利率有望企稳lg...

上周，国内市场利率基本呈现下降态势。其中，随着五一小长假的结束，短期利率下降幅度较为明显。截至5月11日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、1年期利率分别报收于1.724%、1.850%、1.889%、1.941%、1.988%、2.037%、2.1%，较4月30日分别下降19.7、25.9、24.6、2、1.4、0.5、0.9个基点；9月期利率报收于2.08%，较4月30日上升0.1个基点。

4月，央行为了对冲五一小长假的资金需求，仅在最后一个工作日开展了4400亿元的逆回购，其他工作日仅开展20亿元的逆回购。进入5月，央行恢复每个工作日20亿元的逆回购操作。本月，央行有1250亿元的中期借贷便利（MLF）到期，额度不高，考虑到3、4两个月央行都缩量续作，因此本月续作1000亿元的概率较大，对流动性的影响有限。

本周，市场利率稳中有升的概率较大。一方面，随着月中的临近，缴税、缴款期的到来对短期资金需求有一定的提振作用。另一方面，二季度国债发行放量，国内经济数据回暖也使得资金需求有上升的预期。（作者单位：胡杨基金）