9月2日国内现货铅市场价格小幅上涨

Elaine

期货日报网

基本面回暖 一方面，铅精矿紧而不缺，原生铅炼厂平稳产出，再生铅开工则受原料及环保管控影响较大，供给端恢复不确定性较强；另一方面，需求端季节性好转，下游保持按需采购模式，为后续去库提供条件。 图为铅蓄电池企业周度开工率 自10月中下旬起，随着北方陆续开始供暖，河北、河南、安徽等地区天气预警频发，环保管控政策下，再生铅生产及运输受限，市场流通货源逐步趋紧，下游蓄电池企业开工则稳中向好。上周，随着供给端偏紧态势有所好转，铅价出现回落，但是考虑到原料及生产端仍存不利因素，铅价下方支撑仍较为强劲。 铅精矿及废电瓶偏紧问题难解 国内内蒙古、广东、青海、河北、四川等地区铅锌矿山于10月集中检修或意外停产，部分矿山或于11月恢复。但考虑到高海拔地区即将面临季节性减停产，国产矿产难见明显增量，矿端上调加工费意愿极低。进口矿盈利窗口持续关闭，流通资源稀少且报价较高，冶炼厂仅考虑少量采买进口矿进行配矿补充。从当前炼厂原料库存来看，11月北方地区冬储陆续开启，且前期炼厂检修期间亦有所备库，国内铅精矿供应紧而不缺，炼厂原料库存天数小幅增加。废电瓶方面则进入报废淡季，门店看涨惜售情绪较重，回收商收货压力较大，废电

沪铅 下方支撑强劲

单品种来看，昨日期货主连合约资金主要流入的品种有白银、LPG、白糖、铅和豆粕，分别流入1.85亿元、1.84亿元、1.44亿元、1.29亿元和0.99亿元。期货主连合约资金主要流出的品种有铜、棕榈油、黄金、氧化铝和玻璃，分别流出3.19亿元、2.96亿元、2.89亿元、2.57亿元和1.72亿元。板块方面，从主连合约看，四大板块中有色金属和化工板块流出较多，分别流出6.89亿元、3.11亿元，农产品和黑色系板块流出相对较少，分别流出0.73亿、2.30亿。可重点关注农产品和有色板块。 整体来看，昨日期货主连合约资金呈现净流出状态，有色金属和化工板块流出较多，重点关注铜、黄金、氧化铝和玻璃等流出较多的品种走势，另外需要重点关注板块内逆势净流入较多的白银和LPG走势。关注流出较少的农产品板块，重点关注板块内流入较多的白糖和流出较多的棕榈油走势。（徽商期货 方正） 来源：期货日报网

资金动态

混沌天成期货

有色早评 | 2024年11月22日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 宏观上依然没有明确的交易方向，短期铜价的表现基本就是跟着美元指数在走，维持高位震荡的情况下铜价也很难有起色。除此之外需求方面的叙事充满不确定性，美国聚焦在特朗普上台后政策推进的节奏，财政刺激、减税和DOGE部门缩减政府部门开支是相互矛盾的；国内则是在年底前没有明确的政策预期，且宏观数据仅是结构性的改善整体偏弱：消费改善但工业生产偏弱，物价维持通缩。 基本面方面，基本面方面，10月电解铜产量111.6万吨，同比减少1.3%，带动1-10月累计同比增速回落至4.5%；铜材产量同比回落，1-10月增速-1.1%，和10月开工率的回落基本匹配，供给边际走弱需求维持低迷。 库存方面，境内社会库存小幅累库，环比增加0.21万吨，LME库存环比上行，幅度较小。 铝 铝 2024.11.21 一、市场观点 我国财政端政策持续加码的长期叙事不变，11月国内处于政策真空期，12月将继续博弈政策力度，维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美元指数高位震荡，有色金属仍承压。 供给端，云南当地电解铝厂暂无减产计划，但由于氧化铝价格不断

【有色早评】现货涨势趋缓，氧化铝高位震荡

有色早评 | 2024年11月20日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 一、市场观点 美国针对特朗普的交易充满不确定性，一方面是财政刺激和减税的主张有望提振整体需求，另一方面是马斯克新成立的DOGE部门主张缩减不必要的财政开支，对就业市场形成较大的压力，短期海外宏观依然给不出明确的交易方向；国内方面，10月的宏观数据只是结构性的改善，消费改善但工业生产偏弱，物价维持通缩；首轮财政的刺激相对有限，没有进一步发行特别国债支持两新和基建地产投资的情况下，需求的预期偏弱。总体来看，供需双弱叠加宏观预期降温，铜价或维持低位震荡。 基本面方面，10月电解铜产量111.6万吨，同比减少1.3%，带动1-10月累计同比增速回落至4.5%；铜材产量同比回落，1-10月增速-1.1%，和10月开工率的回落基本匹配，供给边际走弱需求维持低迷。 二、市场消息 【滇中有色阳极铜产量首次突破20万吨】据云南铜业股份有限公司11月19日消息：11月15日，滇中有色阳极铜产量首次突破20万吨。迎来了具有里程碑意义的时刻。 市场监管总局数据监测显示，3月7日印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》以来

【有色早评】宏观预期降温，铜价震荡偏弱

有色早评 | 2024年11月19日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 中美宏观预期降温，美国当前对于特朗普的交易在于偏收缩型的政策预期（提高政府部门效率、减少支出）短期对于就业市场和整体需求偏利空；国内方面，10月的宏观数据只是结构性的改善，消费改善但工业生产偏弱，物价维持通缩；首轮财政的刺激相对有限，没有进一步发行特别国债支持两新和基建地产投资的情况下，需求的预期偏弱。总体来看，供需双弱叠加宏观预期降温，铜价或维持低位震荡。 TC环比连续两周回落，冶炼厂开工率偏低，导致精炼铜产量维持低位，供给端还是偏紧的叙事。铜材整体开工率低位，家电和新能源汽车产量偏高，但电力需求有所拖累，10月电力基建投资边际回落，铜杆、铜线材开工率10月以来也边际回落，下游需求偏弱。 库存方面，广东铜去库顺畅，上海电解铜累库，整体境内社会库存小幅去库-0.51万吨。 铝 铝 2024.11.19 一、市场观点 我国财政端政策持续加码的长期叙事不变，11月国内处于政策真空期，12月将继续博弈政策力度，维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美元指数有见顶回落的压力，有色金属压力稍缓。 供给端，云南当地电解铝

【有色早评】铝材出口退税取消，内盘铝价短期承压

有色早评 | 2024年11月15日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 一、市场观点 当周初请失业金人数录得21.7万人，创下5月以来新低，美国10月PPI超预期反弹；两项数据都利好美国经济增长的预期，带动夜盘铜价反弹。数据只是带动铜价短期波动，当前的矛盾还是强美元的背景下缺乏需求的叙事。一方面，美国维持高利率的情况下，制造业重回扩张的速度会相对较慢，对应工业需求预期偏弱；另一方面，特朗普上台后对全球贸易制裁的交易逻辑在强化，对应的就是全球贸易、乃至总需求会受到打击，同时美元会维持强势，对于整个有色市场是相对不利的因素。此外，过去一段时间以铜为代表的有色价格主要受金价的上涨所支撑，现在美国长期再通胀的交易弱化、黄金大跌的行情下，铜缺少支撑，当前要从震荡转向看空。技术上，内盘铜昨日跌破前期的震荡下沿，空头连续两次突破支撑位，短期是一波流畅的下跌，但本身基本面供需双弱全年紧平衡的情况下，下跌空间也相对有限，如果没有后续衰退叙事的话，难有大跌。 基本面方面，铜维持供需双弱的格局。TC环比回落，矿端的问题或依旧不乐观，冶炼厂开工率维持低位，10月精炼铜产量同比走弱，供给端维持偏紧。现货

【有色早评】强美元持续施压，有色偏弱震荡

美国大选结果直接影响了其国内政策走向，特别是环保和新能源政策。鉴于工业硅基本面缺乏显著亮点，操作策略上，考虑到去年同期的市场表现，建议在合约集中注销前后保持谨慎态度，逢高试空；12月及之后合约的定价将发生转变，可以关注12月与其他合约的升水差异调整；针对当前工业硅期货合约的contango结构，可以考虑针对12月至次年1月合约的正套策略。 图为工业硅基差（单位：元/吨） 图为工业硅产量（单位：万吨） 图为硅片月度产量（单位：万吨） 12月合约高升水原因 复盘12月合约升水如此之高的原因，我们可以发现其背后有着复杂的市场逻辑。广州期货交易所在2024年4月12日正式发布关于修订《广州期货交易所工业硅期货、期权业务细则》的公告，修订后的新质量标准对工业硅中的微量元素进行了调整：盘面基准交割品553#在原有国标要求的基础上，新增了对磷、硼、碳元素含量的具体规定；升水替代交割品421#则在原有国标基础上，进一步增加了对磷、硼、碳、钛、镍、铅、钒等元素含量的限制。修订后的新质量标准对工业硅中的微量元素控制更为严格，市场认为能够满足新标准的工业硅可能相对紧俏，因此盘面给予了适度的升水来反映这种紧张

工业硅 基本面偏弱 关注套利机会

正文共3667字，阅读时间约8分钟 观点总结： 苹果：去年客商和果农存货出现了近10年来最大幅度的亏损，今年整体入库积极性一般，目前市场预期今年的入库量比去年少1-2成，目前入库还在进行中，第三方资讯机构将于11月7日公布第一次统计入库数据，我们预计如果数据接近700万吨，则盘面还有上涨空间，如果数据接近800万吨，则盘面短期有回调风险。综合来看，今年入库量低，质量好、客商货占比明显增多，需求预期好转，供需上来看，现货有支撑，只是涨多涨少的问题，大的方向是偏多的，当交割博弈向下时，逢低买入更有盈亏比。 策略建议：交割博弈向下时，逢低买入 风险提示：入库量超预期、消费低于预期 红枣：2023年红枣出现大幅减产，大格局上是向上找明显抑制需求的价格临界点，从最初的预估缺口5-10万吨，到最后结转了8-10万吨，总消费量约40万吨，消费抑制非常明显，今年预估产量约60万吨，加上结转库存，接近65-70万吨的总供应，大格局上是向下寻找刺激需求的价格临界点，我们认为即便产量和质量上存在小幅分歧，只会影响底部的价格中枢，总量矛盾大于结构性矛盾。每年霜降过后，红枣陆续下树，进入收购季，在这个时间节点，

【专题报告】苹果红枣接连大涨，基本面发生反转了吗？

2024年11月2日 有色-锡 国内PMI重回扩张区间，锡价偏强上行 基本面概述及结论： 供给： 国产锡矿8月产量5681吨，同比+8.7%，1-8月产量4.85万吨，累计同比+7.1%。9月锡矿进口7873实物吨，同比+8.4%，其中缅甸进口1401实物吨，同比-1.4%，据钢联，佤邦工矿局发布《关于办理许可证期限缴费的通知》，引发市场对于锡矿复产预期。国内精炼锡9月产量10500吨，因云南检修同比-32%，1-9月产量13.4万吨，累计同比增9.5%，9月净进口978吨，进口窗口仍未开启。据SMM，云南江西周度合计开工率环比小幅下行。 需求： 需求方面，下游锡焊料企业9月开工率环比上行至74.1%，铅蓄电池9月开工环比下行至65.7%，PVC9月产量同比-0.1%，平板玻璃产量9月同比增9.8%。据IDC，2024Q2中国智能手机出货量7160万台，同比增9%。据Counterpoint Research，2024Q1全球个人电脑（PC）出货量同比增3%，全球半导体销售金额1-8月累计同比增17.7%，消费电子需求回暖。 成本与利润： 2022年锡矿90%分位完全成本位25581美

【锡周报】国内PMI重回扩张区间，锡价偏强上行

SMM上海有色网

随着全球经济的演变，锡产业正经历挑战与机遇。锡价近年剧烈波动，供应端虽努力维持稳定，但如缅甸佤邦矿山停采等事件仍带来冲击。同时，进口锡矿数量和来源的不断变化增加了供应的不确定性。然而，下游需求的变化更引人注目。随着全球经济复苏和AI技术革新，消费电子产品等领域对锡的需求快速回升。新能源汽车市场的火爆和光伏产业的崛起也为锡消费提供新增长点。 在此背景下，2024 SMM(第十四届)锡产业链峰会将于2024年10月29日至30日在深圳盛大召开，本次峰会将精准聚焦下游需求的新变化与未来趋势，深度剖析锡产业如何精准捕捉新兴机遇，有效应对复杂挑战，推动产业转型升级。 云南云帆有色金属股份有限公司诚挚邀请业界同仁共聚此次盛会，汇聚智慧，共谋发展。我们期待与您一道，为锡产业的繁荣与可持续发展贡献智慧与力量，携手开启锡产业新篇章！ 点击报名表单，完成参会登记，让我们在深圳相见，共襄这场影响深远的行业盛会！ 云南云帆有色金属股份有限公司（前称为个旧市金戈矿冶有限公司），位于云南省个旧市鸡街镇个旧市特色工业园区乍甸八抱树片区。地处东经103.1745°；北纬23.49063°。公司大门外即乍甸至倘甸上昆河

云南云帆有色金属股份有限公司，共聚2024SMM(第十四届)锡产业链峰会

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 <p>国内现货铅市场1#铅锭报价区间在14750-14850元/吨左右，均价为14800元/吨，较前一交易日上涨25元/吨。</p>
 <p>今日早盘铅价微幅上涨0.1%左右，现货市场小幅跟涨，部分价格保持暂稳。目前下游旺季需求预期增强，对铅价有一定支撑，但市场下游实际需求暂时没有旺季表现，依旧是按需采购为主，基本面变化不大的环境下近期铅价窄幅波动为主，后市重点关注宏观面影响。</p>
 <p>来源：生意社</p>
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<p>国内现货铅市场1#铅锭报价区间在14750-14850元/吨左右，均价为14800元/吨，较前一交易日上涨25元/吨。</p><p>今日早盘铅价微幅上涨0.1%左右，现货市场小幅跟涨，部分价格保持暂稳。目前下游旺季需求预期增强，对铅价有一定支撑，但市场下游实际需求暂时没有旺季表现，依旧是按需采购为主，基本面变化不大的环境下近期铅价窄幅波动为主，后市重点关注宏观面影响。</p><p>来源：生意社</p>

国内现货铅市场1#铅锭报价区间在14750-14850元/吨左右，均价为14800元/吨，较前一交易日上涨25元/吨。 今日早盘铅价微幅上涨0.1%左右，现货市场小幅跟涨，部分价格保持暂稳。目前下游旺季需求预期增强，对铅价有一定支撑，但市场下游实际需求暂时没有旺季表现，依旧是按需采购为主，基本面变化不大的环境下近期铅价窄幅波动为主，后市重点关注宏观面影响。 来源：生意社

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