直播【春节专刊 风险提示】能化：需求复苏逻辑仍将继续，原油易涨难跌
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能 化
原 油
过去半年原油主要是供应减产和衰退预期之间的博弈。目前随着欧美加息放缓，以及欧洲经济状况的改善，中国从疫情中开放，过去压制油价的衰退预期开始减弱，市场对于需求预期开始乐观。供应端在美国页岩油停滞不前背景下，沙特阿联酋等海湾国家掌握了主要灵活产能，俄罗斯的供应或出现70-140万桶/日的减产，美国抛储也接近终点。总体上，在海外衰退未发生，国内复苏进程中，看好原油震荡上行。
上行风险：俄罗斯减产超预期，地缘事件
下行风险：美联储加息超预期，疫情反复，金融黑天鹅事件
聚 酯
PTA：当前PTA下游需求预期改善，成本在原油推动下上行，因此仍处于上涨趋势。
上行风险：油价上涨，超预期减产
下行风险：上游供应高于预期，终端需求不及预期
EG：EG年底累库不及预期，下游需求预期改善，处于上涨趋势。
上行风险：春检超预期
下行风险：开工率高于预期，终端需求不及预期
聚烯烃
假期期间石化正常生产，近期利润回升，预测开工将维持在高位。石化库存处于历史较低水平，预测节后累库水平将不及往年。当前疫情后需求复预期偏强，叠加原油价格回升，聚烯烃价格节节高升。节日期间建议关注海外原油变化，以及下游实际消费情况。
LPG
长假期间石化正常生产，进入1月后炼厂普遍下调产量，预测炼厂仍将维持当前的开工水平。当前LPG库存维持在较低水平。近期海外市场传出检修计划导致未来将出现供给收紧的情况，下游PDH利润大幅回升导致厂家开工意愿偏强，再加上成本端价格强势，最终推动LPG强势反弹。建议关注海外装置具体检修情况以及下游需求实际消费情况。
甲 醇
长假期间甲醇装置正常生产，利润处于较低水平，预测开工维持低位。受海外季节性限气影响，港口库存累库缓慢。当前外采甲醇制PP利润出现明显回升，预测节后华东复产意愿增强。预计节后或将出现供弱需强的局面，价格震荡走高。建议关注节日期间下游需求实际回暖情况。
纯碱玻璃
纯碱：浮法玻璃预期好转，光伏需求较强，纯碱刚需表现持续强劲，厂家库存下降至历年低位，纯碱价格或继续上涨，今年纯碱将有近20%的产能增长，后市涨跌节奏取决于产能投产时间，节前期货快速上涨，节后将验证下游需求预期，存一定风险，建议清仓过节。
玻璃：宏观和房地产等预期改善，玻璃后市需求预期较好，节前下游积极备货，期货和现货价格持续上涨，节后验证保交楼力度，验证真实需求，存一定风险，建议轻仓过节。
PVC
宏观和房地产等预期改善，PVC需求预期较好，成本有一定支撑，但节前PVC需求仍较弱，下游囤货积极性不高，节后验证真实需求，存一定风险，建议轻仓过节。
橡 胶
供应端，国内产区已完全停割，泰国和越南产区即将步入减产季；需求端，国内城市拥堵指数回升，地产需求预期也有所好转，关注宏观驱动，预计短期维持偏强震荡走势。
节假日期间重要数据：海外天气状况及橡胶产量
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
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我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
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