【铜周报】降息交易在微观消息刺激下提前启动lg...

供需： 

供应端，TC下滑继续创出本轮新低，铜精矿供应边际持续偏紧，这可能是24年的常态，当前这个紧张状态已经会影响到冶炼端了，当下已经传出要进行联合减产的消息；需求端，金银率先上涨，使得市场对海外降息预期回暖的情绪有所释放，有色显然也受到了需求端的提振有点提前启动的意思。

库存：

全球整体库存仍然处于历史性低位，但边际上仍然处在累库进程中，终端的实际需求应该还是比较差，尤其是国内，过高的季节性库存仍然还在继续累计；

结论：

本来我们觉得3月份可能出现的宏观组合是海外不降息+国内没增量政策，那铜估计会小幅向下调整，5月份左右才可能是海外降息发酵+国内增量政策继续的向上共振，但市场受金银大涨提振，有点提前开启共振交易的意思，联合减产的消息更是激发了做多情绪，使得原本长期看好短期没多少仓位的资金开始回补仓位，虽然有3月点阵图下调的隐忧，但这种大级别阻力位置宏观品种的突破，先要信，先得跟市场走；

海外经济出现显著危机；

1、【高盛：预计铜价涨势将持续至明年】据外电3月15日消息，高盛周五预计铜价涨势将持续至明年，预计到今年年底将上涨至每吨10,000美元，到2025年第一季度末将上涨至每吨12,000美元，因供应紧张压力加剧。高盛继续将LME铝价目标定为到年底达到每吨2,600美元，2024年平均价格为每吨2,400美元，2025年为每吨2,850美元。（文华财经编译）

2、【赞比亚Chambishi铜冶炼厂缩减产能，因电力短缺】据外电3月15日消息，赞比亚Chambishi铜冶炼厂已经削减了五分之一的产量，以应对全国各地电力短缺的影响。该冶炼厂每年大约生产25万吨铜。赞比亚电力大多来自水力发电，但近几个月来发电量受到冲击，因该国遭遇至少20年来最为严重的干旱，导致水位下降。赞比亚国有电力公司Zesco也在过去六个月内对电力基础设施进行数次重大维护。Zesco上周称，将从3月11日起开始定量供电，但消息人士表示，Chambishi冶炼厂早在上周就已经开始削减产能。（文华财经编译）

3、【LME期铜创11个月以来最高水平，铜价大幅上涨的原因有哪些？】据外媒报道，LME期铜触及9000美元/吨，创11个月来的最高水平，因投资者预计全球制造业活动的复苏将推高对工业大宗商品的需求。作为全球经济的风向标，铜价本周大幅上涨，投资者开始认同全球经济低迷时期已过去的观点。麦格理在一份报告中表示，大宗商品正处于周期性的复苏初期。对于铜价而言，需求乐观情绪伴随着新出现的供应压力。中国冶炼厂本周举行会议，讨论如何应对加工费急剧下跌，这表明矿产供应不足以满足工厂的生产需求。

4、【中信证券：冶炼端收缩预期渐浓 铜短缺或提前到来】中信证券研报指出，在矿端生产扰动频发和冶炼端产能扩张的双向作用下，国内铜精矿现货TC屡创2011年以来新低，与长单指导价呈现严重背离。我们认为，当前铜产业链的供给紧张或已逐步由矿端传导至冶炼端，而潜在的冶炼端减产或将导致年内全球精炼铜供需平衡从小幅过剩提前转为短缺。我们看好供给紧缺持续演绎背景下铜板块的配置价值。（中信证券）

5、【惠誉上调铝和锌价格预估】据外电3月14日消息，惠誉评级（Fitch Ratings）周四表示，已上调铝和锌的中期及中周期价格预估，原因是需求增加且供应预期紧张。惠誉对铁矿石和炼焦煤的中短期预测较高，对2024年铜价的展望很大程度上反映了供应方面的制约。2024-2026年黄金价格预估上调的理由是地缘政治升水增加。惠誉表示，调降2024-2025年镍价预估以反映市场的供应过剩。（文华财经）