直播【能化早评】俄罗斯炼厂遇袭叠加EIA报告利多，原油成品油上涨
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能化早评 | 2024年3月14日
品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端：美国和其它国家仍然在推进巴以停战，但时间已经进入斋月，以色列和哈马斯双方仍然分歧较大，短期停战希望偏低。OPEC+将200万桶/日减产延续到二季度，美国在中东的地缘操作或与OPEC+后续产量计划密切相关。俄罗斯炼油厂遭到乌克兰无人机袭击被关闭，美国原油产量连续两周下滑。
需求:美国经济或仍有韧性，市场仍然在计价6月降息预期。EIA报告证实美国汽油表需走强，炼厂利用率提升，柴油表需偏弱。
库存端：截至2023年3月14日，EIA数据显示商业原油去库153万桶，汽油去库566万桶，馏分油累库89万桶。
观点：原油当前由于美国政府无法在地缘缓和上取得实质性进展，而现实结构仍然偏紧，在降息预期乐观局面下有突破震荡区间迹象，预计短期仍然偏强震荡，后续关注美联储议息会议态度和巴以冲突进展。
PTA/MEG
PX-PTA：向下空间不大，旺季调油或重燃
供应端：PX-PTA供应预期偏宽松，PTA开工率回升到84.1%，3月底仪征300万吨新装置将投产，PX开工在同期高位，供应也偏松。
需求端：本周聚酯负荷在88.7%，仍在复工进程中，长丝利润修复有助于需求加速启动。
观点：总体上PX-PTA一季度供应端压力较大，但当前PX加工费已经回调到了300美元/吨以下，我们认为价差已经接近底部，后续可以期待二季度检修和旺季调油逻辑。
MEG：开工仍高，等待合适低位做多
供应端：开工率回落到66.2%，多套煤化工停车检修，预计开工率有下降趋势，进口或逐渐复苏。
需求端：本周聚酯负荷在88.7%，仍在复工进程中，长丝利润修复有助于需求加速启动。
库存端：截至3月11日，华东主港库存仍为79万吨。
观点：乙二醇当前产能仍然足够，只是库存下降导致容错率下降，供给侧冲击或需求超预期都可能导致价格大涨，仍然维持逢低多判断。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：今日浮法玻璃现货价格1910元/吨，较上一交易日-3元/吨。华北市场整体出货尚可，价格持稳为主，中下游按需采购。华东、华中市场多数价格持稳，中下游拿货情绪一般。华南市场整体出货一般，下游观望情绪较浓。
纯碱：今日，国内纯碱市场走势震荡运行，价格偏稳为主。装置运行稳定，开工波动不大，企业产销维持，预期库存波动小。下游需求表现一般，按需为主，补库意向下滑，现货价格调整小。近期，江苏井神减量，其他相对正常，骏化设备点火。
2、市场日评
根据房地产开发周期计算，未来玻璃需求降逐步下降，而当前玻璃供给处于历史高位，需求匹配供给难度较大，需求变量在于延迟竣工，依赖政策保交楼和新房销售，预期后市玻璃大方向偏空，但仍存保交楼爆发的可能性。当前玻璃需求偏弱，贸易商出货为主，玻璃厂产销率较差，玻璃价格持续下跌。预期后市需求一般，供需过剩逐步显现，建议逢高空，关注下游加工厂订单情况。
纯碱周产提升至历史高位，供需刚性过剩，中长期偏空。本周远兴维持价格不变，市场炒作情绪较浓，上游希望下游集中补库挺价。在高产量和高库存的情况下，预期炒作影响力有限，炒作给空头更好的入场机会，建议逢高空。
甲醇
甲醇：
供应端：截至3.7日，国内84.85%，环比减1.7%，周期受华东及西南负荷下降影响，西北气头（涉及2%产能）重启延迟至3月底，目前3月计划检修只有3套装置，春检量预计较往年偏低。海外开工61%，较上期降1.5%，伊朗基本全开，负荷提升中（最后一套Marjan近日重启中），至4月上进口量不高，但下周开始预计装船上升。
需求端：截至3.7日，下游加权开工78%，降2个百分点；其中MTO开工率在86.36%，降4个百分点，主要是沿海负荷降低，目前消息久泰、富德、诚志计划3月有检修，盛虹、富德已降负（昨日富德计划延长检修，兴兴计划月底再次检修），诚志60万吨已检修。传统下游开工54.5%，升2个百分点（主要甲醛上升，其他醋酸和MTBE开工提升空间不大）。
库存：截至3.13日，港口库存73.5增1.72万吨，工厂库存49.21减6.05万吨。
观点：国内高供应高需求，而海外重启偏慢预计至4月上港口供需偏紧（伊朗重启加快负荷待提升，非伊检修增加）；且MTO负反馈已现（昨日负反馈再次加强）；内地港口仍延续分化，套利窗口打开但物流还需要时间。顶部仍较确定，预计震荡下行；但港口高基差仍将支撑期货，在内地未能及时转港情况下，港口仍有软逼仓风险，3月难跌；从时间角度看05合约做空价值要下调，若再有冲高机会可关注09合约。
PP
PP日评：
供应端：截至3.7日，PP开工率88.14%升1.4个百分点，本周新增30万吨检修，3月下预计有220万装置检修，4、5月目前计划检修稍下降。海内外价格整体持稳，出口小幅打开。
需求端：截至3.7日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工继续上升。PP下游行业平均开工上涨3.04个百分点至47.42%，较去年同期低0.44个百分点。
库存：石化聚烯烃库存88万吨，周末减4万吨。PP中、上游去库放缓；下游原料库存偏低，成品库较高。
预测：国内外开工变化均不大，海外美金报价持稳。下游开工恢复正常，当前PP中上游去库也尚可，但订单、利润较差，成品库存偏高，原料库存低，继续看3月库存去化情况。短期成本有支撑，但供需驱动预期仍弱（主要是新投产叠加PDH修复预期）。近期现货出口带动一定去库，两会不及预期，聚烯烃修正前期部分政策预期，预计震荡偏弱，但考虑到下游复工补库预期，短期向下空间也有限。
PE
LLDPE日评
供应端：截至3.7日PE开工率89.4%，降0.5。本周新增30万吨检修，3月下预计250万吨装置检修，4月目前计划检修不多，5月仍较多。进口窗口小幅打开。
需求端：截至3.7日下游制品平均开工率较上周上升6个百分点至36.29%，较去年低12.5个百分点。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等均上升。
库存：石化聚烯烃库存88万吨，周末减4万吨。PE中、上游去库放缓；下游原料库存偏低，成品库较高。
预测：国内外开工变化均不大，海外美金报价持稳。元宵后开工回升，重点看3月库存消化情况，PE是整体供需双稳，基本面驱动不强，当前下游恢复情况偏慢偏弱；但主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，在新变量出现前，预计原震荡区间仍维持。两会不及预期，聚烯烃修正前期乐观预期，目前仍还不具备大幅突破驱动，预计震荡。
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