上涨逻辑未变lg...

2月以来，A股市场保持震荡上行态势。其中，沪深300指数大涨小回，月内涨幅近4%，中证500指数涨幅超8%，中证1000指数涨幅达10%，科创指数更是超越去年10月的高点。股指“小阳春”的表现受益于科技板块的走强。

指数上行

今年以来，科技产业的消息不断，其中DeepSeek最为火爆。自1月20日发布以来，DeepSeek在短短7天内新增用户数达到1亿。这一增长速度超过了ChatGPT，成为史上用户数增长最快的互联网产品。DeepSeek的横空出世，标志着中国人工智能领域的突破，它推动了AI技术创新、降低了AI技术门槛，引发全球科技股市场波动。当前，人工智能概念成为A股市场的活跃题材。受益于科技股的表现，科创指数、中证1000指数等科技权重更大的指数表现突出。

资金涌入

近一个月，A股融资余额快速增长，从1月27日1.77万亿元的最低点增长至2月24日的1.90万亿元，创出近10年来的新高。2月，软件服务、硬件设备和半导体3个行业融资净买入额分别为2250亿元、1970亿元和975亿元。大量资金涌入科技板块，显示其对后市的积极态度。

A股科技板块连续上涨后，估值并不低。以中证1000指数为例，市盈率（TTM）为39.28倍，处于近5年76.95%的分位值附近。不过，并未超过去年的高点。恒生科技指数今年以来已经上涨31%，但估值偏低。恒生科技指数当前市盈率为24.23倍，低于5年均值34.18倍，处于近5年28%的分位值附近。因此，从估值来看，后续A股科技板块仍有上涨空间。

政策支持

中央经济工作会议指出，“以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”。会议同时强调，“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动”和“开展‘人工智能+’行动，培育未来产业”，进一步突出科技创新的实际应用和未来发展方向。随着人工智能和人形机器人技术的突破，各级政府也全力竞逐人工智能等产业新赛道。

此外，国务院国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，强化科技创新，加速推进成果转化和产业化发展。政策扶持为科技板块的全年行情打下基础。

证监会主席吴清日前发文提到，证监会将充分发挥资本市场功能作用，更好服务制造强国建设和新型工业化。资本市场将积极融入科技创新新型举国体制，突出发挥资本市场在服务科技创新方面的独特优势，“集短钱变长钱，集小钱变大钱”“化储蓄为资本”“风险共担和收益共享”，加速科技产业融合，激发企业家创业精神，契合科创企业“投入大、周期长、迭代快”等特征，畅通“科技-产业-金融”良性循环。资本市场加大力度培育壮大科技领军企业和链主型龙头企业，对于加快推动新型工业化具有纲举目张的功效，也是优化上市公司结构和增强市场吸引力的有效途径。未来，证监会将持续健全资本市场支持新质生产力发展的政策体系，完善优化企业上市、挂牌融资和并购重组的制度和机制，充分发挥债券市场对新型工业化的支持作用，境外上市服务有效提升各类新技术新产业新业态企业的融资效率，积极发挥期货市场对新型工业化的支持作用，积极引导证券公司、基金公司支持科技创新。因此，政策的大力支持将进一步激发科技板块的活力。

虽然近期美国股市出现震荡，影响了香港科技股的表现，但港股和A股科技板块的上涨逻辑并没有改变，无论是人工智能产业链，还是具身机器人、智能驾驶产业链仍保持强势，板块轮动可以期待，股指也有望保持震荡上行态势。（作者单位：银河期货）