Mysteel钢铁市场周度观察：转承时期的三个关键判断lg...

本文为Mysteel大客户服务部《周度观察》精简版，原文已于上周六（9月3日）发布。

上周，钢材产量超预期回升，叠加多地出现疫情，需求端虽边际改善，但钢材整体去库速度放缓。叠加市场情绪以及低迷，钢价受压下行，但却没有深跌。我们提示上周市场不确定的环境和不稳定的情绪中的三个关键判断，作为本周及以后的市场走势依据：

1.应持续关注疫情发展：疫情防控变得更加积极有效。地方政府在数轮疫情管控后积累了经验并采取了更加果断的措施，尽早尽快把疫情控制在萌芽阶段。例如成都和深圳，上周均被要求短期内快速控制住疫情。从疫情当前的发展态势来看，本周应持续关注各地的疫情影响。

2.需求环比改善进行中：Mysteel钢材事业群对42家建筑行业9月份的施工情况调研显示：9月份房建项目施工改善较基建更为明显，房建9月份新开工项目数量预计月环比增加的比例高达87%，整体施工进度也以赶工为主；基建方面9月份新开工项目数量预计月环比增加的比例也较高，约为58%，但赶工的比例较少。资金方面，作为今年长期困扰建筑企业推进施工进度的因素，调研结果显示9月份项目资金回款情况没有变化的比例高达76%。虽然对9月份需求预期的调研结果显示“金九银十”需求预期尚不明朗，但综合来看，需求环比改善正在发生。

3.产量短期大幅增加，但下周增速开始放缓：从8月初开始钢厂开启复产模式，八月底铁水日均产量在达到230万吨之后，上周铁水日均产量再增4万吨达到234万吨，但预计本周产量增加仅为0.4万吨/日，增速放缓。螺纹产量增速变化落后铁水增速一周，上周产量大幅增加24.4万吨，但预计本周也将大幅下降至4万吨左右（长短流程合计）。 供应端产量大增不可持续主要是钢厂利润再度受挤压（长流程即期利润收窄，接近盈亏平衡点；电炉谷电利润开始亏损）：9月份无论是铁水还是螺纹产量增幅，预计都难以达到近两周的增幅。

展望本周，疫情防控带来的预期和需求影响仍是市场交易的焦点。但提示关注Mysteel高频数据反应的市场供需变化拐点和疫情防控措施的变化。

螺纹：上周螺纹产量增量大超预期，且产量增速大于需求恢复：上海螺纹*从4170元/吨跌至4032元/吨。上周多地疫情管控升级，工地施工受到影响，预计本周表需回落至285万吨，产量增至298万吨，增量从上周的24.4万吨降至3.6万吨，预计螺纹总库存开始暂时累库——本周可能是螺纹市场压力最大的周期窗口。

上周工业用电恢复后西南水泥企业出库环比增了53%，改善明显。虽然在成都出现疫情后有管制措施，但预计解除管控后需求会有明显的回补，由此带来的用钢增量不容小觑。另外据Mysteel 9月建筑业开工调研显示，9月基建、房建新开工项目均会带来明显改善，所以预计本周螺纹均价有筑底反弹的可能。

上周废钢价格小幅下跌，其中张家港重废均价周环比降54元/吨至 2706元/吨。当前电炉谷电利润已跌至盈亏线下，本周或仍无明显改善；目前废-铁价差已收缩至34元/吨，废钢经济效益有所改善但仍旧难以支撑电炉持续维持高产量。预计本周废钢均价小幅下跌。

上周独立电弧炉即期利润继续收窄（Mysteel独立电弧炉调研；上周平均利润-122元/吨，谷电利润-12元/吨），但由于四川境内电炉全部复产，上周电炉螺纹周产量增4万吨至20 万吨。但利润压力之下，预计本周电炉螺纹周产量微增或持平。

热卷：由于东北地区钢厂整周复产、西南地区高温天气消退，CG整周复产和WG检修结束开始复产，8月最后一周热卷产量超预期回升，周环比增加15万吨至307万吨/周。本周WG整周复产，但考虑BG检修，预计热卷产量回升1-2万吨至309万吨/周左右。上周热卷复产较快，但考虑到当前热卷利润由上上周的微利转为亏损150左右，预计9月热卷复产的高度较为有限，难以超过上周产量增幅。

需求方面，随着8月末终端的一轮补库结束，再加上多地出现疫情，市场观望情绪较浓，抄底动作较少，需求难见好转。预计本周热卷均价小幅下跌。

铁矿：上周因部分铁矿船舶提前到港，港口库存不降反增，打击市场预期，同时叠加国内多地疫情和钢材产量恢复速度过快影响，矿价*从768元/吨下跌至723元/吨。本周或随着疫情得到控制，铁水产量因钢厂亏损而见顶，市场悲观情绪也将见底好转。但提示本周到港量也将因上周提前到港和近期台风天气影响出现明显下降，港口库存重回下降趋势，铁矿价格将见底企稳。预计本周铁矿均价小幅下跌。

双焦：上周焦炭开启首轮提降：唐山个别钢厂1日起执行焦炭价格下调，湿熄下调100元/吨，干熄下调110元/吨，调整后准一级湿熄到厂含税价2590元/吨，准一级干熄2960元/吨。钢厂在铁水继续增产下加大焦炭补库，库存创近两个月库存高点。钢厂焦炭可用天数也打破近四周的低位，环比增加0.5天至11.7天。在钢厂加大补库力度后，对焦炭提降底气更足，钢厂利润收缩下第一轮焦炭落地范围加大。预计本周焦炭均价小幅下跌。

在焦炭第一轮提降落地预期下，部分焦企利润转亏，对焦煤采购情绪有所回落。蒙煤通关车数637车再创年内新高，外部供应稳定。预计本周焦煤均价随焦炭提降而小幅下跌。