市场竞争力的重大项目。（金川集团）
4、4月印尼镍矿内贸基价环比下降13%
印尼能矿部公布4月镍矿内贸价格，受2、3月LME镍价持续下跌影响，镍矿内贸环比降13%，其中主流镍矿（MC 35%）：NI1.6% FOB 42.83美元/湿吨，环比跌6.42美元，同比跌20.81美元；NI1.7% FOB 48.19美元/湿吨，环比跌7.23美元，同比跌23.41美元；NI1.8% FOB 53.86美元/湿吨，环比跌8.08美元，同比跌26.16美元；NI1.9% FOB 59.84美元/湿吨，环比跌8.97美元，同比跌29.07美元；NI2.0% FOB 66.14美元/湿吨，环比跌9.92美元，同比跌32.13美元。（印尼能矿部）
不锈钢
不锈钢 2023.4.20
一、市场点评
不锈钢原料镍铁、铬铁及废不锈钢均出现小幅反弹，成本底部基本出现。随着不锈钢价格回升，利润转好，据Mysteel调查统计4月300系不锈钢粗钢排产148.21万吨，预期环比上涨1.5%、同比增0.3%。上周300系库存环比下降5.41%，去库有所加快，但依旧处于历史高位。近期阶段性中下游补库，价格反弹，但长期来看基本面还未转变，操作上建议暂观望。
二、消息与数据
1、不锈钢厂高镍生铁采购动态
据SMM了解，华东某钢厂成交国产及印尼高镍生铁1100元/镍点(到厂含税)数千吨，交期6月，为贸易商供货。（SMM）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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