原料供应紧张 惜售心理较强 锑价不到1个月飙近11% 冲破10万大关后将如何走？【SMM评论】lg...

SMM5月6日讯：地缘政治冲突以及英美对俄罗斯金属的制裁使得俄罗斯等外矿的锑矿进入国内不畅，加上3-4月国内有几个矿场发生矿难，5月环保督察组进驻湖南等导致短期国内锑原料供应紧张，市场惜售心理增强，这也刺激了投机需求带动的刚需购买，使得锑价近来连连上涨，不到1个月的时间里上涨了近11%，其均价更是冲破了10万元/吨的大关。锑价在创下多年高点之后将如何走？

1#锑锭均价升破10万元/吨 不到一个月涨近11%

据SMM报价显示：5月6日，1#锑锭的价格为100500元/吨-101500元/吨，其均价为101000元/吨。回顾1#锑锭均价的历史价格走势可以看出，其均价自告别了4月15日的91000元/吨之后，便节节攀升，在4月29日其均价涨至100000元/吨，进入节后首个交易日，其均价6日继续涨至101000元/吨，创下多年新高。不到一个月的时间里，1#锑锭的均价上涨了10000元/吨，涨幅为10.99%。

据SMM了解，有市场人士表示，锑价近期的快速上涨主要是由于市场惜售情绪较强，导致市场资源换手情况减少。有市场人士表示，现在锑产业的核心问题是库存较低，一些湖南的大厂都处于相对较低的库存状态。供应方面：市场虽然有预期俄罗斯极地黄金的矿源供应可能在未来会有搁置，使得原料供应会更紧张；叠加3-4月国内有几个矿场发生矿难及5月环保督察组进驻湖南等影响国内供应，基本面上短期供应的紧张使得不少市场人士看涨锑价，进而出现了锑价一路飙升的走势。此外，还市场人士认为前期的锑价上涨主要是由于光伏行业用锑火热使得锑库存的去库速度加快，但随着目前光伏产业链对锑的需求有变弱的趋势，不排除对锑消费需会产生影响。

锑锭和焦锑酸钠3月产量环比均大幅上升 预计4月将环比续增

产量方面：

据SMM调研统计，2024年3月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量实际为5816.151吨，整体和今年2月4429.22吨相比，环比大幅上升31.31%。由于2月的生产在原料紧缺加上春节期间工厂休息的双重原因下，产量出现了大幅下降。因此3月产量大幅回升也在市场预料之中，但由于原料紧张，也出现了新的一些厂家进入了停产的情况，少数厂家的产量略有增加或减少，也有部分厂家复产，整体来看大多数厂家的产量出现不同程度的上升，因此相对于2月，3月的产量也是出现整体大幅度的增长。目前原料资源依旧相对集中在部分厂的手里，许多厂家虽然想恢复生产或者继续增产依旧困难。详细来说，目前SMM的33家调研对象中有16家厂家停产，和上月相比增加1家；16家厂家呈产量缩减状态，和上月相比减少1家；1家厂家产量基本正常，比上月不变。SMM预计，3月锑生产明显已经恢复到正常运营周期，2024年4月全国锑锭产量较2024年3月相比，继续回复增长的可能较大，但增长幅度大小还需要观察进口矿及国内矿等锑原料的供应状态变化。

据SMM对全国主要焦锑酸钠厂家调研统计，2024年3月中国焦锑酸钠产量4102吨，环比2月份3080吨大幅上升33.18%，产量在上个月呈现突然下降后再次反弹。不过市场人士普遍对3月产量的回升表示在预期范围之内，主要因素还是2月正值春节长假，不少厂家长假停工导致2月产量过分下降。细节数据来看，其中，SMM的11家调研对象中3月有1家厂家还处于停产或者调试状态，其他焦锑酸钠厂家生产量基本以上升为主，只有3家企业产量有不同幅度降低。个别厂家表示，由于进入4月之后，终端厂家春节前的原料备货也逐渐消耗降低，补充焦锑酸钠原料采购也明显增加，因此4月份预计产量还会保持一个比较旺盛的生产。目前焦锑酸钠厂家依旧普遍看好2024年终端光伏厂家的产量还将呈现上升趋势，光伏行业需求预计还是会表现良好。SMM预计4月中国焦锑酸钠产量大概率还会有一定小幅上涨。

3月锑矿砂及其精矿进口量环比略有下降 同比增幅较大

进口数据方面：据海关总署公布的数据显示，2024年3月中国其他锑矿砂及其精矿进口量数据为4101.79吨，进口量相较2月进口量的4516.44吨，及1月进口量的4385.04吨，相比皆略有下降。但与2023年同期进口量的2489.36吨来看，同比有较大幅度的增加。

后市

综上，目前由短期供应关系紧张带来市场看涨情绪浓，后续还需关注供需关系等基本面的变化。供应方面：需关注供应端口锑矿的进口情况以及锑锭和焦锑酸钠等锑产业链的产量情况。此外，需求方面，后市SMM将持续跟着光伏产业链对锑的需求变化情况。此外，还需关注锑价创下多年新高之后对下游消费的影响。据SMM了解，部分海外企业对锑的需求已经受到了高锑价的抑制。

机构声音

华福证券研报表示：3月份进口俄罗斯其他贵金属矿下降明显，国内锑原料紧张局面持续，锑品产量增产有困难。需求端看，传统阻燃产量需求有所修复，PET产量增加有望继续带动催化剂需求，而光伏维持高增长。中短期，原料及产业链库存紧张的局面尚难解决，需求端刚需采购继续带动价格上涨，截止4月底锑锭价格已经突破10万元/吨，5月份或仍将维持强势；长期仍看好光伏玻璃对锑需求的拉动。风险提示：下游需求不及预期，俄罗斯锑矿进口增量超预期。

国金证券的研报指出：目前锑锭库存处于历史低位且持续去化、氧化锑库存由年初的相对较高位置加速去化至历史中低位（仅高于2021年，低于2022-2023年历史同期），国金证券认为原料的紧缺或将从冶炼厂进一步向下传导至氧化锑环节，供应紧缺将进一步加剧；根据我们测算1-3月国内锑实际消费量和终端消费量同比增幅分别为7%、16%，终端消费强于实际消费量，表明隐性库存持续去化。需求端光伏玻璃生产旺盛、阻燃剂需求平稳的情况下，锑价有望持续冲高，价格范围有望突破11万元/吨的历史高位（2011年4月）。中长期海外锑矿供应收紧预期加强，国内政策限制下难有增量项目且供给扰动频繁，光伏需求有望持续景气，锑供需格局向好，库存持续低位的情况下锑价中枢有望持续抬升。

中信建投发布报告称，上周锑锭价格上涨4.1%，氧化锑价格上涨4.6%。供给端，俄罗斯极地黄金(Polyus)目前还未开启2024年招标，叠加缅甸局势不稳影响锑矿生产及出口，近期国内锑矿原料短缺情况加剧。需求端，光伏玻璃需求持续提升，阻燃剂需求有望在电子周期复苏背景下景气度抬升。供给紧张，需求增长，库存持续去化，锑价中枢有望继续抬高。

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