【铜周报】降息临近，铜价低位反弹lg...

供需：供应端，TC的低迷有所缓解但整体仍然偏紧，下半年矿端增速下降，废铜边际可能紧张，供应端紧张问题预计全年都会延续；需求端，下游需求略有好转，铜价下跌之后，此前延后的订单有所兑现；

库存：国内持续去化，全球整体库存去化乏力；

结论：我们此前提及的铜的正套已经走出来了，从supercontango结构走向了当前的flat结构，如果没有极端衰退预期或者极端紧缺预期的话，大概率不太可能成为superback，那么继续做结构空间不大了。

单边上，我还是倾向于只是一轮小反弹，美国已经逐步走向着陆了，无论是硬还是软，都是着陆，中国这复苏遥遥无期，政策刺激只是存量的托底而已，有色反弹上去，我觉得还得找机会空，确定性会更高。

当下由于前期跌多了加上国内马上来临旺季，海外衰退预期暂时缓解，驱动了反弹而已，高度上很难指望太大，铜的长期做多叙事已经在上半年充分交易了，除非看到现实极度紧张或者美联储主动在非危机情况大下大降息，不然很难超过上半年那个高度了，这两种情形我觉得都难。

风险：cmx逼仓问题继续恶化；

1、【第一量子矿业寻求仲裁，要求巴拿马赔偿矿铜库存滞留造成的损失】外媒8月27日消息，加拿大第一量子矿业公司正在就滞留在Cobre Panama铜矿的半加工铜矿石库存向巴拿马政府索取赔偿。按当前铜价计算，这些矿石价值2.25亿美元至3.4亿美元。自从去年底Cobre铜矿遭到巴拿马政府关闭以来，这些矿石已经在这座巨型矿山滞留了数月，而巴拿马政府正在确定这些矿石是在铜矿被勒令关闭之前还是之后开采的。第一量子矿业公司警告说，这一问题必须紧急解决，因为闲置的库存可能贬值并带来环境风险。巴拿马要么让这12万吨矿石离开铜矿，要么根据市场价值对该公司进行补偿。(上海金属网编译)

2、【沙特PIF支持的投资基金竞购巴基斯坦Reko Diq铜金项目15%股权】据外电8月27日消息，媒体报道称，由沙特主权基金PIF支持的Manara Minerals公司正在竞购巴基斯坦Reko Dig矿业项目15%的股权，预计投资将达到10亿美元。该项目位于与阿富汗和伊朗接壤的俾路支省，预计将于2028年开始生产。巴基斯坦政府已经召集一个谈判委员会，审查沙特的报价，并将最终谈判价格提交给巴基斯坦联邦内阁批准，巴政府拥有该项目25%的股份。报道称，如果交易成功，15%的股份将来自巴基斯坦政府在该项目中的权益。（文华财经编译）

3、【看好铜长期前景 必和必拓推进Olympic Dam铜产能扩张】必和必拓正在推进南澳大利亚州Olympic Dam铜冶炼厂和精炼厂的大规模扩建项目，目前正在向州政府提交许可申请。根据周五的一份声明，必和必拓计划在2030年代初将阴极铜年产量从32.2万吨提高到50万吨，并可能进一步提高到65万吨。与此同时，必和必拓正准备增加该地区的铁矿石产量。虽然必和必拓本周警告称，目前铜市场供应过剩，但预计需求上升将在本十年末引发全球长期短缺，从而可能推高铜价。根据提交给政府的文件，该项目将包括一座新熔炉。必和必拓将在2027年就扩建项目做出最终投资决定。（智通财经）

4、【铜价因美国降息预期上涨，月线有望5月以来首涨】据外电8月30日消息，伦敦期铜周五小幅上涨，月线有望录得5月以来首次升幅，因美联储即将降息前景增强，且中国需求转好。北京时间13:40，LME三个月期铜上涨72.5美元或0.78%，报每吨9,316.50美元。本月迄今为止，该合约上涨0.7%。沪铜交投最活跃的10月合约上涨80元或0.1%，报每吨74,260元。该合约本月迄今累计上涨0.7%。本月，中国铜库存也有所减少，因价格下跌鼓励采购，且正值秋季工业活动传统上回升。上海金属市场指出，在越南电力短缺和出口市场整体改善的情况下，中国铜线铜缆的出口大幅增加。（文华财经编译）