恒力期货能化日报20240822lg...

一眼通

油品

LPG

方向：区间震荡【4900，5200】

行情回顾：沙特阿美公司8月CP出台，其中丙烷590美元/吨，较上月价格上调10美元/吨；丁烷570美元/吨，较上月价格上调5美元/吨。

逻辑：

1. 国内液化气商品量为 51.6万吨左右，较上周增加0.05万吨。本周炼厂库容率26.6%，环比增加0.7%。港口库存255万吨，环比下降26万吨。

2.燃烧需求淡季，化工需求走弱，PDH开工率率65.6%，环比下降2.8%。MTBE开工率59.1%，环比下跌1.9%，烷基化开工率44.5%,环比上涨2%。

3.山东民用气5100元/吨(0)，华东民用气4965元/吨(0)，华南民用气5030元/吨（+10）。

4.风险提示：宏观因素影响

沥青

方向：偏多

行情回顾：现货成交多在低位，国内库存小幅下降，总库存同比高位。

逻辑：

1.炼厂利润亏损，国内开工率低位，周产量为42.8万吨，环比下降2.6万吨 ，2024年1-8月份沥青累计产量为1780.83万吨，同比减少391.31万吨，降幅18%。8月份国内沥青总计划排产下降。

2. 社库243万吨，环比下降1.7%，厂库111万吨，环比下降1.1%。炼厂周度出货量36.8万吨，环比增加0.6%，山东现货3500(-10)。国内炼厂出货量36.8万吨，环比增加0.6%。分地区来看，华北及华南地区出货量增加。

风险提示：宏观因素影响

芳烃

PX

方向：不追空

盘面：

1、PX01合约收盘价7780(+64, +0.83%)，持仓增加2366手至8.68万手(多空增仓)；

2、PX 9-1月差-78（-6），PX01-CFRC -70（+76）；

3、仓单100（+100）。

基本面：

1、实货：下午PX商谈价格基本持稳，实货10月在923/931商谈，浮动价Q4在-6卖盘报价，纸货1月在950有成交；

2、估值与利润：MOPJ价格为667.9美元/吨（+9.2），PXN $270(+4)；

3、供给：供应增加，国内PX负荷上升至86.4%附近（+0.4pct）；亚洲PX装置负荷上升至79.1%附近（+1.9pct），中国台湾FCFC 2# 72万吨PX装置于8月12日附近重启，恒逸文莱150万吨PX装置8月11日停机一周，开机后计划提升至满负运行；

4、需求：PTA负荷下降至82.7%（-1.1pct），恒力石化（大连）按计划在8-9月对470万吨PTA装置进行年度检修；其中PTA-5生产线于8月17日开始停车检修，涉及产能250万吨；汉邦石化220万吨PTA装置8月12日计划外短停，8月16日重启；台化兴业150万吨PTA装置8月13日重启；

5、下游：TA现货加工费310(-45)，TA01盘面加工费344（+20），长丝产销4成偏上，短纤平均产销92%。

策略：可适量套利多PX空原油。

风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。

PTA

方向：谨慎看涨

理由：终端开工好转。

逻辑：

今日01合约以5440点收盘，较昨日结算价上升58点，涨幅1.08%，日内减仓4061手至119.8手，TA9-1价差为-82（-12）。现货方面，今日主流现货基差在09+22，8月主港报盘稀少，少量递盘在09+25~30附近；PTA现货加工费在310元/吨附近（环比-12.6%）；供给方面，PTA负荷下降1.1%至82.7%，恒力石化（大连）按计划在8-9月对470万吨PTA装置进行年度检修；其中PTA-5生产线于8月17日开始停车检修，涉及产能250万吨；汉邦石化220万吨PTA装置8月12日计划外短停，8月16日重启；台化兴业150万吨PTA装置8月13日重启；需求方面，下游聚酯负荷为86.6%（-0.4pct）；加弹、织造及印染开机率均有大幅增加，分别为82%、67%和71%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏上，今日轻纺城市场总销量650万米，较昨日减少121万米。

策略：无。

风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。

乙二醇

方向：谨慎看涨

理由：终端开工好转。

逻辑：

今日EG2501合约收盘价4683（+51），日内增仓7003手至24.96万手，EG9-1价差为-71（+4）。现货方面，现货主流围绕09升水49左右商谈，下午MEG内盘重心偏强整理，市场商谈尚可，9月下期货基差在09合约升水76-80元/吨附近，商谈4682-4686元/吨，下午几单09合约升水78元/吨附近成交。华东主港地区MEG港口库存约61.19万吨（隆众资讯），相较上期去库0.3万吨；供给方面，乙二醇上周整体开工负荷上升至67.12%（+1.76pct），其中煤制乙二醇开工负荷64.15%（+1.09pct）；需求方面，下游聚酯负荷为86.6%（-0.4pct）；加弹、织造及印染的开机率均有大幅增加，分别为82%、67%和71%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏上；轻纺城市场总销量650万米（-121）。

策略：无

风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。

煤化工

尿素

方向：震荡偏弱，注意反弹风险

逻辑：1.现货端，前期价格连续下跌，部分贸易商和下游逢低刚需补仓，今日报价有企稳迹象。山东临沂市场2040元/吨，较上一个工作日上调10元/吨。成交有所好转，部分工厂再次出现停收现。

2.供应方面，供应17-17.5万吨浮动，后续或回升到18万吨以上。八月中下旬仍有新增投产计划，河南延化80万吨年产装置已经投产，若陕西龙华的80万吨年产计划同样兑现，日产或新增6000吨，较去年供应相对充足。需求方面，高温和环保等因素下工业依旧按需采购，农需扫尾阶段，复合肥成品库存较高，目前对尿素消耗量一般，整体实际需求仍较为分散。本周企业库存量43.72万吨，较上周增加11.29万吨，环比增加34%，累库明显。整体而言，当前供应和政策压力仍存，短时利好驱动暂不明显，秋季肥需求未集中启动，但低价或有阶段性逢低采购现象，加上出口相关的消息面炒作情绪，市场预计短期调整，或迎来一波逢低采买带来的阶段性反弹，需要继续关注延后的秋季复合肥状况。出口若持续受限，中长期上方压力较大

向上驱动：下游刚需

向下驱动：淡储，保供稳价，累库

风险提示：出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、淡储、上游煤炭端变动以及国际市场变化

甲醇

方向：反弹高度有限。

理由：市场情绪好转，估值修复完成，继续筑底过程。

逻辑：随着市场情绪企稳、黑色板块反弹，甲醇期现货同步修复。港口方面，基差顺势修复至09+20或01-25左右。内地方面，内蒙古南北线价格跟涨至2020-2065元/吨。基本面上，近期检修、重启交织，等待南京诚志一套烯烃装置月末重启。维持观点，甲醇的一些利空尤在（港口库存高、国内外开工率双高等）但不至于深跌，一些利好（沿海烯烃重启部分兑现）也被市场忽略，MA2501已给出超跌修复，但短期反弹幅度约100点左右，继续反弹空间有限。

策略：低多MA2501止盈，不追高；关注持仓情况。

风险提示：油价异动；关注南京诚志动态。

建材化工

纯碱

方向：低位反弹，但反弹高度有限

行情跟踪：

碱厂沙河送到价降至1600元/吨左右，目前碱厂降价促销后成交有所好转，低价玻璃厂有签单，期现报价在1550元/吨，盘面上涨后期现成交转弱，本周或是碱厂检修量较大的一周，后续检修量预计减少，但在目前库存水平充足以及下游持续减产的情况下，下游以消耗自身原料库存以及低价刚需采购为主，现货持续反弹驱动不足。

大趋势上看，当前纯碱矛盾如果没有大规模的减产也是无法缓解的，后续大概率会打破当前氨碱法现金流成本，而后观察碱厂是否有放量的减产动作带动下游小规模补库，给到纯碱暂时的支撑，但照目前的形式看，后续即使有补库带来的价格反弹趋势预计仍会相对偏弱。

向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期

向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损

策略建议： 暂观望，等待逢高空机会

风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动

玻璃

方向：震荡偏弱

行情跟踪：

当前玻璃现货市场处于供给下滑需求相对平稳的弱稳局面，现货价格下调至1270元/吨以下，由于高库存压力叠加现货亏损压力，8月以来玻璃已经在持续减产，但目前量还是不够的，参考往年下半年的需求情况，玻璃日熔量不减少至16.5万吨以下还是比较难达到供需平衡的，目前似有似无的补库也难给到价格很好的支撑，短期价格维持底部震荡。

刚需端看下游订单稍有转好，但好转程度不明显，且已按接单情况同比例补库，地产端链条仍在产能出清的初步阶段，长周期产业链端看，由于纯碱价格的持续下行，玻璃在需求端负反馈纯碱，而纯碱在成本端负反馈玻璃，这一产业链条几乎处于负循环状态，所以玻璃的价格底部仍会根据纯碱持续向下调整。

向上驱动：地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动

向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳

策略建议：暂观望，注意低位反弹风险

风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化