【农产品早评】马来提高出口关税，棕榈油创新高lg...

生猪2024-10-23

一.市场观点

现货方面，昨日全国均价为元17.37/kg，环比变化+0.75%。近月合约收在17120元/吨，涨幅2.39%。主力合约LH2501报价15320元/吨，涨幅0.69%。

供给端，出栏量持续提升。根据钢联数据，10月22日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为249618头，较昨日上涨5.46%。肥标差方面，大猪猪源依旧紧缺，肥猪价格稳定维持在高位，后续观察二育在10月末最后一波进场点的动作。

需求端，屠宰方面昨日稳定提升。根据涌益数据，10月22日样本屠企屠宰量为150348头，环比变化为+1.05%。天气转凉，腌腊需求带动整体宰量逐步回暖上行，后续观察持续性如何。

盘面上，盘面今日全面反弹，近月合约反弹力度大，临近交割收基差是大概率的事情；远月主力01合约跟涨盘面，但整体远期基本面偏空预期没有改善，预计在成本线上下震荡为主。

总的来说，在供需双增的局面下，目前依旧是供大于求的格局。边际改善或需重点关注10月末二育进场情况及11月开始的旺季需求增幅，目前盘面的超跌反弹延续性还有待观察，现货预计还是短期弱势震荡为主。

技术上，近月合约收腹17000的关口，较于现货贴水仅250元/吨，预计近期震荡为主，多单可暂时持有。远月01昨日跟涨盘面，基于远期偏空的预期，依旧可以逢高试空（关键点：前期高点16076）。整体策略上最好的目前还是11-01正套。

二.消息与数据

1.机构消息：当前二育询盘增加，市场喊涨情绪转强，天气降温后利好终端消费市场，但市场再涨幅度有限，预计明日市场多趋于稳定。（我的农产品）

2.机构消息：屠宰端今日市场整体稳中微增。北方气温下降，宰量略有提升。今屠企采购顺畅度一般，部分存少量缺口。明日判断稳强运行，关注明日订单情况及养殖端出栏变化。（涌益咨询）

3.机构消息：近日标肥价差仍维持较大区间，北方稳定为主，南方略有走扩。目前整体大猪出猪量较少，支撑标肥价差区间。关注后期大猪出栏情况。近期肥猪价格均重300斤左右价格8.8元/斤，均重350斤9.12元/斤，均重400斤及以上9.4+。目前养殖端出栏意愿一般，肥猪价格对养户压栏心态有支撑，考虑到冬季猪病问题，目前有部分养户选择落袋为安。（涌益咨询）

4.财经新闻：10月22日，湖南唐人神食品为当地大型屠宰企业，猪源以自供和外购为主，昨日收购结算价17.60元/公斤，价格维持稳定，生猪收购体重115-130公斤，昨日企业屠宰量700头左右，屠宰量变化不大。终端市场需求平淡，但价格连续下跌后养殖端抗价情绪升温，今日猪价小幅反弹。（我的农产品）

一、 市场观点

1. 棕榈油：

供给端：马来将从11月1日起调整棕榈油暴利税率制度，原先当价格超过3450林吉特时，税率为固定的8%，而现在改为累进税率机制。具体来说，当棕榈油价格从3450林吉特上涨至4050林吉特的区间内，其税率将相应地从8%提升至10%。以当前马来棕榈油期货价格已超过4300林吉特的情况来看，税率提升幅度达到了2个百分点。鉴于当前棕榈油市场供应偏紧的现状，此番税率的调整势必将增加进口国的成本负担。

观点：四季度马来进入季节性减产通道,马来增加出口关税，且印尼2025年开始实施B40将额外增加100-150万吨需求。预期带来的棕榈油消费潜在增量，仍对价格形成一定支撑。综合分析，棕榈油供小于求的基本面还未逆转，预计价格中枢上移至8500-9000区间。

2. 菜油：

加拿大允许企业申请豁免对中国货物加征的关税，显示中加贸易摩擦缓和迹象。市场对征收菜籽反倾销关税预期减弱，菜粕和菜油下跌。

供给端：国内1-9月累计进口油菜籽超400万吨，中国1-9月累计进口菜籽油130万吨。当前，国内菜油库存较历史平均水平高出约20%，预示着四季度菜油供应将保持充裕。

观点：中加贸易摩擦缓和，国内四季度菜籽和菜油进口偏多。预计菜油在9000-9500震荡。

3. 豆油：

截至上周豆油库存113万吨，周环比下降1.57万吨。

供给端：全球大豆供给过剩，国内大豆库存高位，豆油供给偏宽松。

需求端：豆油现货基差处于5年最低的水平，下游需求表现一般。

观点：豆油受到棕榈油走强带动上涨，同时受到大豆供应过剩拖累，涨幅不及棕榈油。预计价格在7800-8300震荡。

二、 市场消息

1.  SPPOMA数据显示，2024年10月1-20日马来西亚棕榈油单产减少6%，出油率增加0.13%，产量减少6.46%。

2. 马来西亚ITS出口数据，2024年10月1-20日累计出口103万吨，上月同期95万吨，环比增加8万吨，增幅8.7%。

3. 据海关数据显示，2024年9月进口菜油13万吨，1-9月累计进口130万吨，环比增加13%，同比减少20%。

4. 马来将从11月1日起提高棕榈油出口关税至10%。

一、 市场观点

1. 豆粕：

供给端：美豆收割率81%，去年同期72%，五年均值67%。巴西降雨恢复至正常，播种速度加快。市场预计巴西下年度产量1.7亿吨，如果兑现将夯实全球大豆过剩的基础。

需求端：上周豆粕库存94万吨，环比减少18万吨。节后下游补货采购积极性提高，现货及远月基差合同成交环比增加。

观点：豆粕期货跟随外盘大豆弱势震荡。美豆供大于求的宽松预期叠加巴西降雨恢复至正常压制价格。巴西预计未来一周降雨量在30-50mm，大豆播种天气的炒作预期减弱。国内豆粕受到大豆成本端弱势影响，预计豆粕价格将在2900-3100区间震荡，关注逢高做空机会。

2. 菜粕：

加拿大允许企业申请豁免对中国货物加征的关税，显示中加贸易摩擦缓和迹象。市场对征收菜籽反倾销关税预期减弱，菜粕和菜油下跌。

供给端：截至上周国内菜籽库75万吨，环比上周增加20万吨。国内4季度进口量增加，菜籽进入累库存状态，对4季度菜粕利空。

从产地端来看，欧盟2025年菜籽产量减少15%至20%，同时，加拿大也在9月对菜籽产量预估进行了下调，从原先的2000万吨水平减少了100万吨至1900万吨。

观点：受到大豆供应充足影响，全球蛋白粕供应充足。菜粕重新回到交易过剩的基本面。预计运行区间下移至2100-2300之间。

二、 市场消息

1. 海关总署：中国9月大豆进口1,137.1万吨，8月为1214.4万吨。中国1-9月大豆进口为8,184.9万吨。

2. 加拿大政府允许企业申请豁免来自中国的进口电动车、钢铁、铝等。

3. 据Infoma，巴西大豆种植进度15%。

4. 据海关数据显示，2024年9月中国菜籽进口量80.68万吨，1-9月中国菜籽进口总量423万吨，同比减0.12%。

红枣：据Mysteel统计，河北崔尔庄市场大小车到货10余车，市场看货采购客商一般，大车区活跃度降低，成交少量；广东如意坊市场到货红枣3车，超特14.20元/公斤，特级11.50-12.50元/公斤，三级9.70元/公斤，客商采购积极性一般，早市成交少量；近期存在少量定园及零星下树，参考皮山地区价格 7.50-8.50 元/公斤，若羌地区价格8.0-8.50 元/公斤，目前产区还未大量下树收购，枣农存在挺价情绪，近期维持宽幅震荡， 关注产区收购以及销区销售情况。

纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货稳定，针阔叶浆价差1600元/吨，阔叶浆市场高价市场维稳，低位报盘略有松动，市场整体实际交投重心偏弱；白卡纸市场行情平稳运行，业者看涨积极性不高，适量备货为主；生活用纸市场弱势趋势延续，北方部分地区生活用纸价格下调，交投气氛清淡；文化用纸出版订单零星释放，社会面需求仍偏弱，工厂整体出货速度不快；上游浆厂报价小幅上涨，下游承接较好，下方有一定支撑，短期跟随宏观维持震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。