投资者对A股未来保持乐观态度lg...

进入11月，A股表现整体偏强，期指也稳步上行。A股两融余额自9月24日以来已增加近4700亿元。分析人士认为，推动股市上涨的主要原因包括政策落地显效、流动性充裕、经济温和修复等。

期指标的指数不同程度上涨，其中中证1000指数表现亮眼，目前已突破10月8日的高点。物产中大期货宏观高级分析师周之云认为，期指本轮上涨一方面得益于增量政策逐步落地实施，国内经济基本面持续向好发展；另一方面得益于市场交投热情，投资者看好股市前景，10月A股市场合计成交额超36万亿元，创月度成交额新高。当月，A股市场新开户685万户，创出2015年以来的月度新高。

浙商期货股指期货分析师金辉也表示，政策预期的兑现是近期指数强势的核心驱动。9月24日之后，一揽子政策集中推出。资本市场政策方面，10月初规模5000亿元的互换便利落地，这是我国首个支持资本市场的货币政策工具；货币政策方面，央行宣布降准、下调逆回购利率、下调LPR等；财政政策方面，11月上旬财政部表示将增加6万亿元地方政府债务限额、4万亿元新增专项债。

“流动性充裕是近期指数表现强势的主要原因之一。”金辉说，9月底以来，沪深两市成交额显著放量，当前成交额维持在2万亿元上方，流动性充裕。增量资金方面，在中证A500指数发布后，相关ETF配套发行将提供约1500亿元的增量资金。

分析11月以来A股市场的偏强走势，南华期货股指期货分析师王映认为，还受到国内经济预期继续向好的支撑。从内外因素来看，市场更加注重国内。11月开始，市场对增量财政政策发力的预期升温，助力A股运行中枢上移。特朗普宣布胜选一定程度对A股风险偏好形成冲击，但市场对此结果已经进行了定价，并且其相关政策尚未推出。聚焦国内，地方政府化债加速推进，有利于宏观带动微观前行，进而支持经济持续恢复向好。化债举措对预期的引导较为积极，明年财政政策的力度有望大于今年。此外，央行发布《2024年第三季度中国货币政策执行报告》，整体引导偏积极。

9月24日至今，A股市场两融余额增加近4700亿元。截至11月11日，沪深北两融余额为18419.08亿元,较上一交易日增加超370亿元，实现6连增。两融余额快速增长是市场情绪乐观的信号。据金辉介绍，两融余额被视为资金情绪的“风向标”之一。9月之前，两融余额表现较弱。9月24日之后，股市偏强运行，赚钱效应较好，一部分投资者逐渐提高融资额度，这使得两融余额快速增加，并刷新3年来的高点。“不过，两融余额同步反映市场的融资行为，并不是先行指标，对后续市场的影响可能有限。”他说。

王映则表示，融资占沪深两市成交额的比重升至高位，其对A股走势形成支撑，也反映市场具备增长动能的情况下，资金入场积极性较高。

值得注意的是，周之云介绍，在融券余额小于100亿元的情况下，两融余额反映的基本是通过融资流入市场的资金，该数值可以很好地反映出杠杆交易热情，也从侧面反映出市场赚钱效应较好。结合近期万得全A指数近3%的换手率分析，投资者对A股未来走势保持乐观态度，但要防止短期资金大规模流入导致的市场过热问题。后续来看，杠杆资金流入市场一定程度上提高了股市的流动性，有利于推动股市进一步上行。不过，也要注意，杠杆资金也会加大市场的波动性。