直播【黑色早评】部分焦煤矿开始复产，市场恐高情绪增加
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黑色早评 | 2023年12月5日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运微降，澳洲发运减少，巴西发运回升，非主流变化不大，整体发运仍处高位。同期，国内到港量变动也不大，维持较高水平，周一港口铁矿库存延续增势。国内矿方面，受北方环保限产及部分选厂检修影响，近期国内铁精粉产量有小幅回落。
需求端，上周钢厂高炉开工率继续小幅增加，但铁水产量仍略有下降，日均铁水再降0.88万吨至234.45万吨，同期钢厂盈利率仍维持在39.39%。随着焦炭第二轮提涨落地，钢厂利润收窄，目前钢厂铁水产量虽小降但仍维持在同期高位水平，对原料保持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交有明显增长，但远期美元货成交变动不大，目前PB粉落地利润依然为负，显示国外需求仍强于国内。
综合而言，随着铁矿发运及到港维持高位，近期港口库存有所上升，而钢厂铁水也略有下降，整体铁矿供需格局偏弱，预计矿价走势可能延续震荡偏弱运行。
二、消息及数据
1.11月27日-12月3日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2668.7万吨，环比增加16.0万吨。澳洲发运量1720.0万吨，环比减少152.9万吨，其中澳洲发往中国的量1455.5万吨，环比减少152.5万吨。巴西发运量948.7万吨，环比增加169.0万吨。本期全球铁矿石发运总量3257.1万吨，环比减少15.4万吨。
2.11月27日-12月3日中国47港到港总量2575万吨，环比减少0.2万吨；中国45港到港总量2474.4万吨，环比减少42.0万吨；北方六港到港总量为1181万吨，环比减少307.7万吨。
3.阿联酋钢铁公司（EmiratesSteelArkan）是海湾合作委员会地区最大的钢铁、建材和建筑行业上市公司之一。近日该公司与能源公司阿布扎比未来能源公司（Masdar）宣布建立战略合作伙伴关系，共同合作推动绿色氢在钢铁生产过程中的使用，推进钢铁绿色转型。双方将合作开发一个利用绿色氢来减少钢铁生产碳排放的创新性项目。据悉，该项目位于阿布扎比工业城的阿联酋钢铁公司生产厂区内，电解槽是制造氢气的关键设备，目前正处于安装阶段，预计将于2024年初完成建设并投入试验，以实现用绿色氢来替代天然气对铁矿石进行还原。生产绿色氢的电力来自风能或太阳能等可再生能源。
4.俄罗斯Mechel钢铁公司公布了2023年第三季度和1-9九月的产销情况。生产方面，2023年第三季度，Mechel共生产83.9万吨粗钢，季环比下降4.7%；生铁产量为75.3万吨，季环比下降3.6%。以上产量的下降主要归因于Chelyabinsk Metallurgical钢厂的5号高炉检修。2023年1-9月，Mechel共生产262万吨粗钢，同比下降2%；生铁产量为237万吨，同比下降2.1%。同年1-9月，Mechel共出售长材183万吨，同比下降6.9%；出售板材20.9万吨，同比下降4.6%。
5.12月4日铁矿石远期市场流动性偏弱，平台上金布巴粉以1月AM指数-2.65和2.7的折扣成交，60.8%的麦克粉则以固定价126.1成交，BRBF则以固定价131.4成交。二级市场上卖家报盘积极且报盘价格较坚挺，但询盘情况一般，主要询盘集中在PB粉和麦克粉等资源上。港口市场交投氛围一般，主流品种价格下跌5~15元不等，成交以中低资源为主，其中唐山地区成交多为钢厂补库。
双焦
双焦
一、市场点评
本周铁水日均产量继续小幅下降，仍处于较高位，钢厂盈利率维持在29%，钢厂挺过了利润最差的时候，双焦终端需求预期较好，需求韧性较强。洗煤厂开工和产量有所下降，焦化厂继续补库，焦煤总库存继续增加，焦炭总库存变动不大。焦煤供给端主要矛盾在于国内安全检查，近期煤矿发声重大事故，部分矿端停产，供给偏紧。需求端，钢厂利润全面好转，预期铁水产量将维持较高位，炉料需求表现出较强韧性，冬季是煤炭旺季，双焦需求支撑较强，价格偏强运行。近期部分焦煤大矿复产，市场恐高情绪增加，焦煤涨价有所放缓。
二、消息与数据
1. 国务院总理李强12月1日主持召开国务院常务会议，会议讨论并原则通过《中华人民共和国矿产资源法（修订草案）》，决定将修订草案提请全国人大常委会审议。会议指出，矿产资源是经济社会发展的重要物质基础，根据形势变化适时修订矿产资源法，对于依法开发保护矿产资源、保障国家战略资源安全十分必要。要加快推进勘探开发和增储上产，深化国际合作，加强储备体系建设，夯实矿产资源保障基础。要大力开展技术装备创新，推进产业绿色化、智能化发展，提升矿产资源产业链韧性和竞争力。
2. 在金融支持房地产行业政策频出的背景下，为了支持房企融资需求，多家商业银行已积极行动。《证券日报》记者了解到，近期，农业银行、建设银行、交通银行、广发银行等多家银行与房企召开座谈会，针对信贷、债券等融资渠道进行交流。银行均表态将加快解决房企合理诉求，改善融资环境。
3、汾渭信息冶金部12月4日重点关注：焦炭市场继续延续偏强格局，个别焦企开始提涨第三轮。随着原料煤强势拉涨，焦企成本不断走高，成本支撑继续走强，钢厂目前原料库存仍位于中等偏低水平，补库诉求仍在，不过随着两轮落实外加少数套利需求解套开始出货，部分钢厂到货开始有所改善，整体看在刚需支撑下，短期焦炭延续偏强格局，后期关注钢材冬季的消费韧性以及期货市场的走势。焦煤方面，11月底停产的配焦煤大矿将于近日复产，中阳地区前期停产的煤矿部分复产，不过近日各地检查严格，煤矿仍有间隙停产现象，炼焦煤供应偏紧，尤其是骨架煤种供应较为紧张。经过前期涨价以后，市场恐高情绪增加，涨价有所放缓，但考虑到煤矿基本无库存库存，后期焦化厂仍有冬储补库需求，矿方较为乐观，炼焦煤市场稳中偏强运行。进口蒙煤方面，近几日口岸交投氛围一般，下游采购意愿偏弱，不过由于短盘运费上涨已上涨至500元/吨以上，对蒙煤价格形成支撑，贸易商报价坚挺，目前蒙5长协煤报价1700-1720元/吨左右，优质竞拍煤报价1780-1800元/吨。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所增加，富宝数据也显示电炉钢厂继续增产3.6%，整体钢材产量延续增势。进口方面，昨日国内钢坯价格持平，国外主要地区钢坯价格也依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间不大。
需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，但降幅收窄。上周机构数据均显示建材库存有所增加，热卷库存继续去化，但去库速度放缓，钢联五大材厂库上升，社库降幅收窄，建材表需有所回落而热卷表需小幅增加。找钢及钢谷数据均显示建材和板卷表需有不同程度回落。另据百年建筑网调研，上周水泥出库量环比微增0.39%，但混凝土发运量环比提升1.84%，而近期建材成交持续表现不佳，整体下游需求偏弱。在宏观利好政策没有进一步释放的情况下，市场对后期钢材需求向好预期有所减弱。此外，近期海外市场经济数据也表现不佳，但海外钢价方面，昨日欧美钢价持稳，东南亚、土耳其、独联体及日本钢价小幅上扬，国外其它地区钢价持平，目前国内外板卷价差小幅走扩，国内钢材出口空间趋增。
综合而言，当前钢材市场供增需弱，建材库存开始累积，成交也表现不佳，且宏观驱动减弱，预计短期钢价走势延续震荡偏弱。
二、消息及数据
1.中国物流与采购联合会：11月份中国物流业景气指数为53.3%，环比回升0.4个百分点。物流业景气指数继续保持扩张态势，物流活跃度有所提升。
2.Mysteel了解到，近期在原材料成本支撑下，土耳其螺纹钢价格持续高位运行。目前，多数土耳其钢厂出口报价在585-595美元/吨FOB。当前市场情况下，土耳其出口螺纹钢可成交价格在590-595美元/吨FOB。以色列、也门和一些南美洲国家可接受成交价格在580美元/吨FOB，但土耳其贸易商认为在废钢等原材料成本高企的情况下，该价格成交可能性较低。截至发稿日，土耳其进口优质重熔废钢1/2(80:20)价格在408美元/吨CFR，较上周上涨约4美元/吨。自11月27日以来，土耳其进口废钢价格已上涨18美元/吨，目前市场看涨情绪依旧饱满，预计短期内废钢价格仍有上升空间。2-3周前，有几笔海外订单达成，土耳其贸易商表示目前买家库存充足，市场需求相对疲软，预计短期内可能不会有新的询盘。此外，由于本地资源更具价格优势，非洲买家对土耳其螺纹钢报价的接受度相对较低。
3.乘联会：预估11月新能源乘用车厂商批发销量94万辆，同比增长29%，环比增长6%。今年1-11月测算的累计批发774万辆，同比增长35%。
4.12月4日，央行行长潘功胜指出，主动适应我国房地产市场重大转型，战略上，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位；策略上，弱化房地产市场风险水平，防范房地产市场风险外溢，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，维护房地产市场稳健运行。
5.4日全国建材成交偏弱，市场交投氛围冷清，刚需采购为主，投机一般，全天整体成交量较上一工作日小幅回落。
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中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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