黑色早评 | 2024年11月14日
品种:铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端,近期全球铁矿发运小幅回落,主要是巴西及非主流发运减少,但澳洲发运有所回升。不过,受益前期发运上升,近日国内铁矿到港量有所增加,但由于疏港回升,周一港口铁矿库存仍有小幅下降。国内矿方面,因部分地区环保限产,近期国内铁精粉产量略有下降。
需求端,上周钢联高炉开工率小幅回落,日均铁水继续下降1.41万吨至234.06万吨,同期钢厂盈利率也继续下降1.3%至59.74%的水平。随着钢厂盈利率持续下滑,铁水也见顶回落,进口矿日耗继续小幅下降,钢厂铁矿库存有所增加,进口矿库销比进一步上升,近期钢厂对铁矿仍维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有所回落,目前PB粉落地亏损小幅扩大,显示国外需求仍强于国内。
综合而言,近期铁矿市场供需均略有回落,但港口库存有所下降,随着人民汇率小幅企稳,短期矿价走势回归震荡格局。
二、消息及数据
1.本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3178元/吨,周环比下调9元/吨,与11月13日当前普方坯出厂价格3100元/吨相比,钢厂平均亏损78元/吨。
2.11月13日,巴西矿业公司CSN发布2024年三季度产销报告:铁矿石生产方面:CSN三季度生产铁矿石(包含向第三方购买)1143.78万吨,环比增长9.7%,同比下降1.3%。报告中指出公司出于追求利润率的战略,减少了向第三方购买铁矿石的数量,从而导致了铁矿石产量的同比下降,而公司自产方面,铁矿石数量达到了历史新高。铁矿石销售方面:CSN三季度销售铁矿石1188.4万吨,环比增长10.1%,同比增长2.1%,创公司发运的历史记录。
3.11月13日,据伊藤忠官网宣布以约44.2亿雷亚尔(约7.69亿美元)的价格收购巴西钢铁公司CSN旗下铁矿石子公司CSN Mineracao (CM) 10.74%的股份。此次对CM股份的收购是伊藤忠继2008年对CM间接投资7.15%股份以来的进一步投资。
4.11月12日据悉,全球综合性大型钢铁公司安赛乐米塔尔(ArcelorMittal)为推动利比里亚二期项目(ArcelorMittal's Liberia Phase II project)的建设,近年来与利比里亚政府签署了矿产开发协议,并计划对铁路进行大规模修复,以提升运输能力,预计将铁矿石年运输量提升至3000万吨。安米利比里亚二期项目位于利比里亚耶克帕镇甘格拉山(Mount Gangra,Yekepa Town),其铁精粉产能约为1500万吨,预计将于2024年第四季度投产。
5.11月13日铁矿石远期市场整体活跃度一般,公开平台上有一笔12月中上旬装期的纽曼粉以61.7%计价98.7成交。矿山私下议标方面有金宝粉和54%印粉,其中金宝粉以12月指数-10.99结标,印粉结标价格暂未可知。二级市场上,卖家报盘积极性尚可,报盘水平与昨日持稳;买家方面多关注PB粉、纽曼粉、金布巴粉及纽曼块等资源。港口现货市场活跃度一般,主流港口品种价格下跌5左右。
双焦
双焦
一、市场点评
中长期矛盾:房地产市场持续弱势,地方政府专项债发行缓慢,基建需求偏弱,虽然制造业和出口偏强,但仍难支撑国内需求,钢材整体供需过剩,市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复,整体供给增加,但需求较弱,供需过剩,中长期偏空。
当前矛盾:人大会议,政策落地,政策略有不及预期,等待后市更多政策,市场回归基本面。焦煤供增需弱,供需偏过剩,库存持续增加,建议逢高空。焦炭仍有提降预期,今日传言焦炭第三轮提降。
观点:偏空。
二、消息与数据
1.俄罗斯塔斯社援引修订版《2050年能源战略》内容报道称,俄罗斯目标煤炭出口在国际煤炭贸易中的份额从2023年的14.5%提高到2036年的15-23%,到2050年提高到25-30%。
2.Mysteel煤焦:13日晨间蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行。近期铁水日均产量高位回落,钢材价格继续弱跌,且宏观信心不足,市场看降情绪较浓,市场交投氛围惨淡。进口蒙煤市场成交价格走低,观望情绪浓厚,昨日线上电子竞拍全部流拍。后期重点关注国内外宏观事件落地影响、下游企业冬储补库开启和监管区如何有效去库对蒙煤贸易的影响。
3.汾渭信息冶金部11月13日重点关注:焦炭方面,由于焦煤下跌节奏略快于焦炭,焦企目前盈利能力尚可,生产积极性旺盛,多维持高负荷生产,供应端产量稳中有增。需求方面,近日市场情绪走弱,成材价格下跌,钢厂利润被压缩,个别钢厂新增检修以及产能置换等影响高炉开工率下滑,刚需下降,对焦炭采购积极性一般,影响焦企持续小幅累库,焦炭供需结构延续宽松,市场仍有进一步下行预期,后期持续关注成材价格走势及高炉铁水产量变化情况。焦煤方面,终端成材需求一般,钢价震荡偏弱,焦炭看降预期仍较强;焦企方面谨慎按需采购为主,厂内原料维持低库存运行,焦煤市场成交清淡,煤矿降价后订单仍一般,部分库存压力较大价格继续下调,中间环节出货一般,高价资源成交乏力。竞拍市场延续弱势,昨日成交价继续下跌,且流拍比例增加,短期煤价依旧承压,价格或窄幅震荡。进口蒙煤方面,近几日期货及钢材延续弱跌,下游采购意愿不佳,观望情绪浓厚,蒙煤成交持续走跌,贸易商心态转弱,蒙5长协原煤价格降至1100-1130元/吨左右。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端,昨日找钢的钢材产量有所减少,但钢谷建材产量增加热卷产量下降,而富宝电炉废钢日耗小幅上升1.7%,预计本周钢材供应可能变动不大。进出口方面,昨日国内钢坯价格小降,东南亚钢坯价格也有所回落,国外其它地区钢坯依然持稳,近日国内外钢坯价差部分走扩,国内钢坯出口空间趋增。
需求端,周一钢银城市钢材库存继续下降,仅建材库存有小幅上升,板材库存均有减量。找钢数据显示厂库、社库均有下降,总库存继续减少,钢材表需小幅回升;钢谷数据显示建材厂库、社库均有增加,热卷社库下降,总库存有所上升,钢材表需有所下降。另据百年建筑调研,上周全国水泥出库量345.05万吨,环比上升0.05%,基建水泥直供量环比上升2.1%;混凝土发运量142.53万方,环比增加1.57%,样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.38个百分点至64.9%,整体建材下游高频数据环比继续小幅改善。昨日财政部发布促进地产平稳健康发展的税收政策利好,但随着主力合约临近交割月,当前市场对宏观利好反应平淡。同时,受海外特朗普交易影响,近期商品价格有所承压。进出口方面,昨日东南亚钢价略有下降,国外其他地区钢价表现平稳,目前国内外板卷价差变动不大,国内钢材仍有部分出口空间。
综合而言,当前钢材市场供需变动不大,基本面矛盾暂不突出,短期钢价延续震荡运行。
二、消息及数据
1.11月13日消息,富宝资讯调研全国104家电炉厂产能利用率为36.4%,环比上周上升0.2个百分点。当前104家电炉废钢日耗22.72万吨,较上周增0.31万吨,增幅1.3%。电炉厂停产数量24家,较上周减2家,停产占比23%。利润方面:根据调研华南电炉螺纹利润盈利-30-50元/吨,利润较上周继续下降:西部等地电炉螺纹盈利-30~50元/吨不等,利润下滑;华东电炉现阶段大多利润处于保本阶段,部分盈利30-50元/吨,生产时长多集中在10-16小时,生产时长受到货以及成品销售端影响而波动。
2.据百年建筑调研、截至11月12日、样本建筑工地资金到位率为64.9%、周环比上升0.38个百分点。其中,非房建项目资金到位率为67.98%,周环比上升0.30个百分点:房建项目资金到位率为48.69%,周环比上升0.80个百分点。11月6日-11月12日,百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为7.12%,周环比提升0.11个百分点;年同比下降4.72个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为142.53万方,周环比增加1.57%,年同比减少39.90%。11月6日-11月12日,本周全国水泥出库量345.05万吨,环比上升0.05%,年同比下降42.8%;基建水泥直供量196万吨,环比上升2.1%,年同比下降18.0%。
3.据Mysteel调研,11月建筑行业计划钢材采购量671万吨,根据10月份实际采购量、商家计划采购量以及当前市场表现来预估,11月实际采购量月环比预计小幅减少。
4.财政部:对个人购买家庭唯一住房,面积为140平方米及以下的,减按1%的税率征收契税;面积为140平方米以上的,减按1.5%的税率征收契税。对个人购买家庭第二套住房,面积为140平方米及以下的,减按1%的税率征收契税;面积为140平方米以上的,减按2%的税率征收契税。
5.1-10月全国铁路完成固定资产投资6351亿元,同比增长10.9%,投产铁路新线2274公里。
6.13日全国建材成交一般偏弱,市场交投气氛不活跃,刚需部分拿货,期现投机少,全天整体成交量较前一日略有下降。
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中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论:
第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。