3月至今，国内玻璃和纯碱主力合约走势和而不同。其中，玻璃探底1496元之后开始反弹，盘面重心显著回升。纯碱期货则高位震荡，最低下探至2783元，随后获得支撑。

3月至今，国内纯碱以回调为主，回调幅度在200元左右。基本面角度，2022年11月至今2023年2月的大幅反弹暂时进入尾端，市场进入整理周期。目前调整的主要驱动在于，国际宏观多个事件同时发生，市场对于国际宏观的担忧，以及对于国际大宗商品需求的不确定性上升。国内方面，纯碱期货在去年末开启跨年度的大幅上涨之后，本就存在调整需求，最终在3月国际国内形势下开始回调。但需要注意到的是到的是，基本面角度纯碱暂时变化有限。从纯碱库存来看，持续处于低位。由于新增供给尚未至，目前延续了2022年以来的供需的紧平衡。现货表现上，区域价差以及品种价差扩大，现实重碱需求偏强。利润方面，则持续处于回升态势。估值角度虽高，但实际供需偏紧，暂时难以缓解，因此目前回调幅度相对有限。

目前纯碱生产企业整体开工率89.8%，其中氨碱厂家平均开工86.6%，联碱厂家平均开工91.3%，天然碱厂平均开工100%。目检修的装置不多，南方碱业（60万吨），完成20天检修。山东海天（150万吨）完成10天检修。

      纯碱利润方面，目前联碱法装置和氨碱法装置生产利润整体延续回升。其中，联碱法装置利润则回升至1400元，氨碱法装置利润上升至750元。

目前纯碱库存维持低位，较上周继续小幅去库。截止本周，最新全国库存为27万吨，环比下降0.8万吨。分地区数据来看，西北地区纯碱库存10.4万吨（环比下降1.5万吨）。华北地区纯碱库存3.3万吨（环比增加0.2），华东库存2.9万吨（环比下降0.2），华中库存4.9万吨（环比持平）。整体而言，主要消费地区库存互有涨跌。

分区域库存水平来看，各主要玻璃的生产地区库存数据在下降。其中河北地区的玻璃生产企业库存848（-95）万重箱，其他地区主要玻璃生产地区的库存为山东867（-21）、广东685（-19）、湖北236（-69）、江苏415（-10）（单位：万重箱），全国整体库存5865万重箱，较上周去库-195万重箱。

终端消费而言，最新公布的2月度光伏玻璃产量继续增加至175万吨。2023年纯碱新增需求板块中，光伏玻璃依然领衔。根据CPIA的报告预测，新能源需求当中，光伏有较为确定的应用前景和需求支持。根据CPIA的报告预测我国2023年预计新增光伏装机95GW（保守估计）（87.4GW，2022）

展望下阶段行情，目前伴随着春节房地产相关基建的复苏，市场无论是预期还是实物都有明显的好转，目前玻璃5月合约正在逐步开启反弹，盘面估值以及信心都有明显的修复。纯碱方面，最近国际宏观偏负面、国内宏观正面，纯碱供需进一步转好。尤其是下游浮法玻璃行业回暖，光伏玻璃持续向好。后市角度而言，5月合约在2800元附近获得支撑，后市角度，逢低可偏多思维对待。

风险揭示

1、重碱装置检修意外增加

2、纯碱出口不及预期