直播【能化早评】美国需求向好，原油重新走强
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能化早评 | 2024年3月7日
品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端：美国和其它国家仍然在推进巴以停战，拜登将达成协议时间点设置在3月10日前，哈马斯和以色列在停火条件上拉锯，目前仍未达成协议，短期存在达成可能性但概率在降低。OPEC+将200万桶/日减产延续到二季度甚至全年。
需求:EIA报告证实美国汽油柴油表需明显走强，但欧洲和亚洲成品油库存快速累积显示需求偏弱，鲍威尔听证会表态偏中性，不同地区需求或继续分化。
库存端：截至2023年3月1日，EIA数据显示商业原油累库137万桶，汽油去库446万桶，馏分油去库413万桶。
观点：短期油价方向仍取决于地缘，巴以未落地原油或继续震荡。
PTA/MEG
PX-PTA：一季度偏宽松，利润压缩
供应端：PX-PTA供应预期偏宽松，PTA开工率仍在82%，3月底仪征300万吨新装置将投产，PX开工在同期高位，供应也偏松。
需求端：本周聚酯负荷在86%，仍在复工进程中，长丝利润修复有助于需求加速启动。
观点：总体上PX-PTA当前矛盾不大，PX和PTA主要跟随油价波动，一季度供需偏宽松，有一定利润压缩压力，年度主要机会或仍在于旺季调油。
MEG：开工仍高，等待合适低位做多
供应端：开工率回升到70.2%，但是浙石化、黔西煤化工等多套装置计划3月检修，预计开工率有下降趋势，沙特两套装置复产。
需求端：本周聚酯负荷在86%，仍在复工进程中，长丝利润修复有助于需求加速启动。
库存端：截至3月5日，华东主港库存为79万吨，在需求未完全启动情况下去库4万吨
观点：乙二醇当前产能仍然足够，只是库存下降导致容错率下降，供给侧冲击或需求超预期都可能导致价格大涨，等待能压制开工的合适低位再做多。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：今日浮法玻璃现货价格1996元/吨，较上一交易日-13元/吨。华北市场成交一般，整体出货偏弱下，部分企业价格下调。华东市场需求启动缓慢，今日小部分企业下调2-3元/重箱。华中市场今日个别企业下调2元/重箱，下游拿货意愿不高。华南区域市场成交一般，下游采购谨慎。
纯碱：今日，国内纯碱市场走势弱稳震荡，市场成交不温不火，对高价存抵触。碱厂装置小幅波动，个别企业减量，整体供应延续高位徘徊。企业库存延续高位，但累库放缓趋势。下游需求波动不大，按需为主，月初有补库动作。
2、市场日评
根据房地产开发周期计算，未来玻璃需求降逐步下降，而当前玻璃供给处于历史高位，需求匹配供给难度较大，需求变量在于延迟竣工，依赖政策保交楼和新房销售，预期后市玻璃大方向偏空，但仍存保交楼爆发的可能性。节后玻璃下游加工厂复工补库，但终端需求偏弱，市场整体偏弱。碧桂园被申请清盘，对市场情绪影响较大，预期后市需求一般，供需过剩逐步显现，建议逢高空，关注下游加工厂订单情况。
纯碱周产提升至历史高位，节后下游补库意愿不强，纯碱厂家库存较大幅度增加，供需过剩，中长期偏空，建议逢高空，关注厂家产量动态。
甲醇
甲醇：
供应端：截至2.29日，国内86.45%，环比增1.4%，久泰重启，西北气头（涉及2%产能）重启延迟至3月底，春检预计4月开始。海外开工62.5%，较上期上升2%，开工恢复偏慢，3月进口量下调；伊朗目前三套装置重启，但负荷偏低，kaveh230万装置昨日重启低负荷。
需求端：截至2.29日，下游加权开工79.8%，持稳；其中MTO开工率在90.05%，降1.1个百分点，主要是沿海负荷降低，目前消息久泰、富德、诚志计划3月有检修，盛虹、富德已经降负，诚志已检修。传统下游开工52.6%，升3个百分点（主要甲醛上升，其他醋酸和MTBE开工提升空间不大），预计持稳。
库存：截至3.6日，港口库存71.78减4.27万吨，工厂库存55.27减3.01万吨。
观点：国内高供应高需求，而海外重启偏慢到港少，至3月供需偏紧（MTO检修全部兑现后预计平衡）。而港口在低库存、低到港、高需求下维持偏紧，港口高基差，内地与港口博弈。目前内地多区域至港口套利窗口已打开（据了解西北运输问题暂无至港口货源，内地其他区域有至港口），且MTO负反馈已现（多套MTO降负或者提出检修计划，预计港口偏紧情况改善）；短期见顶，震荡下行。后续关注基差、港口库存、MTO检修兑现和海外重启情况。
PP
PP日评：
供应端：截至2.29日，PP开工率86.75%降1.7个百分点，本周新增80万吨检修，预计3月初恢复100万吨，检修上升。海内外价格整体持稳，出口小幅打开。
需求端：截至2.29日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工大幅上升。PP下游行业平均开工上涨6.95个百分点至44.38%，较去年同期低2.94个百分点。
库存：石化聚烯烃库存88.5万吨，较昨日去库2万吨。节后PE中、上游库存微降；下游原料库存偏低，成品库较高。
预测：国内外开工变化均不大，海外美金报价持稳。下游开工元宵之后开始复工，当前PP中上游库存压力稍大，开工虽然快速恢复，但订单、利润较差，成品库存偏高，原料库存低，重点看3月库存去化情况。短期成本有支撑，但供需驱动预期仍弱（主要是新投产叠加PDH修复预期）。近期现货出口带动一定去库，两会不及预期，聚烯烃修正前期部分政策预期，预计震荡偏弱，但考虑到下游复工补库预期，短期下方也存支撑。
PE
LLDPE日评
供应端：截至2.29日PE开工率89.9%，持稳。至3月初预计恢复120万吨，暂无新增计划检修。进口窗口小幅打开。
需求端：截至2.22日下游制品平均开工率较上周上升1.16个百分点。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等微升（下游一般元宵之后才开始逐步开工，预计3月才会大面积恢复）。
库存：石化聚烯烃库存88.5万吨，较昨日去库2万吨。节后PE中、上游库存微降；下游原料库存偏低，成品库偏高。
预测：国内外开工变化均不大，海外美金报价持稳。元宵以后下游大批复工，重点看3月库存消化情况，PE是整体供需双稳，基本面驱动不强，当前下游恢复情况偏慢偏弱；但主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，在新变量出现前，预计原震荡区间仍维持。两会不及预期，聚烯烃修正前期乐观预期，目前仍还不具备大幅突破驱动，预计震荡。
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