直播【黑色早评】宏观情绪回落，黑链商品普遍走弱
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黑色早评 | 2024年6月4日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运总量小幅回落，澳洲发运下降，巴西及非主流发运小增。同期，国内铁矿到港量继续回落，但受益压港缓解，周一港口铁矿库存变动不大。国内矿方面，因矿企安全检查及检修等影响，近期国内矿山产能利用率继续下降，国内铁精粉产量微降但仍处同期高位。
需求端，SMM调研显示6月铁水产量仍有增长预期，但钢联预计6月铁水增量空间不大。上周钢联高炉开工率虽略有回升，但铁水产量依然下降，日均铁水减0.97万吨至235.83万吨，同期钢厂盈利率也小幅减少1.3%至52.81%。尽管钢厂进口矿日耗有所减少，但因钢厂铁矿库存也有所下降，进口矿库销比仍有小幅回落。考虑到6月铁水增量预期不大且港口库存依然高位，近期钢厂对原料仍维持按需采购。不过，昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有所下降，目前PB粉落地亏损明显收窄，但国外需求仍略强于国内。
综合而言，近期铁矿供稳需降，港口库存仍处高位，基本面格局偏弱，叠加近日市场宏观情绪回落，短期矿价走势延续震荡偏弱运行。
二、消息及数据
1.2024年5月27日-6月2日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2628.8万吨，环比减少120.9万吨。澳洲发运量1778.2万吨，环比减少166.0万吨，其中澳洲发往中国的量1438.2万吨，环比减少149.6万吨。巴西发运量850.6万吨，环比增加45.1万吨。本期全球铁矿石发运总量3248.7万吨，环比减少77.9万吨。
2.5月27日-6月2日中国47港到港总量2327.3万吨，环比减少198.7万吨；中国45港到港总量2256万吨，环比减少168.0万吨；北方六港到港总量为1275.8万吨，环比增加18.4万吨。
3.进入6月，据SMM目前跟踪，钢厂高炉依旧以复产为主。据SMM跟踪，6月计划检修高炉6座，日度铁水影响量3.03万吨，计划复产高炉9座，日度铁水影响量6.1万吨。预计6月整体铁水影响量394.29万吨，环比下降114.53万吨，日度铁水增加约3.8万吨!考虑到当前钢厂利润持续承压，叠加6月高温天气影响下，终端需求或将走弱，钢厂成材库存有累积风险，预计6月实际检修数量或将增加，铁水产量或将不及预期!
4.据当地媒体2024年5月27日报道，菲律宾钢铁巨头亚洲钢铁（SteelAsia Manufacturing Corporation）正筹划在吕宋岛和棉兰老岛投资11.1亿美元，在未来两到三年内新建四家钢厂，以丰富其产品线并扩大在该国的业务版图。项目投产后，亚洲钢铁公司将填补菲律宾国内不能生产H型钢、工字钢、线材、钢板桩和钢坯等钢材产品的空白。其中，位于坎德拉里亚和达沃的两座钢厂预计于2026年投入运营。前者专注于生产大型型钢，轧制产能75万吨；后者以生产钢坯为主，年产能50万吨。此外，在塔拉克建设的两座新工厂预计于2027年投入运营，建成投产后螺纹钢年产能将增加120万吨，并同时实现年产50万吨线材的目标。
5.6月3日铁矿石远期市场整体活跃度偏弱，平台上仅有一笔卡粉以65%计价125.5成交。矿山私下议标方面，有LONS块及SP10粉的招标，其中SP10粉大概以12.25%的折扣结标。二级市场上报盘积极性尚可，报盘价格相对持稳；询盘积极性相对较为一般，且询盘主要集中在PB粉、麦克粉及PB粉块拼船货物。港口现货市场整体活跃度一般，主流品种价格下跌15-20元不等。
双焦
双焦
一、市场点评
本周铁水日均产量略有下降，产量已接近去年同期水平，钢厂盈利率在52.81%，钢厂有一定利润，后市仍有复产预期，双焦需求预期较好。近期山西省开始恢复煤矿产量，后市焦煤或持续增产，但本周焦煤产量仍较低。焦炭有一定利润，产量继续提升，双焦上游库存继续增加。
钢材需求端，房地产持续弱势，制造业保持强势，变量在于基建，一季度基建项目重新审合，地方政府专项债发行缓慢，基建需求一般，黑色需求偏弱，后市基建项目审合工作基本完成，预期专项债将加速发行，钢材终端需求逐步增加。近期房地产政策再出大利好，放开限购，降低房贷利率，降低首付，政府收购房子等等，政策有利于房地产市场稳定，进一步加强钢材需求向好预期。山西省要求煤矿增产，后市焦煤产量或逐步回升，但当前产量并没有回升。国务院印发节能降碳行动方案，2024年实施粗钢产量调控，并且大幅减少独立焦化产能，利空双焦。
二、消息与数据
1.6月1日，山东能源华丰煤矿发生突水事故，造成8名矿工被困。事故发生后，省、市、县三级启动应急处置机制，成立联合救援指挥部，全力组织开展救援。6月2日下午，记者在事故现场获悉，矿工被困深度不到600米。
2. 国家发展和改革委员会价格监测中心发布消息称，据对全国重要钢材批发市场调查，6月份钢材批发市场销售价格预期指数、购进价格预期指数分别为61.32%、61.11%，均处于50%分界线之上，但比上月分别下降6.6和7.9个百分点，反映出市场预计6月份钢材价格将偏强运行，但看涨预期较上月有所降温。
3.汾渭信息冶金部6月3日重点关注：随着宏观利好逐步消化，黑色系期货盘面大跌，外加钢材随着淡季需求特征显现，价格近日持续承压，且钢厂场内炉料呈现持续增库态势，供应端生产稳定，多积极发运为主，场内出货顺畅，短期看焦炭呈现平衡格局，后期关注钢材淡季的消费表现以及原料煤的价格表现。焦煤方面，近期主产地部分煤矿因为事故停产，同时前期停产煤矿也有复产现象，主产地整体供应变化不大。焦炭第一轮涨价暂时搁置，市场涨价情绪放缓，前期拿货的贸易商开始积极出货，焦企也普遍按需采购为主，煤矿库存有小幅累积，但由于库存压力不大，价格多维持稳定，市场整体偏稳运行。进口蒙煤方面，6月1日儿童节中蒙口岸闭关一日，今日恢复正常通关。口岸蒙煤市场稳中偏弱运行，成交氛围一般，价格暂稳运行，目前蒙5原煤价格1320-1350元/吨，蒙3精煤价格1520-1530元/吨。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周钢联五大材及钢谷建材热卷产量均有所上升，找钢建材产量增板材产量降，富宝电炉钢厂日耗降0.9%，整体钢材供应延续增势。进口方面，昨日国内钢坯价格回落，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差有所扩大，国内钢坯出口空间趋增。
需求端，周一钢银城市钢材库存降幅有所放缓，上周钢联五大材厂库有小幅增加，社库延续下降，总库存降幅也明显收窄。钢联五大材表需回落；找钢建材表需增、热卷表需降；钢谷建材表需降、热卷表需增，各机构需求表现分化。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量444.65万吨，环比下降0.6%；混凝土发运量169.36万方，环比减少3.93%，二者均有回落。不过，受益于近期地产政策利好及二季度基建资金向好（超长期特别国债开始发行，地方债发行也开始放量），叠加设备更新及城市更新行动，中长期钢材市场需求预期依然乐观。不过，海外钢价方面，昨日东南亚、印度热卷价格均有所回落，其他国外主要地区钢价持平，目前国内外热卷价差部分走扩，冷轧价差小幅收窄，国内钢材出口预期分化。
综合而言，近期钢材供应持续回升，库存降幅放缓，品种需求表现分化，基本面格局略偏空，叠加近日宏观情绪退潮，钢价走势震荡偏弱运行。
二、消息及数据
1.2024年5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.7，较4月上升0.3个百分点，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。欧元区5月制造业PMI终值47.3，预期47.4，前值47.4。
2.据Mysteel不完全统计，截至5月31日，国内9家钢厂发布停产检修信息。其中，广东中南钢铁股份有限公司棒一产线6月4日到16日检修，影响螺纹产量约5万吨。另据Mysteel整理，2024年5月份有14个钢铁项目开工或投产。其中，呈钢集团、马钢等项目开工；永锋钢铁、河北敬业等项目投产。
3. Mysteel：本周国际钢材报价整体较为坚挺，但由于需求不佳，成交价格有所走弱。具体来看，首先半成品材方面，由于此前买家采购数量较多，目前海外买家对于越南和独联体等地的资源需求较前期降幅较为明显，目前越南本地需求对于钢价的支撑也不足，再加上6-7月亚洲地区为传统雨季，部分市场参与者不看好后市发展。相反，由于6-7月土耳其为传统建筑旺季，土耳其长材价格在近期走势较好。中国长材出口虽然本周报价坚挺，但买家还盘价仍远不及预期，因此成交信息寥寥，但有市场消息表示后续中国低价出口资源数量或将减少，因此中国长材后续出口价格或得到一定支撑。板材方面，本周，中国钢厂和贸易商的热卷报价波动上涨，内贸价格上涨带动部分钢厂挂牌价上调。受宏观消息影响，周中报价上涨，但周末回落。东南亚方面，越南台塑河静钢铁公司因市场反应不佳下调报价，整体表现较前期小幅转弱。总而言之，本周虽然国际市场报价持稳运行，但整体需求未有改善，叠加后续季节性因素，东南亚地区钢材需求或有进一步下降的空间。
4.中指研究院：2024年1-5月，TOP100企业拿地总额3146亿元。4月底，自然资源部办公厅发布文件，要求城市供地需与去化周期衔接，供地量减少导致1-5月房企拿地同比下降。2024年1-5月，TOP100房企销售总额为16184.5亿元，同比下降但降幅较上月继续收窄。从单月销售数据来看，TOP100房企5月单月销售额环比增长4.95%。
5.3日全国建材成交仍差，市场交投氛围清淡，低价交易为主，刚需不多，投机少，全天整体成交量较上一工作日继续小幅下降。
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我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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