1）国际新闻

德国1月工业订单环比下降11.3%，远超市场预期的环比下降6%，且低于上月的环比增长12%。德国统计局表示，下降是由于主要订单放缓，在去年12月的强劲表现之后，这些订单已恢复至正常水平。这一数据突显出欧洲最大经济体在克服近期低迷时所面对的困难。

2）国内新闻

中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平6日下午看望了参加全国政协十四届二次会议的民革、科技界、环境资源界委员，并参加联组会，听取意见和建议。习近平指出：“发展新质生产力不是要忽视、放弃传统产业，要防止一哄而上、泡沫化，也不要搞一种模式。要统筹推进科技创新和产业创新，加强科技成果转化应用，推动传统产业转型升级，发展战略性新兴产业，布局建设未来产业，加快建设现代化产业体系。”

3）行业新闻

乘联会：2月乘用车市场零售109.5万辆，同比下降21.0%，环比下降46.2%。2月新能源乘用车生产达到42.6万辆，同比下降17.7%，环比下降42.3%；新能源车市场零售38.8万辆，同比下降11.6%，环比下降42.1%。

【股指】

股指：A股午后回升，上证50指数下跌0.03%，沪深300指数上涨0.43%，中证500上涨1.37%，中证1000上涨1.27%，两市成交额0.87万亿元，资金方面北向交易流入60.01亿元，03月07日融资余额减少18.51亿元至14516.53亿元。2024年两会政府工作报告表示要深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动。随着1-2月经济数据将陆续公布，预计资金会趋于谨慎。从当前指数点位和估值角度看，中长线配置仍然有较高的性价比。由于2月以来股指整体涨幅较大，我们认为短期将做震荡整理，操作上建议先观望，预计IH00波动2300-2500，IF00波动区间3300-3600，IC00预计波动区间5000-5400，IM00预计波动区间5000-5600。

【国债】

国债：普遍下跌，10年期国债活跃券收益率上行0.75bp至2.295%。本周央行减少公开市场操作力度，净回笼11140亿元，各期限SHIBOR涨跌不一，资金面保持稳定。1-2月份，我国货物贸易出口3.75万亿元，增长10.3%，外贸实现良好开局。政府工作报告提出今年GDP预期目标增长5%左右，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。央行行长表示整个中国银行业的存款准备金率平均是7%，后续仍然有降准的空间，市场宽松预期增强。财政部从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。美国2月ISM制造业指数意外降至七个月新低47.8%，连续16个月收缩，美联储表示需要对通胀回落至目标更有信心才能降息，欧洲央行连续第四次维持三大关键利率不变，海外债券收益率走低。在货币宽松的背景下，预计国债期货价格仍强，但受超长特别国债发行影响，长端债券供给加大，关注做陡曲线跨品种套利机会。

【原油】

原油：SC上涨0.55%。海关数据显示，今年1-2月份，中国原油进口量8830.8万吨，比去年同期增加426.2万吨，增幅4.8%。路透社通过一项调查显示，2月份欧佩克12个成员国原油日产量2641.7万桶，比1月份日均增加8.7万桶；其中有配额的9个成员国原油日产量2142.7万桶，比1月份日均减少2.3万桶，比承诺的目标日产量高19.1万桶。投资银行摩根大通预计，今年第二季度全球供应缺口将达到每天40万桶，而此前该银行预测为每天10万桶的供应盈余。油价短期580-620区间震荡。

【甲醇】

甲醇：甲醇上涨0.36%。整体进口船货卸货依然缓慢且刚需稳固提货等等影响，本周整体沿海库存延续下降。截至3月7日，沿海地区甲醇库存在72.1万吨，环比2月29日下跌4.7万吨，跌幅为6.12%，同比下跌3.04%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估29.2万吨附近。预计3月8日至3月24日中国进口船货到港量46.55-47万吨。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.74%，较上周下跌3.92个百分点。本周期内，受江苏MTO装置降负、停车影响，导致国内CTO/MTO装置开工整体下行。截至3月7日，国内甲醇整体装置开工负荷为75.34%，较上周下跌0.06个百分点，较去年同期上涨6.61个百分点。短期甲醇看涨。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7320，成交回升。周五、聚烯烃盘面整理运行。基本面角度，今日原油转弱拖累化工品。聚烯烃终端消费逐步展开。不过盘面连续反弹后走势进入震荡。策略角度，终端开工消费预期下，原料价格或逐步升温，后市关注终端开工进展。策略角度，逢低可适度偏多。预计PE05合约波动区间8000—8500，操作上建议观望。预计PP05合约波动区间7300—8000。

【玻璃纯碱】

玻璃纯碱：国内纯碱市场零星调整，厂家出货情况尚可。近期纯碱厂家待发订单增加，部分厂家新单暂不接单，个别厂家轻碱价格上调50-100元/吨，厂家重碱价格变动不大。期货盘面价格偏强震荡运行，市场观望情绪仍存，下游仍以刚需采购为主。国内浮法玻璃市场价格承压下行，市场观望情绪浓。今日华北价格重心进一步下移，交投一般，市场观望偏浓；华中成交重心下移，湖北、湖南、江西部分厂报价下调2-3元/重量箱不等，其余个别厂存促量政策；华东市场价格稳中偏弱，江苏部分厂价格下调40-50元/吨不等，多数成交存灵活空间，近期价格或仍承压；华南市场个别厂报价继续下调，市场成交灵活，批量让利较多。周五，玻璃期货表现弱势，本周库存继续累库，市场对于需求兑现存有观望。纯碱主力延续反弹，基差有一定修复。本周纯碱库存85.8万吨，环比基本持平。后续继续关注新装置的开工负荷，以及终端采购进度。

【橡胶】

橡胶：本周天然橡胶走势回落。上海现货全乳胶至13040，较上周下滑55，跌幅0.42%。截止3月7日，青岛库存至55.76万吨，较上周减少0.26万吨，跌幅0.46%，区内12.95万吨，较上周减少0.05万吨，降幅0.38%，区外42.81万吨，较上周减少0.21万吨，跌幅0.49%。国内停割，泰国减产季，原料端价格坚挺，节后下游轮胎厂陆续复工，后期需求端预计仍有支撑，橡胶调整后走势预计仍然偏强。

【PTA】

PTA：周五PTA2405价格收跌于价格5824元/吨，现货价格5820元/吨，国内PTA加工费327元。布油较节前上涨，PX同步跟涨。当前PX-PTA-PF环节现货供应均显充裕，纵使进入三月后下游各环节内外贸订单将逐渐修复，但供需矛盾的修复仍需时间，短期在成本与供需的博弈下，PTA绝对价格的波动空间相对较小。中长线来看，3月下旬后PX-PTA端陆续开始检修，预计价格波动区间（6000-5500）元/吨。

【乙二醇】

乙二醇：周五2405合约价格涨于4596元/吨，华东市场均价在4548元/吨，乙二醇自身供需来看，供应端进口装置有重启预期，且3月码头到货提升，到货周期来看多体现在上旬、下旬；而近期国内装置方面重启与检修推迟下（浙石化、卫星），产量保持提升。下游聚酯端来看，近期聚酯产销平平，但随着终端织造开工逐渐好转，聚酯端压力有舒缓的空间，但近期聚酯端的高库存仍旧是显著的压力。因此短期来看，供应先于需求启动的影响下，预计近期乙二醇高位震荡为主。但整体来看，煤化工重启仍以预期为主，后期需要关注计划内重启实际兑现进度。预计乙二醇震荡调整为主，下行幅度有限。

【钢材】

钢材：钢材需求季节性回落，库存累计明显。年前降准落地叠加1月社融数据强劲，宏观预期有所回暖。随着年后需求进入恢复期，实际需求的兑现情况或将成为黑色系的交易主线。节后开工方面的负面消息基本坐实了成材需求端疲软的现实，基本面逻辑为当前重点交易思路。预计短期钢材价格整体开启震荡偏弱，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。

【铁矿】

铁矿石：铁矿石前期跌幅明显，受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，尚未看到超预期表现，矿价短期有支撑，目前不建议追空操作，港口累库后目前同比依然偏低，基本面对于铁矿价格仍存一定支撑。

【煤焦】

煤焦：日内JM2405、J2405期价震荡走强。焦煤现货价格有所下滑，焦炭价格落地四轮提降。春节过后煤矿复工复产，后市焦煤产能释放仍存提升空间，但近期产区安监力度不减，短期焦煤产量增幅仍将受到约束。目前焦企利润仍处亏损区间、焦炭产量持续下滑。近期铁水增产速度偏缓，但终端用钢需求由淡季向旺季过渡，钢材产量有望季节性增长，铁水产量的回升速度趋于增加，钢厂对双焦的补库需求仍存。综合来看，当前双焦市场延续供需双弱格局，但旺季终端用钢需求逐渐回暖，双焦市场有望自供需双弱过渡至供需两旺。当前上游供应压力暂不明显，钢厂复产周期内双焦价格出现流畅下跌行情的概率相对偏低。预计JM2405波动区间1650-1950，J2405波动区间2250-2550。

【铁合金】

铁合金：今日SM2405期价偏弱震荡，SF2405期价探底回升。河钢3月锰硅招标价敲定为6300元/吨，硅铁首轮询盘价6700元/吨。锰矿价格小幅下滑，当前锰硅北方成本在6245元/吨左右，多数厂家仍处亏损状态；兰炭价格下滑，硅铁平均成本降至6435元/吨左右，行业利润仍处偏低水平。需求方面，近期钢厂复产节奏不及预期，但终端用钢需求逐渐过渡至旺季、成材增产存在加速可能，钢厂对合金的采购需求有望增加。供应方面，行业利润偏低，锰硅产量低位波动，硅铁产量持续下滑，需求启动偏缓、节后双硅库存消化缓慢。综合来看，后市钢材产量仍存增长空间，双硅市场供需关系有望逐渐改善，成本支撑下价格的下方空间较为有限，关注双硅主产区控产节奏以及市场库存的消化情况。预计SM2405波动区间6200-6500，SF2405波动区间6450-6750。

【贵金属】

贵金属：金银近期持续走强。昨日鲍威尔表示美联储距离获得开始降息所需的信心“不远了”。最新公布数据显示中国人民银行2月份连续第16个月增加黄金储备。本轮金银快速走强开启于上周五美国制造业PMI以及消费者信心指数不及预期，令市场对制造业复苏的期待受挫；此外纽约社区银行上修四季度亏损，再度引发对美国地区银行担忧；美联储官员沃勒美国货币政策论坛上提出“反向扭转操作”，增加短债规模，被视作潜在变相QE操作，一系列激励下金银走高。此前市场一方面消化美联储不急于降息的预期，另一方面中长期的利多驱动依旧明确难有深跌，对宽松确定性上升以及风险不断累积下，黄金破位走强，并引发买盘追捧。重点关注就业数据，如果没有进一步数据疲弱证据的话警惕市场回调。AG2406合约波动区间5800-6200元/千克，AU2406合约波动区间490-510元/克。

【铜】

铜：日间铜价收涨，盘中突破7万整数关口。1-2月份未锻造铜进口同比增加2.6%，精矿进口持平。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，但国内铜产量延续高增长。国内库存经春节累库后，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。随国内步入消费旺季，铜价可能延续上涨。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

【锌】

锌：日间锌价延续上涨，站稳2.1万整数上方。有报道称，韩国一家锌冶炼厂减产20%。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着市场国内逐步进入需求旺季，锌价可能延续回升。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。

【铝】

铝：今日沪铝主力合约收涨0.55%，铝价处于震荡走强当中。宏观角度，鲍威尔发言显示美联储降息概率增加，有色版块得以提振。基本面角度，节后国内电解铝库存呈现季节性的持续累积，但今年春节前后国内电解铝的累库幅度同比较小，且下游铝棒库存连续去化，说明当前国内基本面并不悲观。且基本面面临边际好转，主要在于下游逐步复工复产，对电解铝需求逐步提振。展望后市，随着下游铝加工企业逐步恢复正常生产与采购节奏，国内电解铝库存或重归去化，届时预计铝价有上行驱动，建议以偏多思路看待。

【镍】

镍：今日沪镍主力合约收涨1.91%，镍价继续反弹。消息面角度，印尼大选结果公布之后，市场对于印尼镍产业链“下游化”预期较强，且当地镍矿开采审批进度整体同比较慢，对镍矿开采及供应有所限制；此外菲律宾正值雨季，镍矿发运减少，我国镍矿港口库存明显下降，镍矿价格继续上涨。矿价上涨带动中间品价格上升，叠加镍盐供应偏紧，导致镍盐价格上调。短期内，市场对于后续“金三银四”消费仍有期待，新能源汽车消费向好或将拉升镍盐消费，镍价具备上行驱动。

【工业硅】

工业硅：今日SI2405期价宽幅震荡。下游企业在采购方面仍存压价情绪，华东553通氧硅价进一步下调50元/吨至14700元/吨。供应方面，枯水期西南硅企开工延续低位，但前期减停产的北方硅企陆续复产，市场整体供应压力逐渐增加。需求方面，多晶硅新增产能爬坡，产量高位延续，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；节后铝合金企业开工逐渐恢复，有机硅价格持续上调、企业开工积极性较高，对工业硅的需求有所增加。综合来看，高企的市场库存仍对硅价的表现形成压制，但在枯水期成本高位的支撑下、硅价的下方空间较为有限，主力合约估值低位、仍具备多配价值。预计SI2405波动区间13000-14000。

【碳酸锂】

碳酸锂：锂价中期底部基本确定，当前依然处在上涨趋势，只不过上涨过程不会很顺畅。奔驰发布电动化推迟五年在一定程度上对于锂电需求有情绪上的影响。在确认澳矿减产态度后，碳酸锂价格阶段性底部已基本可以确认，在“两会环保+刚需补库+外矿企稳”等因素综合影响下，短期价格仍有一定上涨空间，但反转条件尚不具备。虽然3月有电池厂排产计划传出，锂电需求可能恢复外，碳酸锂价格反弹强度还取决于碳酸锂企业开工恢复情况、澳洲其它矿企是否会跟进减产（特别是皮矿），更重要的是，两会能带给新能源行业多大的预期。

【白糖】

白糖：郑糖全天维持震荡。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6470元/吨，云南南华报价维持在6420元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在春节后逢高做空。

【生猪】

生猪：生猪期货跟随商品上涨。根据涌益咨询的数据，3月8日国内生猪均价14.40元/公斤，比上一日下跌0.05元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH05合约波动区间13000—16000。

【苹果】

苹果：苹果期货继续上涨。根据我的农产品网统计，截至2024年3月6日，全国主产区苹果冷库库存量为692.07万吨，库存量较上周较上周减少26.31万吨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。

【油脂】

油脂：今日油脂延续强势。东南亚产地处于雨季，影响棕榈油生产，使得产地棕榈油产量继续保持下降趋势，马棕维持去库给棕榈油价格提供支撑。根据彭博预计，马来西亚2024年2月棕榈油库存为193万吨，较1月减少4.5%，自去年7月以来的最低水平；产量为132万吨，较1月减少5.7%，为10个月以来最低水平；出口量为113万吨，较1月减少16%，为去年5月以来的最低水平。近期油脂板块偏强，主要驱动在棕榈油。一方面产地持续去库，另一方面国内棕榈油买船少量成交，国内棕榈油库存下降，预计短期油脂仍将维持强势。不过从目前市场主流机构预测来看，2月产量下降幅度或低于预期，出口则较为疲软，实际库存下降或有限，限制棕榈油上方空间。并且随着后期棕榈油进入增产季，豆油、葵油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间7500-8500。

【豆菜粕】

豆菜粕：今日连粕大幅上涨。受空头回补及美豆出口数据改善影响，美豆出现反弹。今晚USDA将发布2月供需报告，市场多预期巴西大豆产量可能下调。目前南美方面，阿根廷作物生长情况有所好转，截止到3月5日，23/24年度阿根廷大豆开花率为87%，前一周为83%，去年同期为75%；阿根廷大豆结夹率为63%，前一周为54%，较去年同期的56%偏快7个百分点。在南美大豆丰产较为确定，全球大豆供应充足的背景下预计美豆反弹空间受限。国内方面，由于巴西大豆升贴水报价反弹使得国内进口成本上升，支撑连粕近期出现反弹。虽然国内2-3月到港预期有所减少，但是随着后期南美大豆大量上市，国内大豆到港量充足。在供应压力下连粕较难持续上涨，短期以偏强震荡看待，关注本月USDA报告的指引，豆粕主力区间2800-3500，菜粕主力区间2200-3000。

【集运欧线】

集运欧线：周五市场低开震荡，收于1824点，下跌0.10%。04合约成交量降至0.82万手，环比减少7414手，持仓量降至1.89万手。最新公布的SCFI欧线降至2134美元/TEU，环比下降6.28%，降幅较前一期有所收窄，反映3月上旬需求淡季下订舱价的下滑。欧央行3月利率决议维持利率不变，欧洲央行行长拉加德表示此次会议没有讨论降息的可能性，欧元区经济在高利率的影响下仍相对偏弱。近期SCFI的下行确实反映了20英尺箱型运价的下调，SCFIS相对更加滞后，从节后连续两周的运价表现来看，即将公布的SCFIS预计仍具韧性，主要是因为40英尺箱型的运价跌幅有限。目前，我们仍旧维持04合约高位震荡的观点，在当下处于箱体下沿的情况下，前期多单继续持有，若回调跌破1700点，则止损离场，预计04波动区间为1700-2200点。