直播【宏观早评】海外宽松预期回暖，黄金冲高
喜欢
0
收藏
举报
宏观&金工早评 | 2024年3月5日
品种：股指、贵金属、航运、基差、金工
股 指
三大指数今日震荡反弹，最终集体小幅收涨，AI概念股继续走强，沪深两市成交破万亿。
消息面上，两会召开在即，增长目标，赤字率上的期待应该难以超预期，值得关注的是万科的事情是否能引发进一步的地产相关的政策出台，对于资本市场而言，我更关注是否有对股市更高层级的定位表态。上一任ZJH领导的上任带着的任务是融资支持实体经济，尤其是科技创新企业的发展，这在当时的卡脖子的国际环境下有他的道理，过去几年A股融资规模冠绝全球，也算是对这个任务做了交代，后果是连跌三年，在全球牛市的背景下跌出了流动性危机，下跌过程也顺带把股市的各种制度性问题一股脑的暴露出来；现在ZJH换人了，具体的任务尚不清晰，但大方向应该是对过去几年资本市场定位的纠偏，着重抬高投资功能是方向，这才能实现私人部门的财富保值增值功能，缓解地产基建外需下滑背景下的全社会资产负债表收缩压力。
以上是我们看这轮触底反转行情的最大逻辑，就是应该会持续出现搞活，搞好资本市场的表态、政策、制度建设等动作；此前一度跌倒2600点的杀跌，基本把市场对经济日本化的悲观，对国内产能过剩的悲观，对国际形势的悲观，对抱团问题的悲观，对市场制度的悲观等等等，各种利空都给展现出来了，愿意买单这些利空的该卖的都卖了，不想卖的很多也被动的因为杠杆问题被打爆了，形成的品种格局，如果用商品的话术去描述，我觉得应该可以称作是全渠道投机库存很低，类似于21-22铁矿全产业链一口气将对地产的极度悲观计价，库存去化到极低，这种格局下，只要没有超级大利空出现，大方向我是不会看空的。
上涨空间上，这波可能会持续一个季度左右的反转行情，如果我们去看周线的话，23年1月份打出来的3400点，对应着国内的强复苏预期，这个得等到海外降息才能破，海外不降息，仅靠国内托底的政策，经济充其量稳住，很难显著复苏，往下看3200-3300左右的印花税高点，我觉得是可以期待的，节奏上，上行过程难免会有调整，但风险更多集中在中小盘上，大盘股我觉得会跟着调整，但空间不会太大。
贵金属
黄金受到降息预期升温的影响，涨至12月以来的新高，伦敦金超2110的位置。美联储博斯蒂克表示预计首次降息之后将按下暂停键，以进行评估，希望缩表步伐能够尽可能长久地维持。在情绪的推动下，其发言被认为是偏鸽的表态。
继上周五的ISM不及预期后，沃勒的发言释放出鸽派信号，黄金重获上行的动力。本周三大事件，美国非农数据的公布；美联储流动性工具BTFP将暂停可能引发银行的流动性问题；美国临时财政支出法案将到期，后续的财政预算的执行情况都给市场带来了不稳定性，这也推动金价持续上行。
地缘上，以军对巴勒斯坦行政首都拉姆安拉进行大规模突袭。巴勒斯坦驻俄大使更是宣布哈马斯与法塔赫将在俄罗斯讨论组建巴政府。中东问题持续带来地缘风险，从而支撑金价。
近两日黄金涨幅大超预期，更多的得益于此前与金价背离的黄金ETF投资者回补引发的大涨。本周鲍威尔的发言言论可能短线影响黄金，需要持续观察其关于通胀和就业的表态。美国二月的非农数据市场普遍预期18.8万人，如符合预期就业降温，那将继续推动金价，但近段时间的非农数据超预期概率偏多，这也给到黄金一些上行压制。即使整体降息环境不变，长期趋势还是向上趋势，但不宜追高，操作上建议如还未开仓，回调后入场；如已持有，继续回调加仓。
航 运
从数据上来看，最新一期SCFIS欧线指数为2849.62，环比下跌3%，船运公司的报价出现松动，但是指数下降幅度要小于预期。
从事件驱动上来看，目前红海航线无法恢复，但在绕行的情况下边际影响有限。达飞将再次尝试通行红海，若成功将会扭转目前的逻辑。巴以之间的停战问题出现反复摇摆，目前局势很难确定。交易所目前连续提保和限制单日开仓数量，流动性受限，需要注意风控。
从交易上来看，目前缺少驱动，关注达飞能否顺利通行红海以及巴以和谈能否实现，暂时以震荡对待。
金 工
期货趋势日评
ZN, 等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
I, HC, RB, SR, A, FG, PB, BU, TA, OI,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
JD, C等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度
纠缠度最低的品种是：豆粕纠缠度10，鸡蛋缠度10，玉米纠缠度12。
纠缠度最高的品种是：聚丙烯纠缠度43，棕榈油缠度41，塑料纠缠度39。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
24小时热点
