直播【有色早评】检查扩大库存去化，不锈钢短期止跌反弹
喜欢
0
收藏
举报
有色早评 | 2023年11月7日
品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢
铜
铜 2023.11.7
一、市场观点
继续看铜反弹，TC来看供应端仍然较为紧张，此前精废价差几乎到0加剧了废铜供应紧张当下有所回归但并未明显反馈到下游的开工上，全球库存整体也是去化，需求端，看好年底国内的复苏和进一步的政策预期，当下政策托底的诚意已经十分明显，美国这边，当下处于加息暂停和降息之间的做多窗口期，真要开始考虑降息那就要空铜了，现在还不是，仍然看年底则有美国存在小幅补库驱动，可能会有一波中美小共振，LME铜价上看8500，内盘铜会冲击7万。
二、消息与数据
1、欧元区10月服务业PMI终值录得47.8，为32个月来新低；欧元区10月综合PMI终值录得46.5，为35个月来新低。(金十数据APP)
2、【深铁董事长辛杰：深铁已准备丰富的“工具箱”以支持万科，帮助万科盘活大宗资产，交易金额预计超100亿元】11月6日，万科举行金融机构线上沟通会，作为国资大股东的代表，深圳地铁董事长辛杰在会上延续了对万科一如既往的全力支持。他表示深铁已经准备了丰富的“工具箱”，将根据市场情况进行有序释放以支持万科，包括以市场化、法治化方式，承接万科在深圳的部分城市更新项目，帮助万科盘活大宗资产，为万科注入新的流动性，交易金额预计超过100亿元；同时积极准备，择机购买万科在公开市场发行的债券，提振市场信心。（见闻地产）
3、【2023年11月电解铜全国预计产量及累计量】据调研国内50家电解铜冶炼企业，涉及精炼产能1322万吨（含2023年新增产能），样本覆盖率96.7%。调研数据显示：2023年11月全国预计电解铜实际产量96.20万吨，环比减少2.99%，同比增加8.15%。2023年1-11月国内电解铜预计产量累计1049.53万吨，同比增加8.29%。（Mysteel）
4、【国内市场电解铜库存统计（20231106）】11月6日国内市场电解铜现货库6.10万吨，较30日降0.99万吨，较2日降0.46万吨； 上海库存4.77万吨，较30日降0.66万吨，较2日降0.48万吨； 广东库存0.90万吨，较30日降0.08万吨，较2日增0.02万吨； 江苏库存0.15万吨，较30日降0.25万吨，较2日持平。国内库存继续维持去库趋势，其中上海地区贡献主要降幅，主因进口铜周尾到货逐渐减少，且临近周末下游存一定补库需求，库存因此继续下降。（Mysteel）
5、【南方铜业 ：三季度铜产量同比减少1.9%】秘鲁南方铜业（Southern Copper）发布的2023年第三季度报告显示，该季度公司铜产量为22.6万吨，同比减1.9%，环比减0.6%，主要由于矿石品位降低。铜累计产量为67.7万吨，同比增加3.6%。增长主要归因于Toquepala（+10.5%）、Cuajone（+10.8%）和IMMSA（+2.8%）业务的产量，因为矿石品位较高。同期，La Caridad（-2.5%）和Buenavista（-0.1%）业务的产量下降，这反映出矿石品位和回收率较低。（Southern Copper）
铝
铝 2023.11.7
一、市场观点
国内利好政策不断释放，刺激内需的导向十分明确，提振市场信心。美国就业数据超预期，美联储进一步加息的概率降低，美元指数下行，有色板块整体走强。
供给端，云南电解铝厂减产中，规模80-90万吨，白音华20万吨于12月达产，整体供给收缩约2%。供给收缩逻辑不变。
需求端，旺季已过，但下游开工率环比小幅上行，需求在缓慢恢复中。央行喊话支持刚性和改善性住房需求，并已完成降低存量房贷利率的工作。国家出手支持头部房企万科，盘活大宗资产，解除经营危机，提振了市场信心。需求向好预期不变。
原料端，氧化铝价格高位运行，煤价回落，电解铝完全成本约16150，目前理论利润约3000元/吨，仍处高位。下游需求恢复缓慢，导致库存逆季节性大幅累库3.3至64.4万吨，制约铝价上行高度。
整体来看，供给收缩约2%，需求向好预期不变，基本面供减需增。策略上，前期多单可以适当止盈，逢低再入场，关注后续库存表现。
二、消息面
1.【苏里南政府寻求吸引投资者在该国西部开发铝土矿】外媒11月4日消息，苏里南政府周六在一份声明中表示，苏里南政府已启动一项程序，吸引潜在投资者在该国西部所谓的Bakhuis地区开发铝土矿项目。政府“正在努力改善进入该地区的机会，为那里的职业培训和教育创造机会，并改善海上交通。”并补充说，这些措施将使Bakhuis地区比以前更具吸引力。（上海金属网）
2.【韦丹塔公司第三季度亏损】外媒11月4日消息，韦丹塔有限公司（Vedanta）公布第三季度亏损，因为较高的税收支出增加了锌和铝价格下跌的影响。该公司的子公司在截至9月的三个月内亏损178亿卢比（合2.14亿美元），而去年同期的利润为181亿卢比。该公司10月份表示，其印度锌子公司的季度净利润下降了35%，低于预期。（上海金属网）
3.【央行：持续提升房贷利率市场化程度 更好支持刚性和改善性住房需求】央行发布《持续深化利率市场化改革》专栏文章提出，持续提升房贷利率市场化程度，更好支持刚性和改善性住房需求。坚决落实促进金融与房地产良性循环要求，持续完善差别化住房信贷政策，发挥新发放首套房贷利率政策动态调整机制作用，继续有序拓宽房贷利率自主定价空间，支持城市政府因城施策用好政策工具箱。坚持在市场化法治化轨道上推进金融创新发展，督促金融机构继续将降低存量房贷利率的成效落实到位，理顺增量和存量房贷利率关系，减轻居民利息负担，支持投资和消费。（中国人民银行）
4.【央行：降低存量房贷利率工作已基本完成 户均每年减少利息支出3200元】中国人民银行货币政策司11月6日发文表示，降低存量房贷利率工作已基本完成，超过22万亿元存量房贷利率下调，平均降幅0.73个百分点，惠及超5000万户、1.5亿人，每年减少借款人利息支出1600亿—1700亿元，户均每年减少3200元。（中国人民银行）
5.【深铁董事长辛杰：深铁已准备丰富的“工具箱”以支持万科，帮助万科盘活大宗资产，交易金额预计超100亿元】11月6日，万科举行金融机构线上沟通会，作为国资大股东的代表，深圳地铁董事长辛杰在会上延续了对万科一如既往的全力支持。他表示深铁已经准备了丰富的“工具箱”，将根据市场情况进行有序释放以支持万科，包括以市场化、法治化方式，承接万科在深圳的部分城市更新项目，帮助万科盘活大宗资产，为万科注入新的流动性，交易金额预计超过100亿元；同时积极准备，择机购买万科在公开市场发行的债券，提振市场信心。（见闻地产）
锌
锌 2023.11.7
一、市场观点
国内利好政策不断释放，刺激内需的导向十分明确，提振市场信心。美国就业数据超预期，美联储进一步加息的概率降低，美元指数下行，有色板块整体走强。
供给端，海外矿端供应收紧，加强了锌的底部支撑。当下冶炼利润仍有800元/吨，冶炼厂原料库存天数环比下降至25.4天，但仍充足，锌产量预计继续释放，供给压力仍存。
需求端，央行喊话支持刚性和改善性住房需求，并已完成降低存量房贷利率的工作。国家出手支持头部房企万科，盘活大宗资产，解除经营危机，提振了市场信心。需求向好预期不变。海外方面，美国经济数据有韧性，高利率背景下欧美制造业仍有压力。锌库存+0.07至7.28万吨，库存偏低支持锌价逻辑未变。
总体来看 ，供给端预计产能继续释放，供给压力仍存。需求向好预期不变。基本面供需双增格局。短期建议观望为主，谨慎追多。
二、消息面
1.【江西省贵溪市冷水坑矿田银珠山矿区铅锌银矿项目仍处于建设周期】据调研，江西省贵溪市冷水坑矿田银珠山矿区铅锌银矿项目仍处于建设周期，投产预期延迟至2024年下半年，该矿山设计采选规模均为100万t/a，服务年限为23年，产品方案计划为：铅精矿29600t/a、锌精矿44500t/a、硫精矿35900t/a。（SMM）
2.【韦丹塔公司第三季度亏损】外媒11月4日消息，韦丹塔有限公司（Vedanta）公布第三季度亏损，因为较高的税收支出增加了锌和铝价格下跌的影响。该公司的子公司在截至9月的三个月内亏损178亿卢比（合2.14亿美元），而去年同期的利润为181亿卢比。该公司10月份表示，其印度锌子公司的季度净利润下降了35%，低于预期。（上海金属网）
3.【央行：持续提升房贷利率市场化程度 更好支持刚性和改善性住房需求】央行发布《持续深化利率市场化改革》专栏文章提出，持续提升房贷利率市场化程度，更好支持刚性和改善性住房需求。坚决落实促进金融与房地产良性循环要求，持续完善差别化住房信贷政策，发挥新发放首套房贷利率政策动态调整机制作用，继续有序拓宽房贷利率自主定价空间，支持城市政府因城施策用好政策工具箱。坚持在市场化法治化轨道上推进金融创新发展，督促金融机构继续将降低存量房贷利率的成效落实到位，理顺增量和存量房贷利率关系，减轻居民利息负担，支持投资和消费。（中国人民银行）
4.【央行：降低存量房贷利率工作已基本完成 户均每年减少利息支出3200元】中国人民银行货币政策司11月6日发文表示，降低存量房贷利率工作已基本完成，超过22万亿元存量房贷利率下调，平均降幅0.73个百分点，惠及超5000万户、1.5亿人，每年减少借款人利息支出1600亿—1700亿元，户均每年减少3200元。（中国人民银行）
5.【深铁董事长辛杰：深铁已准备丰富的“工具箱”以支持万科，帮助万科盘活大宗资产，交易金额预计超100亿元】11月6日，万科举行金融机构线上沟通会，作为国资大股东的代表，深圳地铁董事长辛杰在会上延续了对万科一如既往的全力支持。他表示深铁已经准备了丰富的“工具箱”，将根据市场情况进行有序释放以支持万科，包括以市场化、法治化方式，承接万科在深圳的部分城市更新项目，帮助万科盘活大宗资产，为万科注入新的流动性，交易金额预计超过100亿元；同时积极准备，择机购买万科在公开市场发行的债券，提振市场信心。（见闻地产）
镍
镍 2023.11.07
一、市场点评
供给端，不锈钢负反馈导致矿端价格偏弱运行，菲律宾镍矿cif连续数日下跌；国内电镍产量持续增加，整体交割品扩容，10月部分企业仍处于爬产阶段，但目前利润压缩明显未投产项目或出现放缓情况，海外企业精炼镍产量预期出现下滑。
需求端，下游300系不锈钢检修停产减产扩大，库存高位，10月排产继续下滑，导致NPI社会库存环比上涨且NPI最新成交价格环比继续下跌50至1050元/镍，部分镍铁厂开启检修停产；新能源汽车维持高增速，但其中三元电池需求增速不及预期，镍整体需求未见起色。
宏观方面国内制造业pmi不及预期，镍价整体承压；基本面方面镍元素整体供给增加，新品牌成功注册LME交割品牌，年产能一万吨。后续镍矿供给压力缓解，MHP回流增加，硫酸镍价格仍有下降空间，预期镍价震荡偏弱运行，需持续关注印尼政策。
二、消息与数据
1、11月6日，印尼矿业部官员对议会委员会表示，今年印尼已批准了 84 项采矿配额修订请求中的 38 项。Bambang Suswantono 没有详细说明其中有多少请求来自镍、煤炭或其他矿物。他说，由于各种原因，总共有 22 项修改请求被拒绝。
而年内，由于对非法镍矿开采的持续调查，印尼矿商，尤其是镍矿商在获得 RKAB方面面临延误。
RKAB用于确定矿山在一段时间内可以开采多少矿石。从2024年开始，印尼将把这些文件的有效期从目前的一年延长到三年，以提高效率。（Mysteel）
不锈钢
不锈钢 2023.11.07
一、市场点评
不锈钢利润压缩企业减产情况扩大，负反馈导致原材料高碳铬铁最新采购价环比下跌，NPI价格也偏弱，最新成交价环比下跌50至1050元/镍，不锈钢成本小幅下移，上周全国主流市场不锈钢社会总库存周环比降2.19%，其中300系周环比下降4.67%，仍处于历史高位，目前不锈钢排产大幅下滑，但成本支撑减弱，仍需观察去库的延续性。
二、消息与数据
1、华新丽华2023年前三季度每股盈余1.24元新台币
华新丽华3日公布，2023年第三季度欧美不锈钢市场需求不振，销售量减少1万吨（毛利率从第二季7％降至4％），营收年减19％，不锈钢事业部出现亏损，第三季度每股盈余从2022年同期2.63新台币降至0.41新台币；前三季度每股盈余也由2022年同期5.37元新台币剧减至1.24元新台币。（Mysteel）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
24小时热点
