稀土4月迎来久违的“笑颜” 下游磁材厂排产较满 后市将如何表现？【SMM月度分析】lg...

SMM5月10日讯：继3月末的止跌企稳，离子矿供应缩减的预期、大集团的采购让稀土在4月份迎来了久违的反弹。氧化镨钕4月涨13.98%，氧化镝4月涨12.09%，氧化铽4月更是飙升了23.69%。据SMM了解，进入5月，稀土市场整体比较稳定，价格波动幅度较窄，大集团的采购让氧化镝和氧化铽在5月10日迎来了小幅上涨。而下游磁材厂排产较好，有不少企业订单排产到6月中旬，需求的持续好转能否带动稀土5月继续走强？

氧化镨钕4月价格涨幅为13.98% 4月产量环比增加0.37%

轻稀土方面，以氧化镨钕的走势为例，据SMM报价显示：氧化镨钕4月30日的均价为403500元/吨，3月29日的均价为354000元/吨，其均价4月上涨了49500元/吨，4月月度涨幅为13.98%。进入5月，截止到5月10日，氧化镨钕受北方稀土5月挂牌价“高挂”带动出现小幅上涨，其5月10日的均价为406000元/吨。

氧化镨钕产量方面：4月国内氧化镨钕产量5967吨，环比增加0.37%。主要在广西地区有明显增长。据SMM调研了解，4月份，江西地区有分离厂进行停产检修，当地氧化镨钕产量环比有小幅缩减。美国稀土矿进口量虽然有所减少，但部分分离厂尚有未消耗的原材料库存，四川当地稀土矿也可以弥补美国矿的减少，当地镨钕产量暂未有明显变化。4月镨钕价格走势一路向好，广西地区有分离厂开工率上调，当地氧化镨钕产量环比增加17%。

氧化镝4月价格涨12.09% 4月国内产量环比缩减0.8%

重稀土方面，以氧化镝的走势为例，据SMM报价显示：氧化镝4月30日的均价为2040元/千克，氧化镝3月29日的均价为1820元/千克，其均价4月上涨220元/千克，其4月月度涨幅为12.09%。进入5月，截止到5月10日，氧化镝窄幅波动，其5月10日的均价为2050元/千克。

氧化镝产量方面：4月国内氧化镝产量为217吨，环比缩减0.8%，主要减量体现在江西地区。据SMM了解，江西地区有部分分离厂在4月进行设备检修，当月未开工生产，导致当地氧化镝产量环比缩减3%。有消息称，由环保原因影响，龙南地区分离厂即将于5月份停产，预计江西地区5月稀土氧化物产量将继续缩减。

氧化铽4月价格涨幅为23.69% 4月国内产量环比减少4.2%

重稀土方面，以氧化铽的走势为例，据SMM报价显示：氧化铽4月30日的均价为6620元/千克，与3月29日的均价5365元/千克相比，其均价4月上涨1255元/千克，其4月月度涨幅为23.69%。进入5月，截止到5月10日，氧化铽窄幅波动，其5月10日的均价为6600元/千克。

氧化铽产量方面：4月国内氧化铽产量40.8吨，环比减少4.2%，主要减量体现在江西地区，当地产量缩减幅度约为12%。据SMM调研了解，江西地区部分分离厂在4月进行设备检修，导致当月停产，当地氧化铽产量环比出现较大幅度的缩减。消息称，受环保原因影响，龙南地区分离厂近期即将停产，预计江西地区5月氧化铽产量环比将仍有所缩减。

后市：供需关系若一直“恰如其分” 稀土价格将窄幅波动

除了部分突发的因素使得价格受到干扰，产品价格主要受供求关系等基本面变化的影响，稀土不外如是。2023年稀土供应增幅大于下游需求的增幅，使得稀土市场在2023年出现了比较明显的下调。进入2024年，一季度稀土下游整体需求不佳，使得稀土整体处于弱势状态。伴随着离子矿供应的扰动预期、磁材企业库存的近乎见底以及磁材企业在4月和5月订单需求出现好转，使得稀土在4月迎来了可观的反弹。进入5月，稀土基本面又将发生哪些变化？

供应方面：从进口数据方面来看：据海关总署的数据显示：今年4月稀土进口量达到13,145.9吨，同比2023年4月减少32.5%。2024年1~4月累计进口48,842.5吨，同比2023年1~4月减少18.1%。进入5月，离子矿供应的扰动预期逐渐散去，据SMM了解，目前离子矿的供应能满足市场的正常需求，四川当地的稀土金属矿也能弥补此前部分国家金属矿进口减少出现的缺口。从产量数据来看：今年以来氧化镨钕产量整体比较稳定，波动不大。氧化镝和氧化铽4月产量出现缩减，据SMM了解，有市场消息称，由环保原因影响，龙南地区分离厂即将于5月份停产，市场预计江西地区5月稀土氧化物产量将继续缩减。SMM将持续关注龙南地区的产量情况变化。

需求方面：下游磁材企业排产较满，多家企业排产到6月中旬，这将在需求端口给予5月的稀土价格一定的支撑。不过，鉴于4月稀土价格已经出现了比较客观的涨幅，磁材企业考虑到自身利润空间十分微博，对高价货源接受度不高，采购动作比较谨慎，这也将使得稀土价格若无突发因素干扰，其上涨空间有限。

综上，预计稀土市场5月整体将窄幅波动，这从稀土节后的价格走势或可预见一些迹象。轻稀土劳动节后的小幅上调主要是受北方稀土挂牌价多上调给予市场参与者以信心，使得其价格出现了小幅上涨。而氧化镝和氧化铽等重稀土整体走势比较稳定，大集团近来的采购动作使得其价格在10日出现小幅上升，SMM预计随着大集团采购动作的陆续结束，其价格也将重新趋于稳定。总之，倘若稀土基本面5月未受到突发事件干扰，预计其价格将窄幅波动。

各方声音

被问及“关于稀土价格走势的看法？”盛和资源日前在接受调研时表示：稀土价格主要受供需影响。2023年稀土价格震荡下行主要是短期供需错配影响，尤其是供应端，受国内稀土生产指标增加以及东南亚进口矿大幅增长因素影响，年内稀土供应增幅较大，导致短期内供大于求。预期2024年稀土供应增速会有所放缓，而稀土整体需求会持续增长，供需格局有望向好发展。

华福证券研报认为：短期，2024年指标预计同比增速将放缓，缅甸矿因成本和冲突原因有减产预期，家电和电车需求持续向好，镨钕价格在35万元左右有较强的支撑，预计价格将偏强震荡；中长期，海外供给增加不确定性较强，国内指标增速有望继续放缓，新能源需求和人形机器人将先后接力拉动需求增长，“以旧换新”政策有望带来存量和增量需求并举，作为供给最集中的有色品种，即使出现过剩但价格相对可控，而远期稀土供需也有望从过剩转向紧平衡。风险提示：稀土下游需求不及预期。

国金证券研报指出：北方稀土作为轻稀土龙头，其挂牌价往往具有一定指导意义。综合来看，自2022年初氧化镨钕价格见顶下跌，北方稀土挂牌价总体处于下跌或持平状态，仅有23年9-10月有所回升；5月挂牌价上调为2023年11月以来首次，对于增厚行业信心具有重要意义。随着新能源车、空调等传统领域景气延续，“设备更新”和“以旧换新”有望带来超预期需求增量，经济复苏下中低端需求回升；供应端国内配额增速放缓，进口矿持续走弱，继续看好稀土价格反转。风险提示：稀土供给超预期；需求不及预期；稀土价格波动超预期。

华源证券在《有色金属行业23年报＆24年一季报综述：经济复苏+降息周期共振，铜铝贵金属业绩优异，小金属新材料表现亮眼》的研报中谈及稀土行业的业绩表现时表示：供给端阶段性宽松抑制稀土价格上涨，企业利润受高价库存影响持续承压，新能源汽车+家电+出口景气度逐步回暖，静待需求再次提振。稀土板块2023年实现营收1156亿元，同比-10.34%；归母净利润49亿元，同比49.06%；2024年Q1实现营收190亿元，同比-37.34%；归母净利润-3亿元，同比-122.47%。金属新材料板块企业经营业绩呈结构性分化，其中永磁材料受稀土价格回调业绩阶段性承压，软磁材料受益新能源+电力+电子景气度业绩表现亮眼，部分电子材料兑现周期底部反转。

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