LME库存变化（11-21）

Elaine

混沌天成期货

有色早评 | 2024年11月29日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 一、市场观点 宏观上特朗普交易仍然是主要矛盾，市场中有大量的观点开始把里根大循环作文此次特朗普2.0交易的参考；维持偏空的观点：1）短期还是全球加关税导致非美经济体经济受损、总需求回落，美元维持高位的同时对工业品普遍有压制；2）中长期特朗普注重贸易赤字的改善，相当于将美国这个全球最大的顺差国缩小，恶化全球的供需平衡；3）驱逐移民的政策主张在加剧美国的通胀预期，尤其是服务性通胀，导致后续美联储的降息路径会偏慢，高利率环境会压制制造业复苏的节奏。国内方面还是要等待内需的刺激政策，没看到政策前偏悲观。 基本面方面，矿端TC维持低位，1-9月全球铜精矿产量增速2.48%，矿端依然维持偏紧的叙事。需求端，中国1-10月电解铜表需增速回落至1.1%，铜材整体开工率低位，；海外的需求边际走弱，没有明显变化。当前基本面的矛盾并不突出，维持供需双弱的情况，远端看平衡表的话到明年基本也是紧平衡的预期，铜价的驱动或依旧根据宏观方向定价。周四社会库存小幅回升，变化相对不显著。 行情上，铜延续着收敛三角形的震荡形态，短期或有一波单边

【有色早评】去库速度放缓，碳酸锂偏弱震荡

有色早评 | 2024年11月28日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 一、市场观点 宏观上特朗普交易仍然是主要矛盾，市场中有大量的观点开始把里根大循环作文此次特朗普2.0交易的参考；维持偏空的观点：1）短期还是全球加关税导致非美经济体经济受损、总需求回落，美元维持高位的同时对工业品普遍有压制；2）中长期特朗普注重贸易赤字的改善，相当于将美国这个全球最大的顺差国缩小，恶化全球的供需平衡；3）驱逐移民的政策主张在加剧美国的通胀预期，尤其是服务性通胀，导致后续美联储的降息路径会偏慢，高利率环境会压制制造业复苏的节奏。国内方面还是要等待内需的刺激政策，没看到政策前偏悲观。 基本面方面，矿端TC维持低位，1-9月全球铜精矿产量增速2.48%，矿端依然维持偏紧的叙事。需求端，中国1-10月电解铜表需增速回落至1.1%，铜材整体开工率低位，；海外的需求边际走弱，没有明显变化。当前基本面的矛盾并不突出，维持供需双弱的情况，远端看平衡表的话到明年基本也是紧平衡的预期，铜价的驱动或依旧根据宏观方向定价。 行情上，铜延续着收敛三角形的震荡形态，短期或有一波单边的突破，更倾向于向下的突破。 二、市场

【有色早评】仓单大幅去化，近月挤仓锌价新高

SMM上海有色网

聚焦新需求，应对新风险，实现新发展！全面贯彻新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，坚持高质量发展主题，实干践行企业初心！2024年国民经济和社会发展计划以科技创新引领现代化产业体系建设，加快形成新质生产力为主要任务。特别是特高压输电技术的应用，带动铝行业新增长点的出现。截至4月底，全国发电装机容量大幅增长，光伏尤为显著，但房地产行业持续低迷，也造成了整体上开年订单持续不及预期水平。 上半年，随着铜矿供应出现担忧、全球经济增长预期、国内利好政策不断出台、地缘局势风险增加等因素叠加下，铜价、铝价各创新高，铜价更是不断刷新高位，压制消费复苏，相关企业开工率明显疲软。而在不断拉大的价差以及消费增长的拉动下，铝线消费实现大幅增长。面对市场挑战，企业需灵活应对风险，寻找增长点。政策如“以旧换新”是否可在高价环境中发挥效用？“一带一路”与新能源领域是否能成为新增长点，值得期待。 在此背景下，2024 SMM（第九届）电工材料产业年会暨导体线缆工业展览会盛大启幕，定于10月31日至11月1日在江苏·常州星河万丽酒店辉煌召开，我们诚挚邀请您共赴这场行业盛宴！ 南阳市奇佳实业有限公司作为行业佼佼者，将荣耀亮

南阳市奇佳实业有限公司邀您共聚2024 SMM（第九届）电工材料产业年会

本周沪铝价格呈现先抑后扬的态势，9月9日盘中最低一度跌至19050元/吨，创8月15日以来的新低，随后，在宏观氛围偏暖和较强的基本面支撑下，沪铝价格一路上涨，截至9月13日日间收盘，沪铝主连以0.82%的涨幅报19745元/吨，周线涨幅达2.39%。 伦铝方面，本周连涨3个交易日，截至9月13日16:37分左右，伦铝以0.62%的涨幅报2430.5美元/吨，周线涨幅达3.78%。 现货方面，据SMM现货报价显示，本周铝现货报价也整体呈现上涨态势，截至9月13日，SMM A00铝现货报价已经涨至19740~19780元/吨，均价报19760元/吨，较9月9日的低点19160元/吨涨幅达3.13%。 宏观面上 海外方面： 本周美国CPI、非农就业人数等经济数据使得市场对降息幅度预期产生摇摆，但美联储9月降息几乎已无悬念。据芝商所FedWatch tool显示，目前市场定价美联储在9月17-18日会议降息25个基点的可能性为57%，降息50个基点的可能性为43%。这将是其2020年3月以来的首次降息。交易员正在为稍晚的消费者信心指数 (初值)数据做好准备，以寻找进一步的线索。 国内方面：国内

宏观及强基本面支撑铝价4连涨！超预期去库后 下周铝价有何看点？【SMM评论】

随着全球经济的演变，锡产业正经历挑战与机遇。锡价近年剧烈波动，供应端虽努力维持稳定，但如缅甸佤邦矿山停采等事件仍带来冲击。同时，进口锡矿数量和来源的不断变化增加了供应的不确定性。然而，下游需求的变化更引人注目。随着全球经济复苏和AI技术革新，消费电子产品等领域对锡的需求快速回升。新能源汽车市场的火爆和光伏产业的崛起也为锡消费提供新增长点。 在此背景下，2024 SMM(第十四届)锡产业链峰会将于2024年10月29日至30日在深圳盛大召开，本次峰会将精准聚焦下游需求的新变化与未来趋势，深度剖析锡产业如何精准捕捉新兴机遇，有效应对复杂挑战，推动产业转型升级。 红河州红投实业有限公司诚挚邀请业界同仁共聚此次盛会，汇聚智慧，共谋发展。我们期待与您一道，为锡产业的繁荣与可持续发展贡献智慧与力量，携手开启锡产业新篇章！ 点击报名表单，完成参会登记，让我们在深圳相见，共襄这场影响深远的行业盛会！ 2018年8月29日，红河州红投实业有限公司依法注册成立，是红河州属国有企业——红河发展集团有限公司下属国企。公司按照“构建有色金属全产业链”的战略定位，业务涵盖：项目投资、进出口大宗贸易、选矿加工、冶炼

红河州红投实业有限公司，共聚2024SMM(第十四届)锡产业链峰会

由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、上海有色金属行业协会、苏州市压铸技术协会主办，广东鸿劲新材料集团股份有限公司冠名，沃尔沃，蔚来特邀支持，上海嘉朗实业有限公司协办的2024SMM汽车供应链大会暨汽车新材料应用高峰论坛于9月11-13日在上海·嘉定喜来登酒店隆重召开！ 9月12日下午，汽车线束连接器论坛（铜合金）、汽车轻量化及底盘系统论坛、汽车智能网联&汽车出海论坛三个分论坛精彩继续！9月13日，还有新能源汽车动力电池系统论坛在等待您的到来！ 本文是汽车线束连接器论坛（铜合金）、汽车轻量化及底盘系统论坛、汽车智能网联&汽车出海论坛以及新能源汽车动力电池系统论坛四个分论坛的文字直播，此外，SMM也将对上述论坛全程作图片、视频直播，敬请关注~ 9月13日 新能源汽车动力电池系统论坛 圆桌访谈-动力电池PACK的选材和技术路线之争 发言嘉宾： 国汽轻量化（江苏）汽车技术有限公司总工程师 韩志勇 欣旺达动力科技股份有限公司电池系统研究院总监 钱堃 广东和胜工业铝材股份有限公司创新中心高级总监 丁小理 斯泰兰蒂斯亚太投资有限公司STLA中国技术中心电池盒全球专家 李兴佳 发言主题：高端工

【直播中】新能源汽车动力电池结构的现状与发展方向 墨西哥、泰国投资机遇

有色早评 | 2024年11月27日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 一、市场观点 铜走了连续8个交易日的震荡行情仍没有迎来突破，美元指数高位震荡，利空因素还没消除。国内宏观预期边际转弱，10年债利率已经回落至9月底水平，12月中旬政治局会议和中央工作经济会议前很难有新的政策预期。国外依然是针对特朗普政策的预期交易，倾向于有三方面的预期：1）贸易关税会加的很猛，对整个全球需求是一个压制，2）特朗普政治主张将加剧美国通胀，降息的路径会比较波折，全球降息的步幅也要放慢；3）强美元的持续性；总体当前宏观环境对铜的定价还是利空较多。 基本面方面，矿端TC维持低位，1-9月全球铜精矿产量增速2.48%，矿端依然维持偏紧的叙事。需求端，中国1-10月电解铜表需增速回落至1.1%，铜材整体开工率低位，；海外的需求边际走弱，没有明显变化。当前基本面的矛盾并不突出，维持供需双弱的情况，远端看平衡表的话到明年基本也是紧平衡的预期，铜价的驱动或依旧根据宏观方向定价。 二、市场消息 【摩根大通：铜价在短期内可能还有进一步下跌的空间】摩根大通：预测2025年镍价将在每吨约16,000美元的区间波动；预

【有色早评】美元高位，铜价维持震荡

有色早评 | 2024年11月26日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 一、市场观点 供给端，矿端TC维持低位，1-9月全球铜精矿产量增速2.48%，矿端依然维持偏紧的叙事。需求端，中国1-10月电解铜表需增速回落至1.1%，铜材整体开工率低位，；海外的需求边际走弱，没有明显变化。当前基本面的矛盾并不突出，维持供需双弱的情况，远端看平衡表的话到明年基本也是紧平衡的预期，铜价的驱动或依旧根据宏观方向定价。 宏观方面，国内宏观预期边际转弱，10年债利率已经回落至9月底水平，12月中旬政治局会议和中央工作经济会议前很难有新的政策预期。国外依然是针对特朗普政策的预期交易，倾向于有三方面的预期：1）贸易关税会加的很猛，对整个全球需求是一个压制，2）特朗普政治主张将加剧美国通胀，降息的路径会比较波折，全球降息的步幅也要放慢；3）强美元的持续性；总体当前宏观环境对铜的定价还是利空较多。 二、市场消息 【特朗普2.0不会逆转拜登的关键矿产政策】外媒11月22日消息，特朗普对《通胀削减法案》（IRA）持批评态度，将其描述为一场“绿色骗局”，并誓言在重返白宫后废除该法案。这一法案对电动汽车和风力发

【有色早评】原料价格大幅下跌，不锈钢偏弱震荡

随着”碳中和”概念在全国范围内达成共识，光伏发电在全球能源转型中扮演重要角色，作为光伏产业链最上游的硅基原材料“工业硅”，顺应浪潮迈上了发展的快速车；国家新兴产业的发展，及传统建筑、日化纺织等领域的稳步前行为工业硅带来了新的需求增量；汽车轻量化、传统汽车向新能源车的转型也给铝硅合金行业注入新的动力，2021-2024年工业硅供需节奏均呈现爆发性增长，同时也衍生了一些担忧。同时，中国作为全球最大的有机硅市场和生产国，产能占比占到全球90％以上，在传统领域及新兴领域中都发挥了重大作用。在快速发展的同时也进一步加剧了供需错配的格局，价格呈不断下跌趋势，有机硅企业也逐渐迎合市场转型。 由此“2024第十三届SMM硅业峰会暨（首届）有机硅论坛”将诚邀上下游产业链客户汇聚一堂，剖析行业发展痛点和难点、于行业发展中寻求新的定位与机会，进行深度的思维碰撞，共同探讨行业新产品、新技术、新应用方向等专题演讲、交流，助力行业寻求新的发展机会。 华舟控股（集团）有限公司诚邀您于11月4-5日在珠海共赴行业盛会，即刻点击报名，与行业同仁携手见证硅业的高质量发展吧！ 华舟控股（集团）有限公司是一家多元化投资控股集

"华舟控股（集团） 诚邀您参加2024SMM第十三届硅业峰会"

SMM9月19日讯：北京时间周四（9月19日）凌晨，美联储宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间从5.25%至5.5%调低至4.75%至5%。这是美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着由美国的货币政策由紧缩周期转向宽松周期。美联储时隔四年来的首次降息幅度超出了部分市场的预期，也被不少机构解读为“预防式”降息。当然，美联储降息50个基点也被不少市场人士解读为美国经济或许不如数据呈现的那么乐观，50个基点的降息有“衰退式”降息的意味。从目前市场的表现来看，市场交易“预防式”降息的逻辑或许处于上风向，从美联储宣布降息之后的美元指数表现来看或许能窥见一丝端倪：美元指数在美联储降息公布后出现了瞬时跳水，盘中最低跌至100.21，创2023年7月以来的新低，随后美元指数出现反弹，跌幅有所收窄，9月18日最终以0.08%的跌幅收官。而进入9月19日，美元指数出现反弹，截至19日10:25分，美元指数涨0.24%，报101.18。从美元指数目前的市场表现来看，市场暂未交易美国经济衰退的逻辑，所以美元指数在降息的靴子落地之后出现了反弹。 美联储降息50个基点 铜价窄幅波动 此外，美联储降息后

美联储激进降息50个基点靴子落地！铜价后市将如何表现？【SMM评论】

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 <p>伦敦金属交易所(LME)基金属库存变动情况如下：</p>
 <p>11月21日LME铜库存增加1500吨，至91250吨；</p>
 <p>11月21日LME铝库存减少2375吨，至522000吨；</p>
 <p>11月21日LME铅库存减少625吨，至29000吨；</p>
 <p>11月21日LME锌库存减少275吨，至42425吨；</p>
 <p>11月21日LME锡库存持平，至3415吨；</p>
 <p>11月21日LME镍库存减少42吨，至49470吨。</p>
 <p>11月21日LME铝合金减少80吨，至2020吨。</p>
</div>
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<p>伦敦金属交易所(LME)基金属库存变动情况如下：</p><p>11月21日LME铜库存增加1500吨，至91250吨；</p><p>11月21日LME铝库存减少2375吨，至522000吨；</p><p>11月21日LME铅库存减少625吨，至29000吨；</p><p>11月21日LME锌库存减少275吨，至42425吨；</p><p>11月21日LME锡库存持平，至3415吨；</p><p>11月21日LME镍库存减少42吨，至49470吨。</p><p>11月21日LME铝合金减少80吨，至2020吨。</p>

伦敦金属交易所(LME)基金属库存变动情况如下： 11月21日LME铜库存增加1500吨，至91250吨； 11月21日LME铝库存减少2375吨，至522000吨； 11月21日LME铅库存减少625吨，至29000吨； 11月21日LME锌库存减少275吨，至42425吨； 11月21日LME锡库存持平，至3415吨； 11月21日LME镍库存减少42吨，至49470吨。 11月21日LME铝合金减少80吨，至2020吨。

LME库存变化（11-21）

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