近期，国内纯碱现货价格逐步下跌，纯碱期货2401则在1700-1750元以内区间整理。玻璃期货则延续了稳健的运行态势，目前围绕1650元为区间重心上下波动。

10月以来国内纯碱的行情趋于平稳，价格也有逐步获得支撑的迹象。基本面角度，供给端，前期检修的装置纷纷回归市场，上游开工率逐步恢复至上半年的高位94%左右的水平，国内纯碱的供需逐步平稳。新增装置方面，远兴能源为代表试车也在逐步展开。西北地区的供给端总体稳定回升在地区的库存端已经可以看到端倪。另一方面，需求端，下游光伏玻璃的开工延续高位，最新公布的月度产量则稳定维持在215万吨以上的水平。浮法玻璃方面的日融量则进一步回升至17.3万吨。两个主要终端需求的稳定增加对于纯碱需求形成支撑。因此，供需的结果更多意义聚焦于现货产量的落地程度，同时这也是伴随着阶段性产量多余需求增量而导致的现货价格松动。另一方面，远期1月合约的价格也受到下方成本的支撑。因此，虽然现货的供需偏空压制了期货的价格方向，但是1月合约下跌的速度是明显放缓的。

目前纯碱生产企业整体开工率95.5%，其中氨碱厂家平均开工96.1%，联碱厂家平均开工93.6%，天然碱厂平均开工100%。目前，前期检修装置恢复，开工率较10月初进一步上升。

纯碱利润方面，目前联碱法装置和氨碱法装置生产利润回落。其中，联碱法装置利润为870元，氨碱法装置利润为800元。

最新全国库存为35.84万吨，环比增加5.84万吨。分地区数据来看，西北地区纯碱库存19.6万吨（环比增加4万吨）。华北地区纯碱库存4.3万吨（环比增加0.2万吨），华东库存3.6万吨（环比增加0.1万吨），华中库存2.8万吨（环比增加0.1万吨）。

库存方面，全国整体库存3960万重箱，较上周去库39万重箱，库存进一步消化。分区域库存水平来看，河北地区的玻璃生产企业库存306（+35）万重箱，其他地区主要玻璃生产地区的库存为山东599（-4）、广东470（-8）、湖北341（-26）、江苏454（+1）（单位：万重箱）。

玻璃方面，10月至今国内玻璃期货和现货市场稳定恢复，消费的基本盘支撑下，国内玻璃库存近期压力不大。后市角度而言，盘面后市或逐步止跌。

      纯碱方面，10月至今国内纯碱供应逐步增加，盘面下跌应对悲观预期。不过成本支撑下，1月合约跌速放缓。后市首先等待止跌。同时关注供给端的变化包括（进口到港、新产能投放进度）以及需求的增量变化。总体而言，下方支撑仍存，但是市场情绪仍有分歧。

风险揭示

1、玻璃需求不及预期

2、纯碱进口不及预期