【生猪周报】供需博弈进入关键时期lg...

供给端：产能方面，钢联能繁母猪存栏，8月规模场能繁母猪存栏环比增幅0.32%，比起7月份增幅减少，同比仍然是减少-2.35%，跟7月同比减少的-2.34%持平。8月中小散能繁母猪环比增幅0.61%，比起7月份增幅扩大明显，同比仍是减少1.74%。远月生猪期货价格约1.5万/吨，利润已经微薄，且在安全能繁母猪规模以上，规模场存栏母猪环比增幅理性，对比去年同期依然减少2.35%。

当前的供给来看，9月计划出栏量是有所增幅的。涌益数据显示规模场9月计划出栏量环比增加6.1%，钢联数据环比增加9.26%，卓创数据环比增加7.44%，不同口径对比来看，均有增加，如果按计划兑现与去年9月屠宰的环比增幅6.7%（涌益数据）增幅略高。散户前期压栏的大猪，在中秋国庆前也会有一波集中出栏，9月整体抛压偏大。

需求端：屠宰方面，自上周开始屠宰量显著提升，鲜销量高位保持，冻品库容率延续下降，需求端尚有支撑，屠企收猪难度总体不高。现货方面，本周生猪均价方面从上周月末反弹至20元附近后下跌回19.82。

结论：总体来看，生猪的供给端矛盾有所缓解，进入9月生猪供需双增，价格弱稳，供需博弈进入关键时期，密切关注中秋前备货结束后，现货是否还有支撑，如果需求端不能承接，猪价存在震荡走弱可能。

风险：突发性猪瘟，政策变化。

1.机构消息：周内供应端整体出栏节奏较快，周内价格或偏弱运行。首先集团端口因上旬缩量配合价格拉升，拖累月内进度完成偏慢，但随着猪只增重速度提升，存栏重、量均有增加，所以周内有持续抛压表现；其次二次育肥群体，因入场节点匹配的出栏时间已至，近期出栏积极性偏强，虽期间仍存在部分卖大换小表现，但对于价格跌后反弹的支撑较差。反观需求端，周内虽有小幅增量表现，但现阶段暂未到猪肉需求旺季，故而单一利好较难带动屠宰量有明显提量空间；所以供需对抗体现到猪价走势来看，需求端增量难以匹配供应增量，在供强需弱大格局下，周内价格偏弱下行。（涌益咨询）

2.机构消息：下周生猪现货涨跌互现，或均值环比走高。供应端来看，下周二育多倾向于中秋节前出猪，因此下周散户出栏积极性高，集团场本身供应量增加，因此供应端环比增加。从需求端来看，近期学校开学，加之天气降温，需求逐步好转，同时近期频繁收储，及下周中秋节提振，屠宰量逐步增加。预计下周价格涨跌互现，但均值环比走高。（我的农产品）

3.机构消息：8月规模场及中小散户能繁母猪存栏数环比增幅收窄，但去年同期同比仍是下降。2024年8月123家规模场能繁母猪存栏量为496.41万头，环比小增0.32%，环比增幅收窄（7月为1.14%），2-8月累积增幅为2.92%；85家中小散能繁母猪存栏量为16.41万头，环比增幅为0.62%，小幅扩大（7月为0.20%），2-8月累积增幅为11.48%；综合208家样本环比增加0.33%（7月为1.11%），环比增幅缩窄，2-8月累积增幅为3.44%。整体来说，市场对于母猪的补栏积极性较为理性，这也表示10个月后长期产能供应未出现大幅增加现象，依旧处于合理范围内正常运行。（我的农产品）

4.产业消息：市场近期对于生猪产能大幅回升的预期或过度悲观，生猪养殖行业后续盈利时间的持续性或有望超出市场的悲观预期。在经历4个“亏损底”的持续消耗后，生猪养殖行业资产负债率正处于历史高位，行业整体的融资能力和融资空间已经明显下降，且修复资产负债表和降低高负债率尚需要较长时间。对比猪价出现反弹而非反转的2021和2022年，2024年初以来的能繁母猪补栏特征有明显不同。受到自身财务状况、融资约束和4年猪价反复磨底对预期的影响，2024年产业对能繁母猪补栏的能力和意愿或已大幅减弱。（山证农业）

5.产业消息：集团场产能占据半壁江山，中小散占比加速下降多家集团场能繁母猪总数超全省存栏半数。截至2022 年底，安徽省Top10 猪企共有83 万头能繁母猪，占全省能繁母猪存栏数的52.9%，占据全省生猪养殖产能的半壁江山。中小散养户产能占比加速下降，产业集中度迅速提升。自2018 年，接连遭受非洲猪瘟以及其它疫病的侵袭，紧接2023 年猪价长期处于低位，大型规模场和集团场的资金优势和抗风险能力逐步体现，产能占比提升。与之相反，中小散户因缺少资金、技术和管理，经历长期疫病和经营亏损，产能占比不断下降，并且下降速度正在不断加快。（新浪财经）

6.标的新闻：牧原股份8月生猪销售均价环比上升，券商称猪价或持续超预期牧原股份公告，2024年8月份公司销售生猪624.1万头，销售收入达140.24亿元。其中商品猪销售均价为19.71元/公斤，较7月份上升7.70%。同日，金新农公告，公司2024年8月生猪销量为10.02万头，生猪销售收入为1.72亿元，商品猪销售均价为20.24元/公斤。某券商的研报指出，消费低迷下，2024年下半年生猪供需缺口仍较大，猪价或持续超预期，而谨慎的产能补充或延长周期景气持续时间。（第一财经）