直播【黑色早评】铁水增库存降，近期矿价走势略偏强
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黑色早评 | 2024年6月21日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，近期全球铁矿发运总量再度回升，澳巴及非主流发运均有不同程度上升。不过，由于上周国内到港下降，叠加疏港回升，本周铁矿港口库存继续小幅下降，但仍处同期高位。国内矿方面，随着国内矿山产能利用率小幅回升，近期国内铁精粉产量略有增长。
需求端，本周钢联高炉开工率继续回升，铁水产量也有小幅增长，日均铁水增0.63万吨至239.94万吨，同期钢厂盈利率也小幅回升2.17%至51.95%。此外，随着进口矿日耗增多，本周钢厂进口矿库存也有小幅下降，进口矿库销比继续回落。尽管近期市场传闻不少省市开始陆续部署2024年粗钢产量调控任务，但短期在钢厂即期利润尚可的情况下，钢厂减限产的动力不足，铁水高位情况下对原料仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有小幅增加，目前PB粉落地利润依然为负，显示当前国外需求仍强于国内。
综合而言，因近期进口矿到港下降，铁水又持续回升，港口库存也有所减少，铁矿基本面继续改善，矿价走势延续震荡略偏强运行。
二、消息及数据
1.本期mysteel调研247家钢广高炉开工率82.81%，共新增5座高炉复产，复产主要集中在新疆、四川、河北，主要因利润好转而复产，而新疆地区为上周临时性停产的高炉复产；整体来看，本周虽然净复产高炉座数较多，但由于复产的主要以小高炉为主，叠加个别钢厂降负荷减产，导致本期铁水产量增量并不明显。
2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿石库存总量14883.27万吨，环比下降9.35万吨，在港船舶数量85条，环比上周持平。具体区域来看，本期东北地区港库降幅较其他区域明显，但区域内在港船舶数量环比增加:华东地区随着区域内到港回落，铁矿石卸货入库量下降致使库存同步下滑；而其他三个地区辐射港口库存均有小幅累库。疏港来看，45港日均疏港量311.52万吨，环比增2.14万吨，其中北方三个区域、以及华南地区港口日均疏港量同步回升，而沿江因梅雨天气影响部分港口疏港，致使区域内疏港有所下滑。
3.6月19日据悉，澳洲麦克阿瑟矿产公司与黄金谷矿业公司签订协议，将公司旗下LakeGilesUlarring赤铁矿项目的采矿权出售给黄金谷。根据官网公开信息显示，Lake Giles Ularring赤铁矿项目拥有5446万吨已探明资源量（平均铁品位为47.2%）和2599万吨推断资源量（平均铁品位为45.4%）。未来，麦克阿瑟矿产公司将重点发展Moonshine磁铁矿项目，该项目推断资源储量约为13.16亿吨，平均铁品位为30.1%。将Lake Giles Ularring赤铁矿项目的采矿权出售给黄金谷将为公司发展这一磁铁矿项目提供财务支持。
4.6月20日据悉，北京利尔公司成功中标越南和发二期炼钢项目，该项目包括两座2500立方高炉，2座300吨转炉，设计产能600万吨粗钢/年，计划于2024年11月中旬投产第一座转炉，2025年11月投产第二座转炉。全面投产后，和发二期将达到600万吨粗钢/年。加上和发一期的600万吨粗钢/年，和发榕橘厂区的年产粗钢量将达到1200万吨，届时将成为越南最大的一体化综合钢厂。
5.6月20日铁矿石远期市场整体活跃度尚可，平台上有6笔成交，3笔纽曼块分别以7月固定块矿溢价0.2200、0.2200和0.2075成交，PB粉以62%计价107.8成交，纽曼粉以62%计价103.2成交，麦克粉以62%计价101.4成交。矿山私下议标有纽曼块和麦克粉的招标。二级市场上卖家报盘积极，询盘活跃度较为一般。港口现货市场整体活跃度一般，主流品种价格窄幅波动。
双焦
双焦
一、市场点评
本周铁水日均产量略有增加，产量已接近去年同期水平，钢厂盈利率在51.95%，钢厂有一定利润，后市仍有复产预期，双焦需求预期较好。近期山西省开始恢复煤矿产量，后市焦煤或持续增产，但本周焦煤产量仍较低。焦炭提降，产量变动不大，双焦库存变动不大。
钢材需求端，房地产持续弱势，制造业保持强势，变量在于基建，一季度基建项目重新审合，地方政府专项债发行缓慢，基建需求一般，黑色需求偏弱，后市基建项目审合工作基本完成，预期专项债将加速发行，钢材终端需求逐步增加。国务院印发节能降碳行动方案，2024-2025年可能实施粗钢产量调控，利空双焦需求，并且大幅减少独立焦化产能，焦化厂利润有望持续修复，建议多焦炭利润。传言蒙煤长协价在三季度将下调18%，利空双焦。
二、消息与数据
1. 6月20日，国家能源局电力司司长杜忠明在国新办新闻发布会上表示，今年度夏期间，全国用电负荷也将快速增长，最高负荷预计同比增长超过1亿千瓦。综合研判，我们认为迎峰度夏期间，全国电力供应总体有保障，高峰时段局部地区可能存在电力供应紧张的情况，如出现极端、灾害性天气，电力供应紧张的情况有可能进一步加剧。
2.汾渭信息冶金部6月20日重点关注：焦炭方面，近期多数焦企保持高开工生产节奏，在铁水产量有所回升支撑下，焦化厂出货较为顺畅，库存低位运行，部分主流焦企近期有提涨意愿；随着钢材价格的持续走弱以及黑色系期货市场的不振，整体市场情绪较为谨慎，终端按需采购为主，备货意愿不强，但铁水产量相对高位，焦炭仍有刚性支撑，部分钢企到货情况仍未有明显好转；预计短期内焦炭价格震荡偏弱运行，后期需关注钢材去库表现以及原料煤价格情况。焦煤方面，下游原料库存经前期消耗后多降至中低水平，部分焦企开始对超跌资源适当增加采购，原料端成交稍有回温，近两日线上竞拍流拍现象减少，昨日降价成交较多主要是山西主流大矿补跌，且跌幅多在50元/吨以内，煤矿坑口签单也有所好转，个别矿点报价探涨30-50元/吨，不过涨价后签单表现一般，多数矿点价格持稳，介于终端传统淡季压力，双焦上行动力不足，煤价短期仍将偏稳震荡为主。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关继续增量，昨日通关1509车，已突破历史新高。目前下游多维持按需采购策略，口岸成交依然平淡，贸易商报价暂稳，蒙5长协原煤价格维持在1280-1330元/吨左右。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，本周机构数据均显示建材产量有所下降，找钢板材产量增长，但钢谷及钢联热卷产量下降，富宝电炉钢厂减产3.86%，整体钢材供应小幅下降。考虑到近日部分省市已开始部署2024年粗钢产量调控任务，预计下半年钢材供应释放空间有限。进口方面，昨日国内钢坯价格持平，国外主要地区钢坯价格也表现持稳，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有部分出口空间。
需求端，钢联五大材厂库下降，社库小幅增长，总库存有所减少。此前找钢和钢谷建材厂库、社库均有下降，找钢板材厂库社库多有增长；钢谷热卷社库降厂库微增，整体各机构数据均显示建材表需有所回升，板材表需小幅分化。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量395.35万吨，环比下降1.3%；混凝土发运量155.86万方，环比增2.18%，二者表现有所分化，而样本建筑工地资金到位率环比下降0.11个百分点至63.64%，整体建材需求依然偏弱。此外，国内5月经济数据显示地产投资降幅继续扩大，基建投资从年初以来也一直在边际走弱，但制造业投资仍维持高位，市场消费端数据表现好于生产端，整体5月经济数据虽略偏空，但5月国内粗钢表需同环比均有回升。考虑到前期政策利好及基建资金从投放到落实仍需要时间，下半年钢材消费仍有向好预期。海外方面，欧洲已率先开启降息，美联储最新消息也显示年内或有一次降息。国外钢价方面，昨日日本、印度热卷价格有所回落，国外其他主要地区钢价依然持稳，目前国内外卷板价差小幅走扩。
综合而言，近期钢材市场供减需增，库存略有下降，基本面有小幅改善，叠加商品市场情绪有所回暖，短期钢价走势可能偏强震荡运行。
二、消息及数据
1.中钢协：1-5月，重点统计钢铁企业用水量389.00亿立方米，同比增加7.13亿立方米，同比增长1.87%。其中：取水量较上年同期减少2390.64万立方米，同比下降3.48%。
2.本周，唐山87条型钢生产线：实际开工产线为31条，整体开工率为52.54%，较上周持稳；产能利用率为54.14%，较上周相比增长11.96%。
3.当前印度正值大选结束期间，市场交易逐渐恢复需求有所改善，同时宏观政策利好可能带动钢材市场利好的氛围较浓。然而据当地贸易商反馈，即使因大选结束需求有所改善，但由于6月到9月面临季风到来的问题，通常会影响需求和下游建筑活动开工，所以需求整体改善不大。除此之外，影响需求的另一个因素是7月份钢厂陆续全面恢复生产后可能导致供应过剩。据悉，当前印度大多数钢厂例如印度最大的钢铁公司JSW Steel以及安塞乐米塔尔新日铁印度公司（AM/NS India）正处于年度维修期间，市场整体供应量趋紧，影响量大概在30-100万吨左右，因此在当前季节性需求淡季下，钢厂集中复产可能会导致供应过剩。
4.1-5月，机械工业主要涉及行业大类中，通用设备、专用设备、汽车、电气机械和器材、仪器仪表制造业固定资产投资同比分别增长13.5%、12.7%、5.8%、8.1%、4.2%。
5.6月20日，乘联会分初步推算本月狭义乘用车零售总市场规模约为175.0万辆左右，环比增2.3%；新能源零售预计可达86.0万，环比增6.9%。
6.20日全国建材成交仍较差，市场氛围依然冷清，刚需有限，期现和投机不多，全天整体成交量较前一日略有减少。
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我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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