藏格矿业：巨龙铜矿二期预计2026年一季度试生产 上半年净利同比降35.99%lg...

藏格矿业8月11日公告的业绩说明会内容显示：

1、藏青基金收购国能矿业股权事项，目前推进到什么阶段了，预计什么时候可以完成股份变更？

藏格矿业回应：西藏藏青基金正有序推进西藏国能矿业发展有限公司 34%股权的交易进程，截至二季度末，已完成支付协议约定的第二期款项。后续根据协议安排，待股东会决议签署等一系列前置条件完成后，支付第三期款项。

2、一季度因为外部钾肥价格持续下滑公司产销都受到了影响，想问下二季度是否有好转呢？

藏格矿业回应：进入二季度以来，钾肥外部市场价格有所回暖，公司持续推进钾肥“稳产保供”的战略，其中氯化钾二季度产量 36.42 万吨，环比增长约 130%；销量为 40.05 万吨，环比增长近 187%。

3、上半年外部钾肥的价格走势是如何的？你们对钾肥的后续走势有什么看法？

藏格矿业回应：2024 年一季度，受港口库存高及下游采购意愿低迷影响，氯化钾外部市场价格下滑；进入二季度，下游需求逐步释放，港口到货量有所回落的背景下，氯化钾价格走强。考虑到钾肥大合同已签订叠加秋耕对钾肥的需求，钾肥价格后续有望企稳。

4、7 月份的时候国家签订了钾肥大合同，这个对公司钾肥板块有什么影响吗？

藏格矿业回应：钾肥大合同的签订对保障国内今秋明春农业生产的钾肥供应、提高农民种粮积极性、维护粮食安全发挥重要作用。另一方面，2024 年钾肥大合同的签订，同样为国内钾肥行业提供价格底部支撑。

5、上半年钾肥的价格都在下降，请问公司领导，现在氯化钾的售价在什么水平呢？会不会已经出现成本和售价倒挂的情形？

藏格矿业回应：近段时间氯化钾暂定售价在 2500 元（含税）左右，公司上半年氯化钾平均售价 2265 元/吨、上半年平均销售成本 1075 元/吨，成本与售价不会出现倒挂情形。

6、公司上半年针对提锂技术创新有取得新的突破？藏格矿业回应：公司上半年围绕碳酸锂生产工艺，尤其在吸附工艺环节开展了进一步的优化，其中包括对吸附车间、纳滤车间以及配料机技术参数上进行了优化。得益于生产工艺的进一步优化，公司上半年碳酸锂产量达 5,809 吨，同比增长28.89%，平均销售成本 4.13 万元/吨，同比下降 0.44%。

7、为什么营业外支出会有 1.3 亿的大额支出呢？藏格矿业回应：公司上半年营业外支出主要由滞纳金支出、非流动资产毁损报废损失两部分组成，其中滞纳金支出为子公司藏格钾肥将卤水销售额调整应补缴的税款产生的应缴滞纳金。

8、碳酸锂二季度销售成本比一季度高的原因是什么？藏格矿业回应：对于藏格锂业子公司单家的销售成本，二季度老卤水调价并且补记一季度卤水价格差异，导致二季度单位销售成本较第一季度增长。

9、公司子公司藏格钾肥需要补缴 4.8 亿的资源税，请问这部分税对上半年业绩有影响吗？

藏格矿业回应：子公司藏格钾肥补税共 4.8 亿，包含资源税等，对上半年业绩有影响，会导致利润减少。

10、老挝钾肥出口加税后，老挝项目评估还有经济可行性吗？

藏格矿业回应：我们已关注到老挝征收钾肥出口关税，老挝钾盐项目已有多家公司大型矿井投产，通过其公开披露的数据作为部分参考，虽对老挝各家钾盐项目未来的利润预期有所影响，但不会对老挝钾盐项目的经济可行性产生颠覆性的改变。我公司老挝的具体数据还有待公司最终定稿的可研报告予以确认。

11、依你们的研究碳酸锂现在过剩，还要多久能达到供需平衡？碳酸锂一涨点价，锂盐厂蜂蛹而来，是不是没有不过剩的时候啊？

藏格矿业回应：外部碳酸锂市场的供需平衡是受多方面因素综合影响的，公司作为盐湖提锂技术领先企业，未来将持续优化与创新提锂工艺，筑牢自身技术优势进而巩固成本优势。

12、今年钾肥板块亏损的原因是什么？

藏格矿业回应：藏格钾肥单体报表净利润为负主要由于 2024 年上半年补缴税款导致的。

13、补缴税款是否在半年报全部计提，财报体现在那一部分?

藏格矿业回应：补缴税款已经在半年报计提，分别计入营业外支出、税金及附加和所得税。

14、中报第二节中第六非经常性损益项目及金额中显示，股权转让补偿收益为 2.02772 亿元。请问，是否意味公司 8 月9 日收到紫金矿业支付的补偿费计入半年报利润总额？藏格矿业回应：股权转让补偿收益为 2.02772 亿元，计入了半年报利润总额。

15、公司打算什么时候开始回购股份？

藏格矿业回应：回购股份的实施期限为自公司股东大会审议通过股份回购方案之日起 12 个月内。

16、公司股价自 4 月份以来下跌很多，公司有计划采取什么办法来提振股价呢？

藏格矿业回应：股价的涨跌受市场多方面因素综合影响，公司已主动采取中期分红、回购股份等积极措施，增强投资者们的投资获得感。

17、上半年的碳酸锂价格一直在创新低，如果后面碳酸锂还一直降价，公司会有什么举措来应对外部价格的影响呢？

藏格矿业回应：公司自成立以来，立足青藏高原，起步青海察尔汗盐湖，进军西藏铜矿、盐湖，凭借丰富的盐湖资源开采经验，专业的盐湖资源开发技术团队，以综合开发利用盐湖资源为宗旨，以保障国家能源安全与粮食安全为己任，不断创新突破技术瓶颈，形成独特的技术研发优势和成本控制优势，能够有效应对市场价格下跌带来的冲击。

18、巨龙在二期开始资本开支的情况下，今年明年能否保持稳定的分红，因为这对公司现金流有较大影响。

藏格矿业回应：巨龙铜业未来会综合巨龙铜矿二、三期项目建设所需资金投入、贷款偿还与经营开支等因素评估分红计划与相应分红水平。

19、公司账上还有 8 亿银行存款，现在又搞 30 亿的银行授信额度，主要用途在哪方面？

藏格矿业回应：随着公司高速发展和老挝、麻米错项目的持续开发，公司需要给未来重大项目建设时期的资金需求提前做好融资规划，与银行等金融机构建立合作基础，保持良好的授信业务合作关系。若后续 30亿银行综合授信额度获得批复，公司会根据各个项目建设进度，按照实际资金需求情况确定具体的提款金额。

20、巨龙二期的进展情况如何？

藏格矿业回应：巨龙铜矿二期改扩建工程项目已经获得有关部门核准。项目预计2026年一季度实现试生产，达产后一二期合计年采选矿石量将超过 1.1 亿吨，年矿产铜将达 30-35 万吨，成为国内采选规模最大、全球本世纪投产的采选规模最大的单体铜矿山。

21、根据紫金的公告，巨龙二期需要贷款 122 亿，需股东按比例承担担保，我司是否需要承担股份比例的担保？藏格矿业回应：根据紫金矿业披露的《关于为子公司提供担保的公告》，巨龙铜业拟向中国银行牵头的银团申请总额不超过人民币 122 亿元的融资业务。该融资拟以公司的资产（采矿权、探矿权、不动产及机器设备等）作为抵押，差额部分由巨龙铜业全体股东按持股比例提供担保方式完成，巨龙铜业向担保人支付担保费。现紫金矿业将为上述贷款提供不超过 90 亿元的连带责任担保，其他股东按持股比例的担保责任由紫金矿业代为担保，担保费随之转让。故我公司对巨龙铜业的融资业务不再按持股比例承担相应的担保责任。

22、公司 4 月份公告实控人被监视居住，依照我国法律监视居住不超过 6 个月，目前已过去 4 个月，是否有需要披露的进一步信息？

藏格矿业回应：截至目前，除前期公告内容外，公司尚未获取相关更新进展及结论，公司将持续关注上述事项的后续情况，并严格按照有关法律、法规的规定和要求，及时履行信息披露义务。

23、公司单体报表的净利润为什么有 23 亿？

藏格矿业回应：母公司单体报表净利润主要是投资收益，主要来源于巨龙铜业投资收益，以及下属公司藏格钾肥和藏格锂业的分红收益。

24、按要求提高含锂卤水价格后，对于氯化钾和碳酸锂两个业务板块有什么影响？对上市公司整体收益会减少多少？藏格矿业回应：按要求提高含锂卤水价格后，子公司藏格钾肥的利润会增加，子公司藏格锂业的利润会减少，上市公司整体收益也会减少，因为会缴纳资源税。

25、随着碳酸锂全行业全产业链的产能过剩爆发，我司是否会收缩对中下游的投资？避免投资风险？

藏格矿业回应：公司立足青藏高原，起步青海察尔汗盐湖，进军西藏铜矿、盐湖。经过多年发展，具备应对高原高寒缺氧恶劣条件下生产作业的能力，具有丰富的盐湖资源开采经验，拥有盐湖资源开发的核心技术团队，找到了差异化的发展路径，制定了差异化的发展战略，立志成为高原矿产资源开发企业，跻身世界一流矿业集团。持续扩大钾锂产品的产能与规模，持续提升盐湖资源综合开发利用水平是我们长期坚持的发展方向和目标。

26、麻米错的立项申请至今没有得到自治区审议通过核准，这个时间跨度是属于正常的流程吗？会不会永远不核准？

藏格矿业回应：非常感谢您的持续关注，产业基金、麻米措矿业团

队正在努力的推进中，拨开云雾见天日，守得云开见明月，相信我们的努力一定换来圆满的结果。

27、经过调整卤水价格和资源税，今后公司氯化钾和碳酸锂净利润率大致各多少？

藏格矿业回应：产品净利率受多方面因素影响，包括价格、成本、费用等。未来，公司将持续优化工艺，筑牢自身技术优势进而巩固氯化钾和碳酸锂的成本优势。同时公司将持续提升经营管理水平，不断提高盈利能力。

8月9日， 藏格矿业发布2024年上半年业绩报告表示，报告期内，公司实现营业收入176,165.8万元，同比下降37%；实现归属于上市公司股东净利润129,699.38万元，同比下降35.99%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润127756.93万元，同比下降36.1%；截至报告期末，公司资产总额1,382,858.79万元，归属于上市公司股东的净资产1,312,595.56万元。

具体来看，根据藏格矿业公布的半年报显示，上半年，公司氯化钾业务实现营业收入112,247.50万元，分别实现产销52.28万吨、54.01万吨；碳酸锂业务实现营业收入63,398.41万元，分别实现产销5809吨、7630吨，氯化钾与碳酸锂的产销完成全年目标进度均超过50%。上半年，藏格矿业通过参股公司巨龙铜业实现投资收益8.55亿元，同比增长46.10%。

值得一提的是，在外部商品价格大幅波动背景下，藏格矿业今年第二季度实现营业收入11.47亿元，环比增长86.76%；归母净利润7.68亿元，环比增长45.05%。

此外，藏格矿业8月9日晚间还公告，公司拟以不超过35.90元/股回购股份，回购股份的资金总额为1.5亿元至3亿元。本次回购股份将用于注销以减少公司注册资本。

民生证券8月11日发布研报称，给予藏格矿业推荐评级。评级理由主要包括：1）业绩：公司发布2024年半年报。2024H1公司实现营收17.6亿元，同比-37.0%，归母净利13.0亿元，同比-36.0%，扣非归母净利12.8亿元，同比-36.1%；2）锂：销量超预期，成本因老卤定价提高而小幅抬升；3）钾：Q2量升价降，出货大幅改善；4）铜：铜钼价格齐升，Q2巨龙业绩贡献再创新高；5）分红&回购：重视股东回报，回购彰显发展信心；6）核心看点：钾锂铜三轮驱动，巨龙打开成长空间。风险提示：锂价超预期下跌，国内外扩产项目进度不及预期。

从藏格矿业的业绩报中可以看出，铜钾锂影响着其业绩表现。

回顾今年上半年的铜价走势可以看到：今年上半年，宏观、基本面以及资金面等多种因素共振，带动铜价飞升，三大铜期货均在5月创下历史新高，沪铜半年线的涨幅为13.63%、伦铜半年线涨幅为12%、COMEX铜的半年线涨幅为12.4%。以SMM1#电解铜的价格走势为例：SMM1#电解铜2023年12月29日的均价为69230元/吨，2024年6月28日的均价为77615元/吨，其均价半年上涨了8385元/吨，半年度涨幅为12.11%。

宏观面上，本周美国7月CPI、PPI数据等将成为市场关注的重点，这将影响着市场对美联储降息路径的预判。基本面：铜矿方面：部分矿山已开始启动2025年铜精矿长单谈判，现货市场成交小幅回暖。国内库存方面： 据SMM了解本周仍有进口铜到货，但国内供应受冶炼厂减产影响而下降，预计本周总供应量会较上周略有增加。而下游消费方面，铜价已经回到年初低位，再加上大量再生铜杆企业停产，料下周铜消费量会增加。因此，SMM认为本周电解铜将呈现供应增加需求亦增加的局面，周度库存或继续减少。LME铜库存方面：上周LME铜库存增幅明显，使得伦铜承受了来自LME铜库存方面的压力，后续还需密切关注LME铜库存的库存变动情况。宏观情绪有所缓和，市场对恐慌性抛盘有修复预期，后市伴随着期铜在海外资金撤出后或将逐渐回归基本面运行逻辑，考虑到国内铜库存有去库的可能叠加LME铜库存的高企，后市需关注铜价能否冲破年线的压制。

据SMM历史价格显示，上半年国产电池级碳酸锂现货均价维持在最低91500元/吨到最高112550元/吨，上半年整体均价报10.37万元/吨，相较2023年上半年的32.87万元/吨下跌22.5万元/吨，跌幅达68.45%。

而期货方面，碳酸锂期货主连在上半年整体同样呈现下跌态势，截至6月28日，碳酸锂主连现货报价跌至94500元/吨，半年度跌幅达11.39%。

回顾2024年上半年的碳酸锂价格走势可以看到，刚进入1月份，碳酸锂现货报价便在下游需求疲软，供过于求的背景下接连走低，直至1月底，在基本面供需错配以及下游订单前置的联合推动下，碳酸锂价格终于迎来了其久违的上涨。供应端，江西地区春节后迎来环保督察，该地锂盐厂开工率较低甚至有些锂盐厂无法复产，加之四川某头部锂盐厂进行检修以及冬季气温低，青海盐湖地区尚无法进行提锂工作等因素拖累，国内碳酸锂总产量受到了较大的影响；

而需求端，随着新能源车企价格战打响，且各车企开始陆续发布新兴车型，市场对于新能源汽车的需求大幅度提升，同时材料厂对于碳酸锂的需求也出现显著上涨，需求市场情况维持乐观。因此，在供应紧张，需求表现强势的背景下，碳酸锂价格急速上涨，涨幅将近2万元/吨。且锂盐厂对于该价格走势惜售情绪强烈，材料厂又急于备库，对碳酸锂价格持续上涨提供了强有力的支撑。

不过随着新能源车企的价格战与新车型集中发布提前消耗掉了5-6月份的销量，终端动力市场对材料厂的需求在5月开始逐步走弱。与此同时，供应端江西环保督察结束、天气回暖盐湖产量爬升也带动碳酸锂产量快速提升，在此背景下，碳酸锂市场再度呈现供强需弱的局面，碳酸锂总产量的爬升也提高了电池厂对材料厂的客供量。因此，在下游订单减少与客供量提升的双重因素下，材料厂对于碳酸锂现货采买的需求持续走弱。持续增产的供应端与需求减弱的需求端，可谓冰火两重天，碳酸锂价格一跌再跌，达到了上半年的最低点位。

而进入下半年以来，碳酸锂现货报价跌势依旧没能得到遏制，截至8月12日，国产电池级碳酸锂现货报价已经跌至7.55~8.08万元/吨的价位，均价报7.815万元/吨，创其近三年以来的历史低位。

展望下半年，SMM认为，尽管此前碳酸锂价格的大幅飙升吸引了许多企业加快布局，但当前整体开工率较低。不过，国内碳酸锂产能仍在扩张，许多锂盐厂仍有正进行在建和预期扩产的项目。因此，SMM未来碳酸锂产量预计会有所增加。但由于锂价持续低迷，下半年碳酸锂产量可能会低于之前的预期，但仍将保持在较高水平。