【宏观早评】美国数据走软，贵金属上扬lg...

美国6月“小非农”新增就业人数降至15万人，而分项数据显示最主要的增加项为休闲服务项为6.2万人，专业技术项为2.5万人，而其它分项均较上月出现下滑，以制造业和贸易运输业的的下行最为明显，制造业连续两月负增长。上周美国首次申领失业救济人数增加4000人，至23.8万人，续请失业救济人数增加至186万人，为2021年11月以来的最高水平，申请失业救济人数连续第九周上升，这是自2018年以来持续时间最长的一次，这也体现出了就业市场的降温。美国6月ISM非制造业PMI录得48.8，为2020年5月以来新低，与标普数据差距继续扩大，主要源于其更关注跨国性企业更能体现海外整体需求，而标普更局限于本土情况。上周，美国抵押贷款利率回升至7%以上，导致购房贷款申请减少，结合近期的房地产数据整体继续维持疲软。降温的就业数据匹配上较弱的美国经济数据，美债收益率和美指出现下行，共同促进贵金属的大幅上行。

随后美联储会议纪要显示，一些官员强调，让高利率继续抑制需求需要耐心，而另一些官员则指出，如果通胀保持高位或进一步上升，利率“可能需要上调”。，“美联储传声筒”Nick Timiraos称，由于通胀上升使美联储官员对降息缺乏足够信心，一些决策者在上月的会议上呼吁密切关注就业市场疲势可能快于预期的迹象。整体表态显示出美联储货币端依旧根据经济状况灵活调整，美联储只会在经济数据明显下滑后才会放松利率水平，贵金属因此出现小幅回调。

美国5月财政赤字再次扩大，且财政部上调了2024年赤字从1.5万亿至1.9万亿，美债供应端和通胀预期的共同作用使得短期内美债利率可能暂时不会顺畅下行; 日元汇率突破161后进一步上升，达到38年来最高水平，金融市场动荡开始初现风险迹象。

地缘上，巴以冲突不断演化，中东形势不容乐观，中东将真主党移出恐怖组织名单，据相关声明，黎巴嫩真主党向以色列军事阵地发射100枚喀秋莎火箭弹；俄乌局势加剧，美国将向乌克兰提供23亿美元的安全援助；中美关系也进入相对紧张；法国右翼趋向继续深化；根据民调结果，英国首相苏纳克将在7月4日的大选中失去席位；美国大选前的风险增加，民主党否认拜登退选的可能性，而对美国前总统特朗普的宣判日期定在7月11日，可能会推迟；全球地缘形势复杂性和风险性不断加强，进入了白热化阶段，这一定程度上会影响避险资产的走势。

本周市场将把视线移至美国经济数据（特别是就业数据），小非农的疲软使得市场提前开始反应，周五非农数据公布前，市场波动将再一次加剧，大周期的利多驱动依旧保持，但短期贵金属受限于的流动性和美联储鹰派货币政策的走势。