【双焦周报】焦煤产量维持高位，库存持续增加lg...

供给：

本周焦煤产量继续增加，同比高于去年，整体仍是复产趋势。焦炭第二轮提降落地，焦化厂仍有一定利润，产量变动不大。

需求：

房地产市场持续偏弱，基建由于地方政府化债，好项目较少等因素需求较弱，制造业PMI和钢材出口略有走弱，钢材整体需求偏弱。宏观政策预期波动较大，需要持续关注政策动态。

库存：

焦煤产量继续增加，下游维持低库存，上游库存继续增加，库存处于较高位。焦炭产量变动不大，总库存下降，处于较低位。

总结：

中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。

当前矛盾：人大会议之后，会议处于空档期，宏观情绪转弱。焦煤供给继续增加，需求偏弱，库存持续增加，供需矛盾不断积累，建议逢高空。

观点：偏空。