【有色周报】铜：​共振式下跌的时间点还未到lg...

2023年1月7日 工业品-有色：铜

共振式下跌的时间点还未到

1、基本面要点评价

1、 铜精矿及废铜：

   

1）、进口铜精矿TC减1.44至84.63美元/吨

   

2）、铜精矿：产能持续释放，2022年1-10月全球矿山产量1810.2万吨，累计同比增加3.7% 精矿端，第一量子

3）阳极板进口量：2022年1-11月阳极板进口108万吨，累计同比增加27.6%

 

4）、2022年1-11月进口废铜163万金属吨，同比增加7%，国内废铜供给持续低迷

2、 冶炼端：2022年 1-10月全球精铜产量2126万吨，累计同比增3%，国内精铜显著提升

铜精矿的释放，使得冶炼原料供给显著提升，冶炼端干扰较小的环境下，精铜产量逐步释放，2022年1-10月全球精铜产量累计同比增3%，其中中国2022年1-11月中国精铜产量累计同比增3.8%

尽管硫酸价格低迷，但TC尚在较高水平，冶炼端仍有一定利润空间，预计国内冶炼随着随着投产提升，产量保持在较高水平。

3、进出口：进口窗口关闭，洋山升水下滑，保税库存显著回升

4、 中国精铜表观消费：2022年1-11月表观消费1255万吨，累计同比增加5.5%

1、铜下游消费结构

2、11月铜材开工低于去年同期水平

    

3、铜杆及线缆：再生铜开工依旧偏低

4、2022年11月铜管开工环比回升，但仍低于2021年同期水平，板带箔开工与2021年同期接近

5、电网与电源：电网投资同比增速维持在10%左右，电源方面光伏装机表现出色

6、基建：基建投资增速稳中有增

7、汽车：国内汽车需求仍有韧性，新能源汽车表现持续强劲

2022年12月1-25日，全国乘用车市场零售167.4万辆，同比去年增长9%，较上月同期增长47%。随着年末购置税补贴和新能源补贴政策到期前会促进提前购买，11月压抑的需求在12月得到释放。

乘联会预计，12月狭义乘用车零售销量预计为220万辆，同比增长4.5%，环比增长33.3%；新能源乘用车零售销量预计为70万辆，同比增长47.4%，环比增长17%，渗透率31.8%。2022年全年，狭义乘用车零售销量将达2056.7万辆，与2021年的2014.6万辆相比微增2%。

8、地产：现状表现偏弱，支持政策不断推出，地产企稳预期加强

9、家电：2022年11月国产冰箱空调仍有下滑，出口依旧低迷

10、电子：2022年11月集成电路环比回升，但同比下滑依旧显著

11、海外消费：欧美制造业处于萎缩状态，美国地产数据持续回落

12、表观需求：2022年1-10月全球铜消费累计同比增2.8%

1、全球铜显性总库存（包括保税区）：

     

2、国内现货库存与仓单：国内现货库存高于去年同期水平，保税库存低位回升

    

3、国内升贴水与月差：现货小幅升水，月差高于处于近同期较高水平

4、LME库存与升贴水 ：LME铜库存低位徘徊，LME0-3小幅 Contango