直播【贵金属周报】贵金属长趋势保持，市场矛盾期波动性恐加剧
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2024年6月15日 宏观-贵金属
贵金属长趋势保持，市场矛盾期波动性恐加剧
观点概述：
本周的贵金属走势波动较大，不过守住了底部强支撑位，并出现一定程度的反弹。美国本周CPI数据不及预期，短线抬升贵金属价格，却在美联储偏鹰的议息会议后出现了回落，而随后因为欧洲政治局面动荡导致欧洲股市下调，法国更是出现股债双杀的局面，这一定程度抬升市场的避险需求，利多贵金属上行。随着超级央行周的结束，市场依旧存在较大分歧，即便美联储点阵图削减成一次，但市场却未完全相信。在周五美盘时间，全球市场更是在政治因素的影响下出现美指和黄金同涨的情况，这明显是恐慌情绪导致，欧洲股市的下行更是蔓延至美国股指期货，随后美联储两位官员的发言拉回市场，克利夫兰联储主席表示出对于“软着陆”的信心；芝加哥联储主席古尔斯比肯定了本周的通胀数据，并未重申点阵图削减一次的情况，随后美国消费者信心指数延续6个月下行，也加深了市场对于降息的预期，贵金属也再次反弹。
地缘上，巴以冲突不断演化，中东形势不容乐观，黎巴嫩真主党用火箭弹和无人机对以色列六个军事基地发动了袭击，据称此次行动是目前对以色列发动的最大规模的无人机袭击，形势出现一定升级；俄乌局势加剧，北约介入加大对于乌克兰的支持，俄罗斯提出的谈判条件被乌克兰拒绝，形势不容乐观；中美关系也进入相对紧张；更重要的是欧洲议会向右转风向愈加明显，德法都出现政治风险，这与接下来的国际形势息息相关；美国与沙特阿拉伯的石油美元协议未续签，这对长期以来的金融世界秩序的走势带来了未知可能性；全球地缘形势复杂性和风险性不断加强，进入了白热化阶段，这一定程度上会影响避险资产的走势。
市场对美联储降息预期预期延后对美指的支撑作用偏弱，美指与美国经济基本面的相关性更强，这也使得市场需要更多的关注美国经济和通胀数据去证伪美联储表示的提高效率和技术创新可以持续提高生产率增长，这可能使经济在不提高通胀的情况下加快增长。美联储降息预期不断反复造成了市场的波动加剧，在全球进入宽松环境后，美联储政策的灵活性相对减弱。即便中短期会受到美联储利率端的影响出现大幅波动，但长趋势而言，去美元化逻辑还有待验证，且在政治地缘环境动荡的当下，黄金大幅下跌的长期驱动较弱。对于内盘黄金来说，短期的美元指数上行，汇率因素可能成为其上行的另一动力。
策略建议及风险提示：
下周重要数据：美国成屋销售数据；美欧PMI数据；美国当周失业金数据；美联储官员发言
短期观点（周内）：震荡偏多 长期观点：低位看多
风险：美联储降息预期的不断延后；不着陆的预期加强；全球流动性风险加剧
宏观组：
周蜜儿
F03107634
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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