直播【贵金属周报】美联储议息会议在即，贵金属静待方向指引
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2024年7月27日 宏观-贵金属
美联储议息会议在即，贵金属静待方向指引
观点概述：
本周贵金属再次经历了剧烈波动的一周，主要的两个经济数据：美国GDP大超预期和ＰＣＥ的预期下行，市场对于美联储的降息预期依旧保持在２.４次，第一次降息在九月。金银走势出现一定程度分化，此前跟随软着陆逻辑大幅走强的白银出现了突破性下跌跌破下支撑位，黄金在周初也出现了明显下行，这与美股的下行基本同步，这体现了市场一定的恐慌和结利交易，美股和黄金的多头仓位依旧维持高位。而周五的黄金出现反弹交易与美股同步，但白银依旧维持弱势，体现出市场对于“软着陆”交易冲劲不足，而黄金的上行可能呈现单日行情，主要是因为市场在等待下周的美联储利率决议。
美国6月核心PCE物价指数年率录得2.6%，高于预期，从分项数据看，主要的同比递减项依旧在商品端（包括机动车，家具等耐用品商品），而服务项的同比数据依旧显示出相对顽固性，以食品和消费，金融，住房和医疗等主要必要性服务性消费增长为主。美国第二季度GDP按年率增长2.8%，远超市场预期。从分项数据来看，消费和投资依旧是经济的主要动能，2季度政府支出也出现增长。商品消费除服装之外都出现反弹，服务性消费依旧以保健为主。投资项主要由库存贡献。二季度伴随着美联储的降息预期，整体经济预期出现了小幅回升。
地缘政治上，这两周最受关注的当属于美国大选，继Trump遇袭和拜登退选并支持副总统哈里斯参与总统竞选后，“Trump交易”开始斯出现不断变化的可能性。以色列总统内塔胡尼亚在美国国会的演讲引发了国内的反抗的声音，而在中国的斡旋下，巴勒斯坦各派签署关于结束分裂《北京宣言》，中东局势在大选前的不确定性依旧存在。美国内部针对民主党和共和党的分歧逐步扩大，后续内部形势的风险性增强。黄金作为避险资产，依旧具备价值。
本周市场的交易延续分歧，并在风险驱动的情况下引发了万物皆跌的行情，市场情绪波动明显，较容易出现“踩踏”行情。美股周初延续了跌势，虽在周五出现了一定反弹，却依旧处于100日均线下方，尚未回归安全区间。周内市场将关注点聚焦到美联储的议息会议，全球地缘政治格局和美联储货币政策反复都使得贵金属的交易波动加剧。本周内外盘价差持续回落，主要源于此前汇率压力带来的溢价逐渐消退。中短期而言，内外盘金价依旧处于此前宽幅震荡的区间内，仍适用于低位多配，等待下一轮驱动，并警惕流动性带来的下行可能性。
策略建议及风险提示：
下周重要数据：美国7月议息会议；美国7月就业数据（ADP就业，非农就业）
短期观点（周内）：震荡 长期观点：低位看多
风险：美联储降息预期的不断延后；不着陆的预期加强；全球流动性风险加剧
宏观组：
周蜜儿
F03107634
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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